★回顧：《大決戰(zhàn)》、《輕舟已過(guò)萬(wàn)重山》、《富貴險(xiǎn)中求》、《沸騰歲月The Go-Go Years》

　　——2015年度策略《大決戰(zhàn)》：展望2015年的A股行情，我們以1948年大決戰(zhàn)作為比喻，1948年“土改”、“新中國(guó)”的理想深得人心。2015年改革、創(chuàng)新、“中國(guó)夢(mèng)”逐漸成為新的民眾共識(shí)和時(shí)代洪流，驅(qū)動(dòng)存量財(cái)富如千軍萬(wàn)馬涌向A股市場(chǎng)、演繹一輪波瀾壯闊的大行情。大潮已起，未來(lái)數(shù)年，漲到哪里都有可能，對(duì)行情進(jìn)行“猜頂”的行為都是可笑的。但是，牛市也會(huì)害死人。2015年杠桿化盛行的泡沫化格局下，行情波動(dòng)會(huì)加大，大盤可能將出現(xiàn)8%、10%甚至更大幅度的震蕩，因此，需要控制好回撤風(fēng)險(xiǎn)，而每次回調(diào)之后都是壯志饑餐的買入時(shí)機(jī)。

　　——20150322《輕舟已過(guò)萬(wàn)重山》：“錢多人傻速來(lái)”的牛市強(qiáng)化，牛市不言頂，積極利用震蕩，尋找機(jī)會(huì)。20150419《富貴險(xiǎn)中求》：此輪大牛市“三個(gè)階段”的構(gòu)想。當(dāng)前是第一階段最高潮，演繹兩種情形“大尖頂”或“小尖頂”，短期的最優(yōu)策略仍是順勢(shì)而為，尋找補(bǔ)漲洼地，“瘋?！毙星轱L(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)可能在5月中下旬。20150426《沸騰歲月The Go-Go Years》：行情繼續(xù)沸騰，震蕩不改上行，指數(shù)在未來(lái)一個(gè)月構(gòu)建“小尖頂”。

　　★展望：牛市第一階段達(dá)到最高潮，指數(shù)的波動(dòng)性將明顯加大

　　——牛市有調(diào)整才能更長(zhǎng)遠(yuǎn)，當(dāng)心監(jiān)管層對(duì)瘋牛下狠手導(dǎo)致波動(dòng)加大，5月份行情出現(xiàn)“小尖頂”概率增大。隨著樂(lè)觀情緒的強(qiáng)化，“杠桿上的牛市”已經(jīng)亢奮，面對(duì)瘋牛行情和糟糕的經(jīng)濟(jì)，政策調(diào)控如期滯后出手，顯然較難輕易壓制行情。如果未來(lái)數(shù)周行情全面泡沫化，監(jiān)管層很可能痛下狠手，導(dǎo)致“像樣調(diào)整”，最要提防的“大殺器”是針對(duì)股票配資業(yè)務(wù)的“去杠桿”：證監(jiān)會(huì)要求券商“兩融”不得以任何形式開(kāi)展場(chǎng)外股票配資、傘形信托等；證監(jiān)會(huì)放行公募基金投資新三板和港股；允許個(gè)人投資者可接獲得QDII額度；證監(jiān)會(huì)加快新股發(fā)行節(jié)奏；加大并購(gòu)重組融資力度；證監(jiān)會(huì)明確提示炒股風(fēng)險(xiǎn)；券商兩融風(fēng)控趨嚴(yán)，調(diào)整部分股票擔(dān)保折算率至0；通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)傳播的各種來(lái)自所謂“權(quán)威渠道”的關(guān)于調(diào)控手段的“小道消息”。

　　——行情節(jié)奏上，5月中上旬仍可為，5月中下旬需多一份謹(jǐn)慎。5月中上旬仍可為在于：短期增量資金流入速度遠(yuǎn)快于籌碼的供給，決定了市場(chǎng)自發(fā)性的深調(diào)大調(diào)的概率低；當(dāng)前點(diǎn)位可能還未到監(jiān)管出重手時(shí)。因此，無(wú)論下周指數(shù)直接走高，抑或是先出現(xiàn)3%~5%的回調(diào)，都可以利用市場(chǎng)情緒的慣性，繼續(xù)保持多頭思維。隨著市場(chǎng)亢奮情緒的進(jìn)一步發(fā)酵以及指數(shù)運(yùn)行中樞的進(jìn)一步上移，到了5月中下旬，監(jiān)管出重手的概率將明顯上升，屆時(shí)建議多一份謹(jǐn)慎，防范炎夏中的“強(qiáng)對(duì)流”天氣。

　　——絕對(duì)收益投資者，利用市場(chǎng)情緒，精簡(jiǎn)手中持倉(cāng)。即左側(cè)防御性減倉(cāng)(降低杠桿、砍掉無(wú)效的配置型頭寸以及階段性嚴(yán)重高估的股票)的同時(shí)，仍保留具有進(jìn)攻性且性價(jià)比較高的頭寸，進(jìn)退自如。相對(duì)收益的投資者，策略的核心仍是結(jié)構(gòu)而不是倉(cāng)位。

　　★投資策略：立足風(fēng)險(xiǎn)收益比，優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)

　　——對(duì)于追求安全邊際的絕對(duì)收益投資者，建議繼續(xù)持有短期風(fēng)險(xiǎn)收益比值相對(duì)安全的股票，享受在大盤未來(lái)數(shù)周沖高過(guò)程的補(bǔ)漲，同時(shí)事先準(zhǔn)備好對(duì)沖工具，以應(yīng)付加速?zèng)_高形成“尖頂”后的快速調(diào)整。關(guān)注：低估值、政策利多頻頻的金融股(信貸資產(chǎn)證券化加速、業(yè)務(wù)分拆等)、地產(chǎn)(寬松政策下銷量改善的預(yù)期)等大盤藍(lán)籌。這一處的“洼地”如果沒(méi)有補(bǔ)漲，大盤很難出現(xiàn)幅度超過(guò)15%的“像樣的調(diào)整”。低價(jià)、有故事(或者業(yè)績(jī)改善，詳見(jiàn)《江山代有才人出》——2014年報(bào)及2015年一季報(bào)分析)的股票，繼續(xù)關(guān)注電力、鋼鐵、化工(玻纖、改性塑料)、交通運(yùn)輸(航空、鐵路、高速公路、航運(yùn))、電力設(shè)備、軍工等，穩(wěn)增長(zhǎng)、降電價(jià)以及石油價(jià)格反彈所驅(qū)動(dòng)的資源股反彈。保增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的“公約數(shù)”，包括，環(huán)保、水務(wù)、充電樁、風(fēng)電設(shè)備、新能源汽車、城市地下綜合管廊等等。

　　——對(duì)于追求相對(duì)排名的成長(zhǎng)股風(fēng)格的投資者，在大盤見(jiàn)“小尖頂”之前，市場(chǎng)情緒繼續(xù)亢奮，創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股作為此輪牛市的主戰(zhàn)場(chǎng)仍有較多增量資金追捧，尤其是近期一批新生代明星基金經(jīng)理新發(fā)的產(chǎn)品進(jìn)入建倉(cāng)階段，創(chuàng)業(yè)板中的龍頭股將很快達(dá)到標(biāo)配甚至超配，從而產(chǎn)生贏家的慣性。基金持有成長(zhǎng)股的總倉(cāng)位已經(jīng)顯著偏高，在“市膽率”的時(shí)代，“沸騰時(shí)的踏空而排名快速下滑”比起“調(diào)整時(shí)的一起下跌而排名保持不變”更加令相對(duì)收益者焦慮，因此，建議除了持有具備護(hù)城河優(yōu)勢(shì)的生態(tài)型公司，建議尋找更新、更炫的機(jī)會(huì)，特別是挖掘次新股的機(jī)會(huì)，組建能夠戰(zhàn)勝創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的股票池。創(chuàng)新相關(guān)的產(chǎn)業(yè)是此輪牛市最強(qiáng)音，精選“風(fēng)口上的鷹”，耐心淘金：“互聯(lián)網(wǎng)+”，特別是商業(yè)模式清晰、具備流量變現(xiàn)優(yōu)勢(shì)的“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)的公司；健康、快樂(lè)時(shí)尚相關(guān)機(jī)會(huì)，比如，體育、生物醫(yī)藥等；工業(yè)4.0 相關(guān)的機(jī)會(huì)。 責(zé)任編輯：