□一周回顧

　　管理層連續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)警示加上利空傳聞的沖擊，上周A股呈現(xiàn)震蕩回落的走勢(shì)，豐厚獲利盤的持續(xù)兌現(xiàn)加大盤中拋壓，滬指連續(xù)跌破多條中短期均線，4000點(diǎn)大關(guān)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。截至周五收盤，滬深兩市一周分別下挫5.31%和2.28%。

　　盤面表現(xiàn)來看，前期活躍的“601軍團(tuán)”中字頭股票的回落無疑是拖累指數(shù)的重要因素，有關(guān)央企加快重組合并的傳聞在被管理層澄清之后，市場(chǎng)炒作熱情的降溫使得這些股票難免短期回落，尤其是中石油、中石化的股價(jià)完全跌回漲停之前的價(jià)格更是對(duì)市場(chǎng)人氣有較大的打擊，但需要指出的是，在全面改革仍在持續(xù)推進(jìn)的大格局下，央企改革、引入混合制經(jīng)營的大趨勢(shì)不會(huì)轉(zhuǎn)變，對(duì)于低估值的權(quán)重板塊而言，未來依然存在上行的空間和動(dòng)力。

　　從板塊輪動(dòng)的角度來看，本輪行情演繹過程中，金融股率先發(fā)力，到汽車、家電、白酒等二、三線藍(lán)籌接棒，同時(shí)伴隨互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)、智能機(jī)器、生物醫(yī)療等豐富的題材、概念股活躍，到最后石油板塊走強(qiáng)，A股各板塊已經(jīng)完成一個(gè)完整的輪動(dòng)周期，這也意味著在相對(duì)高位階段，資金繼續(xù)主動(dòng)做多的意愿不會(huì)持續(xù)高漲，這也成為指數(shù)在當(dāng)前階段出現(xiàn)回落或是步入整固階段的重要內(nèi)因，實(shí)際上，這種回調(diào)并不會(huì)是壞事，一方面有利于為主流資金調(diào)倉換股留出了足夠的空間，另一方面也有利于醞釀新的做多動(dòng)力，畢竟拳頭收回來再打出去會(huì)更有力。

　　此外，值得一提的是，盡管上周主板指數(shù)回落明顯，但盤面上來自于創(chuàng)業(yè)板、中小板的熱點(diǎn)并不缺乏，互聯(lián)網(wǎng)、電商、智能醫(yī)療等板塊反復(fù)走強(qiáng)，不僅創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)出新高，安碩信息也創(chuàng)出最高的400元股價(jià)，盤面上并不缺失賺錢效應(yīng)和板塊效應(yīng)，這也使得指數(shù)即使進(jìn)入整固走勢(shì)，但整體的強(qiáng)勢(shì)格局不會(huì)改變。

　　□本周展望

　　雖然上周指數(shù)的回落較大，對(duì)市場(chǎng)人氣也造成了較大的打擊，但不必對(duì)后市過于悲觀，急跌慢漲本身就是牛市的重要特征，況且從推動(dòng)本輪牛市的兩大核心基石來看，目前尚未有明顯的轉(zhuǎn)變。一方面，歷史上，A股的轉(zhuǎn)熊往往以貨幣政策的收緊為重要信號(hào)，但當(dāng)前貨幣政策依然保持了寬松的基調(diào)。由于新近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不十分理想，尤其PPI數(shù)據(jù)的連續(xù)回落勢(shì)頭并未得到扭轉(zhuǎn)，相對(duì)低位運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)仍需要寬松的貨幣政策來加以穩(wěn)定，周末央行再度降息的舉動(dòng)更是表明政策中短期內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)向。同時(shí)財(cái)政政策上保持積極基調(diào)，投資方面的力度將繼續(xù)增加，這使得A股所處的政策環(huán)境較為理想。從當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性來看，保持了充裕甚至泛濫狀態(tài)，券商融資余額不斷提升，也為A股提供了持續(xù)的正面支撐。

　　另一方面，從全面改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來看，以“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃為基礎(chǔ)，伴隨高鐵、核電的雙龍出海，外需得到較大程度的刺激，經(jīng)濟(jì)有望釋放出新的增長活力，而國內(nèi)方面，國企改革“1+N”方案即將推出，電力、天然氣、電信等行業(yè)改革也在持續(xù)推進(jìn)，同時(shí)，政策上對(duì)互聯(lián)網(wǎng)+、電商等產(chǎn)業(yè)的扶持力度不斷加大，均有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的加快調(diào)整，對(duì)于A股而言，也將持續(xù)催生新的做多熱點(diǎn)，從而延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局。

　　綜上，A股上周的回調(diào)更多的是基于技術(shù)面的要求，畢竟技術(shù)指標(biāo)連續(xù)的頂背離狀態(tài)需要通過指數(shù)的回調(diào)或是整固來修復(fù)，短線上滬指可能再度呈現(xiàn)出類似年初1-3月份的箱體整固走勢(shì)，而本次的核心波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在4000-4400點(diǎn)，再完成這個(gè)階段性整固之后，股指有望延續(xù)上行走勢(shì)并挑戰(zhàn)5000點(diǎn)大關(guān)。

　　□A股投資策略

　　操作上，建議趁股指整固階段積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，逢低布局信息技術(shù)、智能機(jī)器、生物醫(yī)療、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)品種，同時(shí)適當(dāng)關(guān)注銀行、保險(xiǎn)等低估值品種的機(jī)會(huì)。 責(zé)任編輯：