全球聯(lián)動的系統(tǒng)性風險觸發(fā)，避險情緒抬頭，或選擇避險，或選擇信仰。1、滯漲板塊存在補漲需求，持續(xù)性不易判斷，關注煤炭、萬物互聯(lián)的二級子主題；2、科教文衛(wèi)類板塊中可選強勢線條、各種存在“政策/會議/活動”催化劑的主題；3、從中期來看，白酒可以作為最具確定的超配板塊。

　　1、走勢情景與區(qū)間判斷：近期市場越來越不太穩(wěn)定，巨大波動可能很快打亂短線節(jié)奏；創(chuàng)業(yè)板與上證指數的不一致性再次出現(xiàn)。短期不能確定是反彈途中的調整，還是反彈結束，只能建議絕對收益者采取手段適當減少凈值波動。中期觀點：上證指數：三季度2500-3150、全年2400-3300。有可能是“預備深蹲起”的走勢，看起來有些類似“√”型。

　　2、全球聯(lián)動的系統(tǒng)性風險觸發(fā)。市場經過上周五的劇烈動蕩，逐步試圖對英國脫歐事件做出更加全面和客觀的評估，大部分投資者傾向認為短期有不利沖擊，長期是變革的機會。但此次突發(fā)事件使投資者重燃對全球增長前景、貨幣政策效力，政治經濟動蕩的擔憂。避險情緒抬頭，或者選擇避險，或者選擇信仰。從場內人氣來看，如果選擇向上，創(chuàng)業(yè)板將是沖鋒軍。

　　3、市場情緒變化：整體情緒波動中回落，局部依然亢奮。經過長期的調整和盤整，大部分市場風險得以逐步釋放，面對MSCI、英國退歐、匯率貶值、聯(lián)儲加息推后等事件的沖擊，大盤似乎鈍化，始終維持橫盤震蕩。市場整體走勢和板塊的結構性行情冰火兩重天。變差的狀態(tài)：白酒、證券、鋰電池、OLED、稀土、區(qū)塊鏈，六大強勢板塊遭遇壓力，悉數調整；變好的狀態(tài)：熱點擴散，滯漲板塊活躍，萬物互聯(lián)舉起大旗，持續(xù)性有待觀察。

　　4、流動性和基本面、政策面觀察：下游房地產繼續(xù)趨勢性回落，汽車銷售增速放緩；中游發(fā)電耗煤增速轉正，高爐開工率高位下滑后反彈；農產品批發(fā)價格繼續(xù)回落，但南華工業(yè)品指數大幅反彈?？缇迟Y本流動形勢連續(xù)第5個月改善，預計三季度末人民幣匯率具備再次走強和跨境資本外流階段性改善的條件。貨幣市場利率上行，英國脫歐給短期資金面帶來新的壓力，海外主要央行紛紛表態(tài)寬松，市場對降準預期增強。二級市場限售解禁環(huán)比將大幅上升。

　　5、風格&配置：系統(tǒng)性風險當前，主題波動加大，風格方向難以判斷，我們態(tài)度轉為偏謹慎。1、滯漲板塊存在補漲需求，持續(xù)性不易判斷，關注煤炭、萬物互聯(lián)的二級子主題；2、科教文衛(wèi)類板塊中可選強勢線條、各種存在“政策/會議/活動”催化劑的主題；3、從中期來看，白酒可以作為最具確定的超配板塊。

　　6、風險因素：全球聯(lián)動系統(tǒng)性風險觸發(fā)，如果不避險，就只能靠信仰。英國脫歐事件對于未來一段時間歐洲各國的政治、經濟的演變結果，始終是一個大大的疑問號。這種始終懸掛頭頂的不確定性將常年始終籠罩全球金融市場，也即風險偏好在變化。

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