大股指漲跌不一，市場偏好成長股。截至周五，上證綜指報收2854.29點，一周下跌30.82點，跌幅1.07%。深證成指、中小板指一周跌幅分別為-0.34%、-0.91%。創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)分化，漲幅為0.21%。板塊方面，有色金屬表現(xiàn)不佳，本周受英國脫歐事件的影響，市場避險情緒急速上升。核心觀點：1。國內(nèi)流動性預(yù)期相對平穩(wěn)；2。英國脫歐沖擊全球金融市場；3。脫歐導(dǎo)致的恐慌情緒短期沖擊A股，推動市場調(diào)整，需等待市場充分調(diào)整，為三季度行情提供機(jī)會。

　　國企盈利狀況不佳，央行加大貨幣投放量。財政部消息，2016年1-5月，國有企業(yè)收入、利潤同比繼續(xù)下降，收入降幅比上月收窄1.1個百分點，利潤降幅比上月增大1.2個百分點；煤炭、鋼鐵和有色等行業(yè)繼續(xù)虧損。此外，本周五央行宣布進(jìn)行1700億7天期逆回購，加之當(dāng)日400億逆回購到期，實現(xiàn)凈投放1300億。本周央行連續(xù)五天實現(xiàn)凈投放，累計投放3400億，單周凈投放量創(chuàng)4個月來新高。央行此次行動有助于緩解季末資金緊張的局面，市場對流動性的預(yù)期相對平穩(wěn)。

　　英國決定脫歐，外盤腥風(fēng)血雨。不同于市場主流預(yù)期，英國脫歐公投，脫歐派以51.9%的過半占比勝出，英國就此退出已經(jīng)加入了43年的歐盟，同時卡梅倫宣布將辭去英國首相一職。此次事件引發(fā)全球金融市場的巨震。英國脫歐短期對匯率、股市、流動性形成沖擊，但我們認(rèn)為脫歐的影響主要是導(dǎo)致短期避險情緒升溫，風(fēng)險偏好下降。短期市場需要調(diào)整，等充分調(diào)整過后，將給市場帶來機(jī)會。周五道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌611.21點，跌幅3.39%，創(chuàng)2015年8月份以來最大單日跌幅。歐股收跌約6%創(chuàng)2008年以來最大單日跌幅。外匯方面，英鎊大幅貶值至31年低位，英鎊兌美元最新下跌8.1%，報1.3662。美元指數(shù)上漲1.4%，為約四個月來最好周度表現(xiàn)。人民幣兌美元即期跌370個基點報6.6148，創(chuàng)逾五年半新低。脫歐事件加劇市場恐慌情緒，黃金等避險資產(chǎn)再度受到熱捧，黃金收漲59.30美元，漲幅4.7%，報1322.40美元/盎司，創(chuàng)2014年7月份以來最高收盤位，本周累計漲約2.1%，短期利好黃金等避險資產(chǎn)。

　　對于歐盟而言，由于英國是歐盟財政預(yù)算的第二大凈貢獻(xiàn)國，英國脫歐易導(dǎo)致歐債危機(jī)再度發(fā)酵。具體要看德法維護(hù)歐盟一體化的立場及態(tài)度。歐盟自身有能力解決英國脫歐所帶來的負(fù)面影響。長期來看，脫歐更有利于英國發(fā)展。英國是全球化大國，經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對獨立，待英國脫歐事件所帶來的沖擊完全消化后，英鎊表現(xiàn)要強(qiáng)于歐元。

　　整體而言，脫歐對A股有短期沖擊影響，但A股的長期走勢仍取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和A股的自身波動規(guī)律。當(dāng)前國內(nèi)宏觀面和流動性相對平穩(wěn)。A股一直相對獨立，英國脫歐短期沖擊A股主要體現(xiàn)在情緒上，恐慌情緒推動市場調(diào)整，需等待市場重份調(diào)整，為三季度提供機(jī)會。維持我們中期策略會“枕戈備戰(zhàn)”觀點。 ：