從黃金市場及A股黃金類上市公司股價今年以來波動變化來看，今年上半年出現(xiàn)了一波較為靈利的表現(xiàn)，而之后出現(xiàn)較大幅度的回落軌跡。從目前黃金民階段周期來看，其再次進入到一個階段博弈的敏感期內(nèi)，對于黃金市場，國內(nèi)外機構(gòu)多空分歧存在較大偏差，從其階段性而言，其市場博弈產(chǎn)生波動機率相對較大。

　　研究發(fā)現(xiàn)，在目前世界80多個黃金生產(chǎn)國中，產(chǎn)量較大的國家分別為：中國、澳大利亞、美國、俄羅斯和南非。中國的黃金生產(chǎn)量與消費量近年出現(xiàn)明顯的增長，也是較大的黃金儲備國。

　　從全球黃金消費量分析，中國、印度和美國總的消費量占到了絕大部分，特別是中國和印度有佩戴黃金首飾的傳統(tǒng)，使其黃金消費遠遠超過其他國家。黃金作為工業(yè)材料成本較高，所以一般都用其他金屬替代，工業(yè)方面的用量占比較少，大部分的需求都來自于投資及收藏。

　　目前在A股市場上黃金類上市公司主要有中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)、恒邦股份、西部黃金、赤峰黃金等，如果單純從股價來看，其近期也隨市場出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，但就階段來看，黃金板塊或體現(xiàn)相對為強的抗跌性的概率或較為明顯，或體現(xiàn)較為敏感的波動性。

　　研究發(fā)現(xiàn)，今年10月1日，中國加入SDR，而人民幣的國際化走向前臺，同時，近期美國總統(tǒng)大選進入到一個敏感期內(nèi)，黃金市場也體現(xiàn)了ETF持倉量增加的軌跡情況。從軌跡圖來看，至2015年9月30日，ETF機構(gòu)持倉繼續(xù)增加。

　　總體而言，和信研究認為，目前國際市場匯率變動加大，而考慮到全球經(jīng)濟增長依然面臨顯著下行風(fēng)險，黃金作為階段性應(yīng)對市場波動風(fēng)險的選擇之一，在消費量及政治博弈的因素影響下，可能出現(xiàn)階段性的博弈波動機會。從A股相關(guān)公司而言，由于總體PE估值并不便宜，因此波動性把握或較為可取，結(jié)合到黃金市場而言，需要密切關(guān)注幾大交易所現(xiàn)貨黃金與期貨黃金的走勢進行結(jié)合。

　　【風(fēng)險提示】相關(guān)經(jīng)濟不確定性因素、業(yè)績風(fēng)險及市場波動等