【市場評述】

　　A 股市場分析

　　周四市場繼續(xù)上行，最終大盤以上漲 16.20 點報收，漲幅為 0.51%，報收于 3183.18 點。當日，兩市總成交量為 4586 億，較上一交易日增加 721 億。收盤時，兩市共 65 只股票漲停，1 只跌停，漲幅超過大盤漲幅的個股占當日開市家數(shù)的 50.67%。從各板塊的表現(xiàn)來看，周四絕大多數(shù)板塊上漲，其中漲幅居前的主要是環(huán)保、一帶一路、船舶、次新股、鋼鐵、釀酒、造紙、建筑、通用機械、化纖、工程機械、水利等；而下跌的和漲幅相對較小的主要是核電、電信運營、銀行、證券、日用化工、電力、通信、公共交通、軟件、傳媒娛樂、運輸服務(wù)、保險等。

　　周四市場在次新股、一帶一路等板塊的帶動下繼續(xù)上漲，3180 點附近的壓力位周四上行至 3186 點，且該壓力位目前仍在繼續(xù)上行。壓力位上行給了市場更多的反彈空間，但是市場頂著壓力位上漲說明調(diào)整隨時都可能出現(xiàn)。由于政策趨緊，需求將會下降。由于此前經(jīng)濟回暖并非完全由需求擴張帶動投資、消費擴張所致，因此本輪補庫存周期相比前幾輪在時間上會縮短，政策調(diào)控將會加快主動補庫存向被動補庫存的轉(zhuǎn)換，一旦被動補庫存結(jié)束經(jīng)濟下行壓力將會更加明顯。在此背景下，我們認為今年的操作策略需要以防守反擊為主，即把握跌出來的機會，而不是追漲操作。回到當前市場，壓力位始終高懸上方，追漲操作容易買在高位，我們認為在市場上漲之后保持觀望是較好的選擇。

　　操作策略

　　盡管央行連續(xù) 5 天凈回籠資金，但周邊市場的紅火走勢，還是刺激了 A 股繼續(xù)做多信心，周四大盤在指標股維穩(wěn)推動下，在以西部概念為代表題材股活躍刺激下，終于放量突破前期高點。最終，大盤以上 0.51%收盤，創(chuàng)業(yè)板上漲 0.55%，兩市總成交量較前一交易日增加約 18.66%，這表明有部分場外資金回流二級市場，場內(nèi)資金活躍度不減，市場情緒平穩(wěn)，信心有所恢復(fù)。

　　量能釋放較快，個股活躍度提升，分化繼續(xù)弱化，當日有 65 家個股漲停，1 家個股跌停，市場熱點在西部概念與一帶一路，市場賺錢效應(yīng)不減，虧錢效應(yīng)降低，資金挖掘與“兩會”相關(guān)概念股，青睞前期超跌股投資機會，要么超跌，要么恒強，否則只會隨波逐流；周四漲幅居前的為新疆板塊、一帶一路、西藏板塊、環(huán)保、水利建設(shè)、保障房、次新股等，表現(xiàn)相對較弱的為電信、軍工、銀行、券商、日用化工、長三角概念等。量能繼續(xù)釋放，賺錢效應(yīng)提升，主題投資明確，個股行情為主，是周四盤面主要特征。

　　從技術(shù)上看，周四大盤低開高走，一路震蕩走高，盤中波動減弱，并呈價漲量增態(tài)勢，大盤放量突破 60 日線與前期高點，價漲量增的量價關(guān)系，短線大盤將挑戰(zhàn) 3190—3220 點間壓力，能否沖破，量價有效配合是關(guān)鍵，但由于平臺壓力較大，加之大盤偏離 5 日均線過遠，短線形成超買態(tài)勢，若量能不能繼續(xù)釋放，大盤有可能走出沖高回落走勢；分時圖技術(shù)指標顯示，短線大盤再度沖高后，5 分鐘、15 分鐘 MACD 指標，15 分鐘、30 分鐘 SKD 指標，將呈頂背離態(tài)勢，大盤盤中震蕩將加劇，沖高回落概率大，但 60 分鐘技術(shù)指標顯示，大盤震蕩上行態(tài)勢不變。

　　綜合技術(shù)分析，我們認為，大盤將進入密集壓力區(qū)，短線難以一蹴而就跨越 3200 點關(guān)口，以時間換空間的“盤升”還是主基調(diào)，盤中謹慎沖高回落走勢。

　　法國大選在即，盡管法國脫歐概率較低，但“法國女版特朗普”的勒龐風(fēng)頭正盛，市場避險情緒濃厚，加之中國外儲跌破 3 萬億美元關(guān)口，歐元回落，美元指數(shù)重返 100 之上。盡管昨人民幣兌美元匯率中間價上漲 139 個 BP，但離岸匯率在半年線下方連續(xù)三個交易日回落。離岸與在岸、中間價形成的倒掛價格在逐步縮窄，人民幣匯率雙向波動特征雖還在延續(xù)，但貶值壓力卻有所回升。我們認為，歐元區(qū)的能否穩(wěn)定，特朗普下一步施政措施劍指何方，這些外在因素干擾著人民幣匯率階段性走勢，對 A 股走勢存在一定的不確定性。

　　雞年第一個交易日，客戶保證金凈流入 494 億，證券交易結(jié)算資金余額較前節(jié)前增加約 8.51%，我們測算，當日機構(gòu)資金回流 432 億，節(jié)后資金回流，符合我們的預(yù)期。對比節(jié)前流出資金與節(jié)后流入資金幅度，資金對節(jié)后行情雖較謹慎，但回流是大趨勢。我們認為，除流動性外，內(nèi)在因素較明確，迎接“兩會”是行情主基調(diào)，結(jié)構(gòu)性機會是行情主旋律，主題投資是行情主線；外在基本面因素雖存一定不確定性，但周邊市場走勢對 A 股心理影響偏正面，尤其是 H 股走勢較為強勁，AH 股溢價指數(shù)跌至 120之下，對 A 股起到帶動作用。

　　“兩會”之前，A 股市場內(nèi)外環(huán)境較為有利大盤穩(wěn)步運行，內(nèi)外在因素雖存一定的不確定性，不時干擾大盤運行節(jié)奏，但向上趨勢不會改變。昨滬市量能釋放幅度大于深市，機構(gòu)資金有回流跡象，大盤將挑戰(zhàn) 3200 點附近壓力，但由于超買+壓力，短線大盤技術(shù)上可能沖高回落。3200 點下方蓄勢，以時間換空間，“穩(wěn)+盤”小斜率爬升依舊，“兩會”結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)向縱深發(fā)展。操作上，不追高，逢低關(guān)注國改、混改、裝備制造及補漲股投資機會，回避退市風(fēng)險股。 ：