【首證個股】

　　天孚通信：著力光器件上游拓展

　　公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的中外合資高新技術企業(yè)，是業(yè)界領先的光網(wǎng)絡連接精密元器件制造商，產(chǎn)品廣泛應用于電信城域網(wǎng)、骨干網(wǎng)、接入網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)存儲、云計算等領域，公司產(chǎn)品在很大程度上決定了光網(wǎng)絡信息傳輸?shù)姆€(wěn)定性。

　　公司注重產(chǎn)品品質(zhì)與產(chǎn)品的技術含量，研發(fā)投入較大。報告期內(nèi)，研發(fā)投入金額2,630.32萬元，同比增長77.39%，研發(fā)投入營收占比從6.26%增長到8.48%，研發(fā)項目包括40G及以上光纖收發(fā)接口組件、高速率大容量光纖通信用100G OSA器件等高端光器件研發(fā)。隨著光器件產(chǎn)業(yè)越來越向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，公司在精密制造方面的實力和研發(fā)方面的投入將更加提升未來公司的核心競爭力。

　　公司布局光有源器件，未來占比有望逐漸提高。公司在原有產(chǎn)品線基礎上陸續(xù)推出OSA組件(10G為主)、帶隔離器光收發(fā)組件(與日本住友合作)、BARREL LENS光濾鏡(與廣東永昶、日本TM合作)和MPO/MTP光纖連接器。2016年有源器件貢獻1637.72萬元，主要以10G OSA組件為主，其中TOSA(發(fā)射端帶激光芯片子組件)占比較大。公司已經(jīng)披露定增預案用于高速有源光器件建設項目，此次定增加碼高速光器件旨在抓住100G市場放量的窗口，爭取市場先發(fā)優(yōu)勢，完善以圍繞光模塊上下游的產(chǎn)品線，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升未來的公司盈利能力。

　　公司工藝技術優(yōu)勢明顯且公司主要面向品質(zhì)要求高、大批量生產(chǎn)的中高端客戶，因此公司毛利率較高，最近三年的平均毛利率和凈利率保持在60%和40%以上，相關產(chǎn)品可以實現(xiàn)進口替代。在"寬帶中國"、"網(wǎng)絡強國"背景下，在相關政策的推動下，接入寬帶逐步向千兆邁進、LTE 逐步向5G 演進，骨干網(wǎng)100G 的大量部署，云計算發(fā)展推動大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的建設都將進一步推動對光器件產(chǎn)品需求。

　　2017年預計多款新產(chǎn)品量產(chǎn)，增厚業(yè)績：新產(chǎn)品方面，公司BARREL LENS設計開模及量產(chǎn)已順利實施；Receptable O.I(帶隔離器組件)項目通過多家客戶的認證批量生產(chǎn)；OSA光器件已經(jīng)進入量產(chǎn)階段；光收發(fā)組件團隊配合客戶的100G產(chǎn)品的多方案產(chǎn)品順利量產(chǎn)，并且BARREL光器件、帶隔離器的光收發(fā)組件、OSA高傳輸速率光器件三項產(chǎn)品被認定為江蘇省高新技術產(chǎn)品。同時，公司此前募投項目產(chǎn)能釋放，并且仍在進一步釋放中。隨著新產(chǎn)品前期投入之后產(chǎn)品量產(chǎn)的收益回收，以及新增光器件項目，預計將大幅增厚未來業(yè)績。

　　【短線預測】

　　震蕩上行！

　　在本機構(gòu)所知情的范圍內(nèi)，本機構(gòu)及財產(chǎn)上的利害關系人與所分析的大盤觀點。所評價或推薦的證券無任何利害關系，觀點僅供參考，據(jù)此入市，風險自擔！ ： 共 2 頁 首頁 上一頁 [1] 2