從目前深滬A股情況來(lái)看，屬于黃金領(lǐng)域板塊的代表性上市公司有9家。分別為西部黃金、中金黃金、湖南黃金、紫金礦業(yè)、山東黃金、恒邦股份、赤峰黃金、榮華實(shí)業(yè)、園城黃金，2016年報(bào)顯示，9家公司中，榮華實(shí)業(yè)年度虧損，其他全部盈利。透過(guò)日前結(jié)束的相關(guān)上市公司年報(bào)、季報(bào)情況綜合來(lái)看，盡管黃金板塊的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，但如果對(duì)比其總體平均PE估值來(lái)看，此板塊依然屬于較高領(lǐng)域。從相關(guān)品種走勢(shì)來(lái)看，年初以來(lái)表現(xiàn)相對(duì)平淡，這與國(guó)際市場(chǎng)黃金價(jià)格走勢(shì)密切相關(guān)。種種跡象顯示：黃金市場(chǎng)的博弈仍將體現(xiàn)較大分歧。

　　●營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均顯上升

　　和信研究認(rèn)為，盡管黃金板塊上市公司總體盈利回升，但如果從市場(chǎng)面與國(guó)際期貨市場(chǎng)變化來(lái)看，其多空分歧卻顯示較明顯，市場(chǎng)博弈加重軌跡體現(xiàn)。

　　從上面財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)，黃金類上市公司總營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)不斷上升態(tài)勢(shì)，但凈利潤(rùn)在2013、2014、2015年卻呈現(xiàn)下落，2016年凈利潤(rùn)呈現(xiàn)回升，但仍然沒(méi)有達(dá)到2012年的水準(zhǔn)，顯示近年黃金價(jià)格波動(dòng)對(duì)行業(yè)的影響較為明顯，即增收不增利的現(xiàn)象。如果從最新的一季度財(cái)報(bào)來(lái)看，相關(guān)公司卻出現(xiàn)了明顯的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。比如山東黃金 2017年一季報(bào)顯示：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100億元，同比增長(zhǎng)7.63%，實(shí)現(xiàn)凈利3.27億元，同比增長(zhǎng)60.16%；西部黃金一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)46.32；紫金礦業(yè)一季度凈利潤(rùn)同比增1477.20%；恒邦股份一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)99.48%等。與此同時(shí)，2017年一季度赤峰黃金等則顯示下降。

　　●金價(jià)博弈顯示市場(chǎng)分歧

　　由于國(guó)際市場(chǎng)黃金價(jià)格的波動(dòng)對(duì)于上市公司影響較為明顯，因此我們研究觀察發(fā)現(xiàn)，近期金價(jià)的博弈存在明顯加重情況。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新的數(shù)據(jù)顯示，隨著地緣政治緊張情緒不斷降溫以及美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月大概率升息，加速了對(duì)沖基金對(duì)黃金的獲利了結(jié)，導(dǎo)致最近一周多頭頭寸進(jìn)一步遭到清算。

　　CFTC數(shù)據(jù)日前顯示，截至5月9日止一周，資金經(jīng)理持有COMEX黃金期貨的總投機(jī)多頭頭寸大幅下滑43912手至151419手，同時(shí)空頭頭寸增加3737手至55457手。凈多頭頭寸規(guī)模目前在95962手，較此前一周下跌超過(guò)33%。報(bào)告當(dāng)期，金價(jià)也在5月9日跌至了1214.30美元/盎司的八周低位。

　　從市場(chǎng)情況來(lái)看，黃金期貨盡管空頭近期增加，但實(shí)際上在世界經(jīng)濟(jì)不確定性增加也將導(dǎo)致黃金避險(xiǎn)帶來(lái)的階段性機(jī)會(huì)，對(duì)于A股黃金板塊，今年2月份國(guó)金證券、中信建投等多家機(jī)構(gòu)看法偏樂(lè)觀，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為黃金將是未來(lái)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中避險(xiǎn)配置的較好品種。

　　總體來(lái)看，我們認(rèn)為黃金行業(yè)上市公司年報(bào)與季報(bào)總體顯示營(yíng)收與凈利回升，而這種情況與國(guó)際期貨市場(chǎng)價(jià)格與供需變化聯(lián)系較為明顯。從市場(chǎng)機(jī)會(huì)來(lái)看，我們認(rèn)為，龍頭性行業(yè)公司在價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)、資源整合、估值方面更具影響，因此市場(chǎng)品種仍然存在波動(dòng)性機(jī)會(huì)，特別是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)演變與地緣政治緊張等出現(xiàn)所導(dǎo)致的避險(xiǎn)波動(dòng)之時(shí)，預(yù)計(jì)多空雙方博弈仍將加大。

　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)供求、黃金期貨市場(chǎng)變化波動(dòng)等 ：