山西市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股提速 煤企借市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股釋壓 2017年06月01日 14:21來(lái)源：山西晚報(bào) 4月11日，陽(yáng)煤集團(tuán)與交通銀行山西省分行正式簽訂市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股合作協(xié)議，擬設(shè)立總規(guī)模原則上為100億元的“債轉(zhuǎn)股”基金，用于企業(yè)償還存量負(fù)債和經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)、項(xiàng)目投資等，陽(yáng)煤集團(tuán)相關(guān)人士表示，此舉將有利于推動(dòng)陽(yáng)煤在本輪國(guó)企改革中優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，提升經(jīng)營(yíng)水平，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。5月4日，晉能集團(tuán)與中信銀行在太原簽署200億元市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股合作協(xié)議，支持晉能集團(tuán)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，提升經(jīng)營(yíng)水平，深化轉(zhuǎn)型升級(jí)。5月10日，晉能集團(tuán)再度與農(nóng)行總行相關(guān)人士就債轉(zhuǎn)股事宜進(jìn)行座談。

　　來(lái)自山西銀監(jiān)局的數(shù)據(jù)顯示，工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、中信銀行等5家銀行，對(duì)山西焦煤集團(tuán)、同煤集團(tuán)等6家企業(yè)，簽署市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議及達(dá)成意向共計(jì)1178億元，已通過(guò)總行審批187.5億元，首筆項(xiàng)目資金20億元已到位。

　　　C　債轉(zhuǎn)股助力企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

　　　　市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的實(shí)施，業(yè)內(nèi)人士多數(shù)看好其對(duì)于解決企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用，認(rèn)為通過(guò)債轉(zhuǎn)股可降低杠桿率、減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，為煤企輕裝上陣提供可能。

　　在晉能集團(tuán)和中信銀行簽署200億元市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股合作協(xié)議后，晉能集團(tuán)董事長(zhǎng)王啟瑞曾表示，受前期煤炭資源整合投入大、銀行利息高等因素影響，集團(tuán)資產(chǎn)虛、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)弱，轉(zhuǎn)型發(fā)展壓力大。借助市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，企業(yè)不僅能降低資產(chǎn)負(fù)債率，同時(shí)還能為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供資金支持。上述協(xié)議落實(shí)后，預(yù)計(jì)企業(yè)負(fù)債率可降低5個(gè)百分點(diǎn)。

　　而在建設(shè)銀行、潞安集團(tuán)、晉煤集團(tuán)簽署總規(guī)模200億元的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議后，業(yè)內(nèi)人士分析，這兩家煤炭集團(tuán)均作為山西煤炭資源整合主體，整合的大量地方小煤礦開采條件復(fù)雜、安全隱患較多，同時(shí)，債務(wù)負(fù)擔(dān)很重，長(zhǎng)短期償債指標(biāo)表現(xiàn)較差。對(duì)此，中債資信煤炭行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)粗略估計(jì)，全部資金到位后潞安集團(tuán)和晉煤集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率可分別降低5.13、4.58個(gè)百分點(diǎn) (以2016年三季報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，參與債轉(zhuǎn)股的煤炭企業(yè)多是地方國(guó)有企業(yè)，具備資源優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但普遍具有較重的債務(wù)負(fù)擔(dān)及沉重的辦社會(huì)負(fù)擔(dān)，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股有利于該類企業(yè)降低財(cái)務(wù)杠桿、節(jié)約財(cái)務(wù)成本，緩解整體償債壓力尤其短期資金周轉(zhuǎn)壓力。另外，從煤炭供給側(cè)改革與削減落后產(chǎn)能等深化改革措施的長(zhǎng)期效果看，未來(lái)煤炭行業(yè)存在較大的上漲空間，因此債轉(zhuǎn)股降低煤炭企業(yè)的負(fù)擔(dān)、有助于推動(dòng)煤炭行業(yè)整體轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　廣發(fā)證券相關(guān)人士則表示，隨著煤價(jià)上漲企業(yè)經(jīng)營(yíng)有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)債轉(zhuǎn)股的推進(jìn)將進(jìn)一步解決企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，也將利于煤企盈利的回升。

　　不過(guò)，此次的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股也并非免費(fèi)午餐。同煤集團(tuán)董事長(zhǎng)張有喜此前曾對(duì)媒體表示，同煤未來(lái)將主要以市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股為主，參股晉商信用資產(chǎn)管理公司，通過(guò)發(fā)行債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券的方式，實(shí)施企業(yè)股權(quán)多元化的策略。但張有喜也指出，債轉(zhuǎn)股涉及企業(yè)股權(quán)變更，但目前國(guó)有企業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、工商部門等沒(méi)有相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，希望制定相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)制度，提高審批效率和風(fēng)險(xiǎn)把控。同時(shí)，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股模式需要進(jìn)行相關(guān)論證，涉及到是否進(jìn)行回購(gòu)等相關(guān)條款的設(shè)置，還有在董事會(huì)的表決權(quán)上如何處置等問(wèn)題有待解決。

　　按照山西銀監(jiān)局于今年4月份出臺(tái)的相關(guān)通知，支持去杠桿降成本，對(duì)符合條件的企業(yè)積極開展市場(chǎng)化、法治化債轉(zhuǎn)股，仍將是山西銀行業(yè)下一步的重點(diǎn)工作。