【中泰證券】

　　固收：上半年地方債發(fā)行利率的上升，一方面受二級市場監(jiān)管與流動(dòng)性趨緊的影響，一級市場發(fā)行環(huán)境也不樂觀，另一方面17年預(yù)算來看，地方財(cái)政的兩大主要來源、稅收收入或持平，而地方政府性基金收入預(yù)期回落幅度較大，債務(wù)置換仍在進(jìn)行使得地方政府賬面杠桿率攀升。從估值來看，地方債收益率已更向波動(dòng)區(qū)間上限、即國開債收益率靠攏甚至突破，短期可以憑借其資本占用和利息上的優(yōu)勢，選擇資質(zhì)較好省份的債務(wù)；中期來看，需警惕部分華東、西南省份收入增速較低而債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的省份；近期我們將持續(xù)跟蹤各地方政府17年地方政府限額的情況。

　　零售：我們認(rèn)為，全食超市有其核心的競爭優(yōu)勢，但整體仍難免受到電商及線下零售企業(yè)的沖擊，加速向線上拓展或者是增厚其護(hù)城河是當(dāng)務(wù)之急，而結(jié)合線上，能夠獲得線上平臺的流量優(yōu)勢，有利于其前端營收增長；同時(shí)線上的零售企業(yè)如亞馬遜等開始加速布局線下零售企業(yè)，看中線下的流量價(jià)值以及供應(yīng)鏈價(jià)值，與國內(nèi)阿里巴巴等電商巨頭向線下布局殊途同歸。我們認(rèn)為國內(nèi)線下整體仍占據(jù)85%的市場規(guī)模，而線上對標(biāo)準(zhǔn)品的滲透已經(jīng)較為充分，未來的增長的天花板可能越來越低，而結(jié)合線下門店流量入口將成為未來持續(xù)發(fā)展的方向，線下門店的價(jià)值將進(jìn)一步凸顯，建議重點(diǎn)關(guān)注具備流量入口價(jià)值的線下零售企業(yè)，重點(diǎn)推薦永輝超市、家家悅、中百集團(tuán)、步步高、紅旗連鎖等。另外，電商服務(wù)領(lǐng)域，重點(diǎn)推薦南極電商；跨境電商領(lǐng)域推薦跨境通；龍頭推薦蘇寧云商。

　　【國海證券】

　　出版：數(shù)字出版、游戲、影視多點(diǎn)開花：1）中南傳媒、新經(jīng)典開啟圖影聯(lián)動(dòng)；2）中文傳媒收購智明星通切入游戲領(lǐng)域；3）浙數(shù)文化剝離傳統(tǒng)主業(yè)布局游戲、直播、大數(shù)據(jù)等。傳統(tǒng)出版媒體公司正在進(jìn)行深刻的轉(zhuǎn)型發(fā)展。給予行業(yè)“推薦”評級。國有出版企業(yè)具有資源、資金及管理優(yōu)勢，民營圖書類企業(yè)具有市場活力。出版企業(yè)加速融合新媒體，圖書從加工制作向創(chuàng)意智造提升，拓展至網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、少兒教育、影視、游戲搶占內(nèi)容創(chuàng)意核心市場。行業(yè)具備內(nèi)生成長、轉(zhuǎn)型發(fā)展特點(diǎn)，多年以來已有多家傳統(tǒng)傳媒完成轉(zhuǎn)型落地或真正摸索前進(jìn)，長期有望提升公司估值。重點(diǎn)上市公司：建議關(guān)注新經(jīng)典（603096.SH）、中南傳媒（601098.SH）、中文傳媒（600373.SH）、浙數(shù)文化（600633.SH）、時(shí)代出版（600551.SH）、大地傳媒（000719.SZ）、南方傳媒（601900.SH）、新華文軒（601811.SH）、博瑞傳播（600880.SH）等公司。

　　計(jì)算機(jī)：維持對計(jì)算機(jī)行業(yè)“中性”評級，建議積極關(guān)注小程序推廣帶來的電子發(fā)票領(lǐng)域及消費(fèi)金融領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦個(gè)股電子發(fā)票領(lǐng)域：航天信息、東港股份、旋極信息；消費(fèi)金融領(lǐng)域：奧馬電器、銀之杰。

　　傳媒：行業(yè)評級及投資策略。給予行業(yè)“推薦”評級。國有出版企業(yè)具有資源、資金及管理優(yōu)勢，民營圖書類企業(yè)具有市場活力。出版企業(yè)加速融合新媒體，圖書從加工制作向創(chuàng)意智造提升，拓展至網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、少兒教育、影視、游戲搶占內(nèi)容創(chuàng)意核心市場。行業(yè)具備內(nèi)生成長、轉(zhuǎn)型發(fā)展特點(diǎn)，多年以來已有多家傳統(tǒng)傳媒完成轉(zhuǎn)型落地或真正摸索前進(jìn)，長期有望提升公司估值。重點(diǎn)上市公司：建議關(guān)注新經(jīng)典（603096.SH）、中南傳媒（601098.SH）、中文傳媒（600373.SH）、浙數(shù)文化（600633.SH）、時(shí)代出版（600551.SH）、大地傳媒（000719.SZ）、南方傳媒（601900.SH）、新華文軒（601811.SH）、博瑞傳播（600880.SH）等公司。

　　【銀河證券】

　　證券：從基本面來看，券商5月業(yè)績有所下滑，但在IPO發(fā)行提速的大環(huán)境下，券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐步改善；從估值上來看，現(xiàn)階段券商板塊1.7XPB，大型綜合券商在1.5XPB左右，估值位于歷史偏低位置，防御與反彈攻守兼?zhèn)?；從市場環(huán)境來看，考慮到現(xiàn)階段金融強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境持續(xù)，短期難以改變，壓制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，疊加流動(dòng)性收緊，板塊配置維持前期謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。個(gè)股方面，持續(xù)推薦廣發(fā)證券、國金證券和國元證券。