上半年，A股市場在震蕩中走出了結(jié)構(gòu)性行情，上證指數(shù)半年漲幅基本歸零。而股票型私募上半年的收益也普遍不佳，明星私募連連折戟。

　　對于下半年的投資機(jī)會，他們依然看好價值投資中的藍(lán)籌股，白馬股依然是堅(jiān)守的方向；配合中報窗口期，二級市場或有一波掘金機(jī)會。同時，私募基金對中小創(chuàng)在下半年的表現(xiàn)有所期待，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板或許會有反彈行情。

　　市場上行欲振乏力？

　　下半年A股市場將如何演繹，接受記者采訪的多數(shù)私募出言謹(jǐn)慎，表示未來走勢并不樂觀。

　　溫莎資本李浩表示，從目前看來，3200點(diǎn)附近有明顯的壓力，雖然大盤成功回補(bǔ)缺口，但在嘗試上沖的過程中消耗了較多能量，需要一次休養(yǎng)生息。從資金面來看，央行在放水維穩(wěn)方面開始收縮，6月的最后幾天，公開市場操作都是凈回籠，七月初還將面臨到期還款的壓力。未來一段時間，點(diǎn)位應(yīng)該依然是在3000-3300點(diǎn)區(qū)間震蕩。短期而言，大盤股的上漲空間將逐漸減小，創(chuàng)業(yè)板有反彈需求，下半年可能會看到藍(lán)籌回調(diào)、超跌小票價值回歸的現(xiàn)象。

　　賽亞資本董事長羅偉冬同樣表示，預(yù)計(jì)下半年大盤將繼續(xù)在3000-3300點(diǎn)之間箱形整理，目前的情況類似于2004-2005年的大熊市C浪，還不到突破的時機(jī)。

　　誠如李浩所說，流動性是制約市場的重要原因之一，上半年因?yàn)榻鹑谌ジ軛U和美聯(lián)儲加息，導(dǎo)致市場中資金一再收緊，但從最近幾周來看，隔夜拆借利率有所下行，一年期國債收益率相比最高點(diǎn)已經(jīng)下降了15個基點(diǎn)，下半年流動性要開始松動了嗎？

　　對此，私募的觀點(diǎn)普遍認(rèn)為下半年將有活水進(jìn)入市場。羅偉冬分析，5月末M2同比增長9.6%，這是有這項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來首次跌破10%。而年初官方計(jì)劃2017年M2增速為12%，目前M2增速數(shù)值下跌嚴(yán)重超過預(yù)期，預(yù)計(jì)下半年M2增速不會再度下探，大概率保持走平，甚至?xí)下N。由于外匯管制有效加強(qiáng)，美聯(lián)儲加息也無法緊縮國內(nèi)的流動性，預(yù)計(jì)下半年尤其是第四季度流動性會回暖，注入二級市場的資金也有望增多。

　　掘金中報行情

　　進(jìn)入7月份，上市公司的中報將陸續(xù)披露，上半年行情最大的亮點(diǎn)是低估值藍(lán)籌股持續(xù)走強(qiáng)，半年報的業(yè)績浪或?qū)⑼苿痈咴鲩L的藍(lán)籌股股價更上一層樓。

　　清和泉的觀點(diǎn)認(rèn)為，目前中小板全部公司的業(yè)績預(yù)告均已披露完畢，預(yù)告的平均增速為34%，相比于2016年48%的增速和2017年一季度36%的增速，二季度略有下滑，但整體大致持平；出現(xiàn)小幅波動也在市場預(yù)期的范圍之內(nèi)。截至目前，主板和創(chuàng)業(yè)板披露率僅為13%和11%，披露率較低導(dǎo)致參考意義不大，但是考慮到內(nèi)生性和商譽(yù)減值的壓力，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板仍或?qū)⒀永m(xù)逐季快速下滑的趨勢，所以中報難以有所改觀。

　　對于中報行情的把握，煜融投資董事長吳國平表示，中報行情即將啟動，如6月13日中金嶺南發(fā)布了半年報預(yù)告，凈利潤同比增長1048%至1278%，當(dāng)天直接高開高走。接著小金屬、次新股及其他預(yù)高送轉(zhuǎn)個股掀起漲停潮，而且這種次新股集體飆漲的行情還將出現(xiàn)，而且會越來越精彩。中報行情分為業(yè)績預(yù)增和高送轉(zhuǎn)，中金嶺南引爆是屬于業(yè)績預(yù)增，更有“噱頭”的高送轉(zhuǎn)還未引爆，接下來，業(yè)績預(yù)增股將陸續(xù)披露，中報高送轉(zhuǎn)也將打響，這種壯觀的場面會越來越多。

　　在標(biāo)的的選擇上，吳國平的方法是尋找預(yù)增和高送轉(zhuǎn)結(jié)合的個股，例如法拉電子。該公司是基本面優(yōu)質(zhì)的小盤股，具有高送轉(zhuǎn)潛力，也是資金很早就潛伏其中的個股，近期一直在逆勢走強(qiáng)，從底部上來漲幅已經(jīng)超過50%。

　　分析公司基本面可以看到，法拉電子是國內(nèi)薄膜電容器龍頭，國內(nèi)電動車薄膜市場占有率達(dá)到50%。而電動車行業(yè)很可能將迎來業(yè)績的爆發(fā)，所以我們看到公司近半年來股價持續(xù)走強(qiáng)。吳國平建議選股上要尋找這種類型的公司，就算高送轉(zhuǎn)預(yù)期落空，也不用擔(dān)心股價因此而大跌，理由是公司本身基本面也很不錯。

　　在記者的采訪中，多家私募對于中報行情的挖掘都提到了尋找有“預(yù)期差”的個股，例如神火股份。該企業(yè)去年還是戴帽企業(yè)，今年受益于鋁價從12000/噸一路上漲到13000/噸，公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)了大幅上漲，并在今年5月份成功摘帽。年初時曾預(yù)計(jì)公司在新疆的產(chǎn)能盈利超過10億元，但如果鋁價再度上漲，全年盈利有望超過16億元。因此，6月中旬，機(jī)構(gòu)挖掘出諸如此類業(yè)績增速超過預(yù)期、并估值合理的股票，開始大舉搶奪籌碼，因此也出現(xiàn)了6月第二周有色、煤炭類上市公司出現(xiàn)放量上漲的走勢。

　　二線藍(lán)籌何處掘金？

　　對于下半年的機(jī)會，私募普遍看好“漂亮50”及外溢的二線藍(lán)籌。羅偉冬表示，二線藍(lán)籌作為漂亮50的溢出概念，機(jī)會非常大。以歷史經(jīng)驗(yàn)為例，2004年時，一線藍(lán)籌股主要是深發(fā)展、招商銀行等大型國有企業(yè)，二線藍(lán)籌則是蘇寧電器、貴州茅臺、煙臺萬華和云南白藥等企業(yè)，如今，上述二線藍(lán)籌市值、股價都超過了一線藍(lán)籌，甚至取代了一線藍(lán)籌的地位。因此可以預(yù)計(jì)，未來有業(yè)績支撐的二線藍(lán)籌上漲空間將更為廣闊，有望躋身一線。

　　在看好的行業(yè)板塊方面，羅偉冬則看好低估值、高成長的板塊。例如鋰電池板塊，由于電池汽車在未來會大幅吞噬內(nèi)燃機(jī)汽車的市場份額，動力電池行業(yè)未來將長期處于一個較高增速的時期，因此鋰電池板塊有望誕生多只黑馬股。

　　《紅周刊》記者翻閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，6月份，在滬深兩市每周百家公司獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研的背景下，鋰電池成為機(jī)構(gòu)造訪最多的行業(yè)。六月第三周，包括智云股份、英威騰、創(chuàng)新股份等數(shù)十家鋰電池公司受到機(jī)構(gòu)調(diào)研，而且其中部分企業(yè)在6月份連續(xù)多次接受調(diào)研，獲調(diào)研次數(shù)最多的是贏合科技，中信資本、華泰證券、摩根史丹利、高盛等機(jī)構(gòu)先后五次調(diào)研該公司。

　　另外，最近一段時期，鋰電池廠商接連簽訂大單合同，如國軒高科日前公告稱，將與北汽新能源簽訂總金額18.75億元的合同，內(nèi)容為2017年5月至12月分批次交付總計(jì)5萬套三元動力電池組。此外，沃特瑪于5月中下旬已簽訂合計(jì)金額為67.11億元的四個合同，2017年以來累計(jì)合同訂單已超過百億元。

　　前海光亮瑞銘基金董事長李正光表示，他將繼續(xù)看好以四大銀行為首的金融股。國內(nèi)的銀行股多年來業(yè)績穩(wěn)定增長，但由于市值龐大以及大家對銀行股資產(chǎn)質(zhì)量的偏見，使銀行股價值長期被低估；雖然今年以來銀行股逐漸得到市場認(rèn)可，但價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有反映合理的價值，很多銀行股的動態(tài)市盈率依然為個位數(shù)。同時隨著以四大國有銀行為首的金融巨無霸紛紛與BAT等科技新貴們攜手，開發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域的服務(wù)，銀行股有望出現(xiàn)新的利潤增長點(diǎn)。

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