我們最近的觀點(diǎn)是，因?yàn)榉N種原因，個(gè)股行情正處在低迷，但大機(jī)構(gòu)通過拉升權(quán)重股穩(wěn)定指數(shù)。上周行情更加印證了這個(gè)觀點(diǎn)。周一股市異常大跌，但最后走出反彈行情。機(jī)構(gòu)通過拉升保險(xiǎn)和銀行股，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)指數(shù)跌幅收窄，然后就是各大權(quán)重股行情，單周反轉(zhuǎn)。板塊指數(shù)反彈幅度最大的依次是煤炭、保險(xiǎn)，然后就是稀缺資源、特鋼、有色等。保險(xiǎn)股依然是大盤指數(shù)的穩(wěn)定器。西水股份已經(jīng)是八根陽線，看態(tài)勢(shì)要挑戰(zhàn)前期42元高位。天茂集團(tuán)已經(jīng)是10根陽線，股價(jià)去到11元附近。雖然幾個(gè)大保險(xiǎn)股周五回落，但強(qiáng)勢(shì)保持。中國平安近期的最高55.09元還是指數(shù)大跌時(shí)創(chuàng)出來的，可見平安龍頭的地位。相同情況的還有中國人壽、中國太保。保險(xiǎn)股繼續(xù)是龍頭的依據(jù)是，業(yè)績相比金融股、其他權(quán)重股要好；貴州茅臺(tái)示范效應(yīng)仍然發(fā)揮作用；機(jī)構(gòu)已經(jīng)持有大量的籌碼。保險(xiǎn)穩(wěn)定指數(shù)后，煤炭、有色金屬也借機(jī)發(fā)揮，演繹出指數(shù)的反轉(zhuǎn)狀態(tài)。這樣的行情還會(huì)持續(xù)嗎？指數(shù)有沒可能走出箱型整理形態(tài)，實(shí)現(xiàn)向上的突破？

　　創(chuàng)業(yè)板影響整個(gè)市場信心

　　我們認(rèn)為，拉升保險(xiǎn)和權(quán)重股，并非市場的正常行情。因?yàn)槭琴Y金的堆積，籌碼過份集中反而影響后市的突破行情。所以，拉升會(huì)繼續(xù)，但不會(huì)向上突破。首先，龍頭貴州茅臺(tái)雖然重拾升勢(shì)，但跟入的籌碼平均每日20億左右，分散了拉升其他股的籌碼。隨著貴州茅臺(tái)繼續(xù)攀高，資金還會(huì)繼續(xù)堆積，如果其他板塊如保險(xiǎn)不跟隨，大盤很難有突破。我們發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)股如中國平安拉升每日需要60到75億的成交量。新華保險(xiǎn)拉升每日需要10億左右。中國人壽拉升每日也在10億左右。貴州茅臺(tái)和保險(xiǎn)股拉升，所需要的成交量算巨大的。所以，沒有持續(xù)的資金進(jìn)場，長時(shí)間抬拉大盤股是很難持續(xù)的。其次，從2016年9月開始到目前，大盤差不多一年在箱型上檔3300點(diǎn)，下檔3000點(diǎn)長時(shí)間運(yùn)行。這個(gè)箱型向下突破非常容易，那天大機(jī)構(gòu)資金不夠了，又有一波的所謂利空，大盤就會(huì)破位。而向上突破是硬打硬的行情，除了拉大盤權(quán)重股，其他股如果不配合，也很難實(shí)現(xiàn)突破。板塊行情最火熱的雄安板塊炒作、一帶一路炒作、絲綢之路的炒作，都沒法令指數(shù)有突破。這次炒貴州茅臺(tái)、保險(xiǎn)股，力度差一籌，要突破并非易事。

　　設(shè)想一下，如果拉住指數(shù)并實(shí)現(xiàn)向上突破，還需要市場資金的配合。但市場資金持續(xù)萎縮，從創(chuàng)業(yè)板和新股等板塊就可以知道。今年這幾個(gè)板塊已經(jīng)沒戲，包括寶能板塊、恒大板塊、安邦板塊等等。而ST板塊殺傷力更大，已經(jīng)有新都退市，一旦退市規(guī)模變大，市場資金受到的打擊也是很大的。整體業(yè)績?cè)鲩L還可以的創(chuàng)業(yè)板，因?yàn)槭軌河诟咚娃D(zhuǎn)等政策的影響，也導(dǎo)致市場資金謹(jǐn)慎參與。我們看到，創(chuàng)業(yè)板今年以來跌幅超過50%的有25個(gè)，跌幅超過30%的有210個(gè)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更驚人，最近下探1641點(diǎn)，這個(gè)是2015年1月22日來的最低點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板一直是活躍市場的板塊，目前低迷原因主要有：1、高送轉(zhuǎn)這個(gè)炒作題材受到限制，沒有這個(gè)題材，創(chuàng)業(yè)板炒作很難有較好的題材。2、大量上市創(chuàng)業(yè)板，經(jīng)過一輪火爆后，新上市的創(chuàng)業(yè)板紛紛回落，影響了整個(gè)板塊。3、每次政策上的限制，影響最大的都是創(chuàng)業(yè)板。如果說退市，創(chuàng)業(yè)板也是首當(dāng)其中首先要考慮的板塊。所以，ST股后，創(chuàng)業(yè)板走出低迷行情是有原因的。我們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板增加被當(dāng)作績優(yōu)股那樣炒作，不單單是市場原因，還有發(fā)行上的原因?，F(xiàn)在監(jiān)管，把發(fā)行的原因也歸咎市場，是不正常的。信心很重要，要穩(wěn)定創(chuàng)業(yè)板行情，應(yīng)該取消不利于創(chuàng)業(yè)板行情的政策因素。如果創(chuàng)業(yè)板還繼續(xù)走弱，受影響的不僅僅是創(chuàng)業(yè)板，整個(gè)A股信心都會(huì)受到影響。

　　指數(shù)向上突破還需市場熱情

　　大盤出現(xiàn)反彈，這次是煤炭股和有色金屬配合大盤股走強(qiáng)。煤炭走強(qiáng)的依據(jù)是什么？據(jù)悉，目前多家央企都制定了相關(guān)計(jì)劃和具體方案，多個(gè)省市都在按照公布的去產(chǎn)能目標(biāo)積極推進(jìn)。國資委下一步將在涉及煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的行業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)，建立優(yōu)勝劣汰市場化退出機(jī)制，對(duì)不符合國家能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標(biāo)準(zhǔn)要求和長期虧損的產(chǎn)能過剩企業(yè)，進(jìn)行關(guān)停并轉(zhuǎn)或剝離重組。有分析認(rèn)為，隨著去產(chǎn)能進(jìn)程的加快，鋼鐵、煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能有望得到抑制。其實(shí)，去產(chǎn)能一直在進(jìn)行，重組購并也沒停止過，但煤炭、鋼鐵業(yè)績?cè)鯓?？改變不大的，特別是鋼鐵，情況更加惡劣。上周升幅最大的恒源煤電，每股業(yè)績大幅增長。原因是公司主要產(chǎn)品煤炭價(jià)格同比大幅度提高?？梢钥闯?，沒有價(jià)格的大幅提高，什么去產(chǎn)能這些題材只有一個(gè)無用的概念。不能忽視，大量的煤炭企業(yè)業(yè)績還是一般般的，大部分煤炭股業(yè)績不及一些創(chuàng)業(yè)板股。我們估計(jì)，煤炭這些板塊，根本無法與保險(xiǎn)這些相比。

　　如果能成功激活市場人氣，除了創(chuàng)業(yè)板在政策上要呵護(hù)外，還要引導(dǎo)資金去炒作一些業(yè)績有保障的制造業(yè)股上。近兩年增加出現(xiàn)連續(xù)行情的是電池相關(guān)的板塊。我們也討論過，電池板塊有廣度，如能源汽車、電池原料、動(dòng)力電池、微電池、充電樁等等。也有深度，例如部分個(gè)股業(yè)績上盛。例如贛鋒鋰業(yè)上年每股業(yè)績有0.62元，上周股價(jià)走出近年新高。同樣是業(yè)績好，行情為這兩年新高的有隆基股份、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、諾德股份等等。

　　結(jié)論是，單單拉幾個(gè)指數(shù)股是很難向上突破的，還需要把市場熱情拉回來。