3300是兩年來(lái)滬指的上檔壓力區(qū)，最后還成了心里壓力區(qū)。上周五指數(shù)勁升60點(diǎn)形成數(shù)字突破，這個(gè)還是歸功于主流資金的積極做多。我們感覺(jué)到，如果這時(shí)候主流資金不奮力拉升滬指遠(yuǎn)離3300點(diǎn)，可能出現(xiàn)新一輪的深幅回調(diào)。根據(jù)上兩次的回調(diào)幅度，跌幅可達(dá)10%-12%。這是本次拉升的主要原因之一。當(dāng)然，深層原因還有其他，例如穩(wěn)定股市，這個(gè)才是大盤(pán)不下跌的最大原因。機(jī)構(gòu)的策略是，樹(shù)立榜樣，強(qiáng)拉板塊，制造題材等。路線是貴州茅臺(tái)(600519) 、保險(xiǎn)板塊、然后就是混改、去產(chǎn)能等題材的發(fā)揮。而上周五滬指大升，保險(xiǎn)、證券、銀行、煤炭是主流資金發(fā)力的幾個(gè)板塊。當(dāng)日保險(xiǎn)指數(shù)升幅3.93%、證券指數(shù)升幅2.85%、銀行指數(shù)升幅2.56%，煤炭股指數(shù)升幅高達(dá)4.17%。如果這段時(shí)間沒(méi)有抓住這幾個(gè)熱點(diǎn)，則掉了指數(shù)還失去個(gè)股機(jī)會(huì)。

　　一、龍頭股尚有力量

　　行情的關(guān)鍵還是龍頭性的貴州茅臺(tái)和保險(xiǎn)板塊。在其他股還沒(méi)行情的時(shí)候，我們至少有上周討論過(guò)貴州茅臺(tái)和保險(xiǎn)板塊對(duì)大盤(pán)的影響。雖然上周指數(shù)突破的時(shí)候貴州茅臺(tái)并不見(jiàn)新高，但492元的價(jià)格還是一個(gè)高位。貴州茅臺(tái)是大盤(pán)不好的時(shí)候，會(huì)有大的發(fā)揮，所起的作用是穩(wěn)定信心。而保險(xiǎn)股則是護(hù)航作用，每次大盤(pán)反彈，保險(xiǎn)股都是先于其他板塊發(fā)力。上周保險(xiǎn)股的情況是，中國(guó)太保(601601) 、新華保險(xiǎn)(601336) 、中國(guó)平安(601318) 、中國(guó)人壽(601628) 分別有10.22%、7.13%、5%和3.46%的升幅，是近幾周來(lái)少有的大行情?？梢哉f(shuō)，保險(xiǎn)對(duì)滬指的突破有著重大的作用。證券股整體也配合走強(qiáng)，特別是幾個(gè)大盤(pán)的證券股，升幅也是近幾周少見(jiàn)的。例如華泰證券(601688) 有7.28%的升幅、中國(guó)銀河(601881)有5.11%的升幅、中信證券(600030) 有2.63%的升幅。應(yīng)該說(shuō)，證券股突然發(fā)力，是主流資金拉升指數(shù)的一個(gè)行動(dòng)。證券股無(wú)論從業(yè)績(jī)還是題材，都不及保險(xiǎn)等股。銀行股比證券股題材應(yīng)該多一點(diǎn)，例如混改，銀行股比其他國(guó)企都有優(yōu)勢(shì)。上周工行升幅高達(dá)9.61%，是2016年來(lái)少見(jiàn)的。工行升幅接近10%。滬指不突破就不可思議了。我們看到，其他大銀行都有好行情，農(nóng)行升幅7.42%、建行升幅5.79%、中行升幅5.25%。我們?cè)?jīng)說(shuō)過(guò)，貴州茅臺(tái)后，有比價(jià)效應(yīng)的是保險(xiǎn)股。保險(xiǎn)股之后，還有比價(jià)效應(yīng)的是銀行股。銀行股只有幾倍的市盈率，這個(gè)是突然走出行情的重要原因。

　　二、政策概念只能是題材

　　這波行情輔佐題材就是政策概念股，包括混改、去產(chǎn)能等。而混改，因?yàn)槁?lián)通而掀起行情?；旄臅?huì)不會(huì)令個(gè)股走出牛市行情？回答是否定的。當(dāng)時(shí)我們以中國(guó)石化(600028) 混改前后的行情說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題。中國(guó)石化除了在市場(chǎng)圈走千億資金外，無(wú)論業(yè)績(jī)還是股價(jià)走勢(shì)，都沒(méi)有明顯的改觀。中國(guó)石化股改前價(jià)格去到近年最高8.76元，混改后股價(jià)跌倒4元以下。而業(yè)績(jī)方面，中國(guó)石化2012年到2016年每股業(yè)績(jī)分別是0.73元、0.58元、0.41元、0.27元、0.38元?；旄膸?lái)什么？聯(lián)通混改可以提高業(yè)績(jī)嗎？也不可能。中國(guó)聯(lián)通(600050) 業(yè)績(jī)一直比中國(guó)石化要差。聯(lián)通復(fù)牌兩個(gè)漲停，最重要原因是政策特許支撐。聯(lián)通之后快速回落，極有可能復(fù)制中國(guó)石化混改后的走勢(shì)?；旄哪芊窠o上市公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？從股權(quán)改變性質(zhì)看，一股獨(dú)大的上市公司還沒(méi)改變，混改只是一個(gè)炒作題材，不是投資題材。供給側(cè)改革目前帶來(lái)煤炭的炒作。我們看到，部分煤炭股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，許多上市公司把業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸功供給側(cè)的改革。其實(shí)，供給側(cè)包括水泥、鋼鐵等等，為何煤炭股行情更活躍？我們分析一下，其實(shí)煤炭股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸功煤炭?jī)r(jià)格的大幅上揚(yáng)。例如上周升幅最大的露天煤業(yè)(002128) 披露半年報(bào)說(shuō)明，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.83億元，同比增64.89%；凈利潤(rùn)10.51億元，同比增201.99%，主要是煤炭綜合售價(jià)及煤炭銷(xiāo)量同比增加所致。另外是7月29日披露了重大資產(chǎn)重組的交易預(yù)案，擬探路電解鋁，在“煤電鋁”一體化的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上邁出試探性的一步。也就是說(shuō)，供給側(cè)改革題材，沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是不能炒作的。

　　三、各板塊有輪動(dòng)機(jī)會(huì)

　　主流資金合理把滬指推上3300點(diǎn)以上，會(huì)給市場(chǎng)其他資金帶來(lái)機(jī)會(huì)嗎？我們?cè)倏纯雌渌Y金關(guān)注的場(chǎng)所創(chuàng)業(yè)板和中小板的行情走勢(shì)。在滬指突破后，上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基本上是走弱的，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1840點(diǎn)回跌到1800點(diǎn)附近。創(chuàng)業(yè)板個(gè)股行情只存在個(gè)別個(gè)股行情中。例如我們一直追蹤的新股聯(lián)動(dòng)效應(yīng)行情。在滬指沒(méi)長(zhǎng)陽(yáng)的時(shí)候，科技股因而非?；钴S。例如人工智能的中科信息(300678)上市，連續(xù)漲停，導(dǎo)致同板塊的梅泰諾(300038) 、拓爾思(300229) 等也走強(qiáng)。還有的題材就是政策題材，例如，受?chē)?guó)務(wù)院發(fā)文部署擴(kuò)大和升級(jí)信息消費(fèi)影響，通信板塊的三元達(dá)(002417) 、超訊通信(603322)、科信技術(shù)(300565)、華邁科技、吉大通信(300597)、通宇通信、會(huì)暢通訊(300578)、路通視信(300555)、新易盛(300502)、瀛通通訊(002861)、武漢凡谷(002194) 等大幅反彈。我們發(fā)現(xiàn)，在滬指氣勢(shì)如虹的時(shí)候，非主板相對(duì)平靜。而一旦滬指反復(fù)，非主板就相當(dāng)活躍。

　　我們應(yīng)該思考這個(gè)問(wèn)題：為何大盤(pán)股行情繼續(xù)？是什么資金拉大盤(pán)股？創(chuàng)業(yè)板和中小板還有沒(méi)機(jī)會(huì)？是什么資金關(guān)注這兩個(gè)板塊？我們認(rèn)為，雖然強(qiáng)拉指數(shù)不會(huì)導(dǎo)致牛市行情，但強(qiáng)拉個(gè)股出現(xiàn)的機(jī)會(huì)，我們不應(yīng)該放棄。貴州茅臺(tái)，到保險(xiǎn)概念，再到銀行股等等，哪個(gè)市盈率低的，都有機(jī)會(huì)走出一波行情。而長(zhǎng)期關(guān)注創(chuàng)業(yè)板和中小板的，則要選擇業(yè)績(jī)好的個(gè)股，堅(jiān)持就是勝利，中線投資持有，也不會(huì)沒(méi)有收獲。 ：