兩市融資余額上周五約為9225億元，較前周凈流入約64億元，金融板塊領(lǐng)漲大盤(pán)?；旄凝堫^聯(lián)通獲融資盤(pán)大幅增倉(cāng)，但其它板塊仍處于休整當(dāng)中，融資交易活躍度繼續(xù)下降?；旄?、TMT和金融板塊融資盤(pán)流入居前。大盤(pán)突破后將反復(fù)震蕩，中期趨勢(shì)仍將延續(xù)，后續(xù)熱點(diǎn)將圍繞國(guó)改、供給側(cè)改革強(qiáng)化的鋼鐵有色和人工智能板塊，投資者可適當(dāng)參與。

　　一、融資盤(pán)持續(xù)流入，金融板塊領(lǐng)漲大盤(pán)

　　上周滬指再漲1.9%，創(chuàng)小板指跌0.5%，兩市成交額減少4.6%。兩市融資余額上周五約為9225億元，較前周凈流入約64億元，增幅約為0.7%，是連續(xù)第五周凈流入。上周滬市融資盤(pán)凈流入約43億元，深市凈流入約21億元。全周流入前高后低，周一、周二兩市融資盤(pán)凈流入56億元，周三、周四為21億元，周五轉(zhuǎn)為凈流出約13億元。

　　上周行情再度由金融板塊主導(dǎo)，銀行板塊連漲五天，A+H聯(lián)袂上揚(yáng)，最大權(quán)重工行迭創(chuàng)新高，帶領(lǐng)滬指突破3300點(diǎn)。部分資源類(lèi)品種如煤炭和電解鋁也在國(guó)務(wù)完加快去產(chǎn)能減杠桿的消息影響下再度上行，但其它板塊處于休整當(dāng)中。上周兩市成交金額較前周減少8%，融資盤(pán)開(kāi)倉(cāng)力度和周轉(zhuǎn)率較前周有所下降，行情繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化特征。當(dāng)前市場(chǎng)新增資金不多，處于存量博弈，金融領(lǐng)漲，其它板塊低位啟動(dòng)，輪動(dòng)跟進(jìn)的局面。不過(guò)金融板塊的市盈率并非沒(méi)有天花板，短期上升過(guò)急，后面必有回落，進(jìn)二退一，進(jìn)三退二，重心逐步上移是今年以來(lái)的主要節(jié)奏?；旄凝堫^聯(lián)通沖高回落，融資盤(pán)增倉(cāng)8億元，對(duì)聯(lián)通后市并不悲觀，做為央企改革樣板，匯集BATJ民營(yíng)巨頭參與混改，聯(lián)通的走勢(shì)對(duì)后續(xù)其它央企和地方國(guó)企的混改行情具備指標(biāo)性意義。

　　自六月二日創(chuàng)下年內(nèi)最低8580億元后，融資余額跟隨行情逐步回升。六月初至今共十二周中，僅七月第三周融資盤(pán)凈流出23億元，其余都是凈流入，三個(gè)月內(nèi)累計(jì)凈回流644億元。在此期間，板塊流入最多的是鋰電池61億元，有色58億元，銀行57億元。拉長(zhǎng)周期看，雖然大盤(pán)幾起幾落，熱點(diǎn)屢次轉(zhuǎn)換，但與去年四季度的高點(diǎn)時(shí)相比，累計(jì)凈流入最多的是銀行139億元，化工54億元，水泥41億元。以銀行板塊為首的績(jī)優(yōu)低估值板塊今年以來(lái)一直是大資金和融資盤(pán)重點(diǎn)關(guān)注品種，估值修復(fù)和業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)是今年行情主線(xiàn)。即將進(jìn)入九月之際，金融板塊再度發(fā)揮主導(dǎo)作用，掌控大盤(pán)方向，穩(wěn)定市場(chǎng)人氣。后續(xù)關(guān)鍵要看市場(chǎng)增量資金是否被吸引進(jìn)場(chǎng)，在3300點(diǎn)以上形成資金推動(dòng)，令大盤(pán)向上實(shí)質(zhì)性脫離運(yùn)行一年多以來(lái)的箱體頂部。但從今年總體資金面來(lái)看，M2增速創(chuàng)近年最低，金融去杠桿也持續(xù)深入，以資金推動(dòng)普漲式的上攻似乎不容易出現(xiàn)。結(jié)構(gòu)分化，業(yè)績(jī)推動(dòng)，龍頭溢價(jià)，低位板塊輪畨補(bǔ)漲還應(yīng)是后續(xù)行情的主要節(jié)奏。                ：