周一深滬A股市場呈現(xiàn)主板回落，創(chuàng)業(yè)板抵抗收陽的格局。從市場主板層面來看，由于滬市上周回抽“孤島”缺口沒有量能支持，其處于技術(shù)因素影響而回落背景中，加之外圍因素影響，出現(xiàn)周一的回調(diào)可謂是技術(shù)與因素兩種因素的共振。在主板回落過程中，市場對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)進(jìn)行了一個護(hù)盤，因此主創(chuàng)呈現(xiàn)分化的短期現(xiàn)象。

　　周一深滬A股市場品種表現(xiàn)來看，今日海南本地股出現(xiàn)強勢表現(xiàn)，但A股炒地圖模式的興起同時也對其他題材造成了嚴(yán)重的資金虹吸效應(yīng)，金融和周期等權(quán)重首當(dāng)其沖再度遭到機構(gòu)大資金出逃跌幅居前，此外，上周集體殺跌的多數(shù)高位次新依舊跌勢依然較為明顯。

　　從分類指數(shù)來看，當(dāng)日上證180與上證50指數(shù)均出現(xiàn)下跌，其中上證50破位前期新低，顯示當(dāng)日市場對題材及創(chuàng)業(yè)板股票的一個表現(xiàn)之外，權(quán)重股的一個整體不佳市況。從市場總體量能來看，兩市量能4507.12億元，此顯示市場存量博弈中時點變化的品種差異。

　　[/b] 圖1：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期運行軌跡情況

　　注：依據(jù)來源于深圳證券交易所行業(yè)數(shù)據(jù)繪制 和信研究

　　和信研究跟蹤2018年以來各類市場資金變化(2月1至4月16日)發(fā)現(xiàn)，在3062-3587點區(qū)域的震蕩運行中，市場主力資金出現(xiàn)的了猶豫變化特征，如果對照超大單及中小單的變化來看，超大單與主力資金運行軌跡變化趨同，而中小單位不時有正值體現(xiàn)，顯示深滬兩市主力資金、超大單凈值變化依然總體體現(xiàn)負(fù)值為主，中小單正值顯示博弈概念及品種股票為主。從市場日均量能變化來看，能夠日成交總和5000億的時間極少，此顯示存量博弈市場行為依然體現(xiàn)明顯。因此周一的指標(biāo)股與中小股的差異化是近期市場資金變化的一個體現(xiàn)。

　　時間與市場資金因素來看，目前的市場面臨著因素影響非常明顯。比如中國CDR政策及貿(mào)易戰(zhàn)的演變等，由于CDR或中概股政策或落實仍有小的時間因素，但從貿(mào)易戰(zhàn)的情況來看，則演變的較為不確定性。同時，我們看到中東局勢也出現(xiàn)變化，因此其對金融市場的影響也較為明顯。因此外圍因素的變化顯示：當(dāng)有所緩和則市場會有所表現(xiàn)，有所加大時，市場疲弱。從未來發(fā)展來看，此舉的不確定性仍較強，投資者仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

　　如果從年內(nèi)整體來看，存量博弈的時點能否使指標(biāo)股反彈延續(xù)較為關(guān)鍵，如果是短期時點波動延續(xù)性不強，則市場壓力仍然較大，特別是籌碼變化。比如今年市場總體解禁股壓力較重，特別是定增累積及新股發(fā)行前股份解禁量，兩者合計數(shù)萬億元規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越2017年解禁周期。同時，中概股回歸及獨角獸企業(yè)如何演變上市較為敏感。誠然，從MSCI增量、養(yǎng)老金及其它類型基金來看，也有所增加，但對比解禁量與擴容預(yù)期而言，增量有限，因此市場籌碼形成下壓已成定局，因此相對而言，目前市場總體日交易量能仍處于5000億下方，如果解禁規(guī)模不斷增加或因素變化，而市場量能依然如此，則市場面臨的壓力較大；因此可以判定如果后續(xù)總體量能不佳且此類指標(biāo)仍延續(xù)，則市場可能再次回落，反之，則可相對樂觀。

　　總體而言，周一的主創(chuàng)分化是存量博弈時點與品種差異的一個體現(xiàn)，也可理解為一種技術(shù)與因素變量的共同反映。由于存量特征依然明顯，因此從投資策略來看，穩(wěn)健投資者密切關(guān)注市場量能指標(biāo)的變化，而短線投資者在保持適量原則的基礎(chǔ)上，逢低適量參與即可。目前存量博弈及震蕩或品種上宜控制倉位，同時密切觀察內(nèi)外因素的演變與市場時點變化。

　　[b]【特別聲明】本報告由河南和信證券投資顧問股份有限公司制作。公司具有中國證監(jiān)會批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格資質(zhì)，本報告為市場分析報告，報告中的信息均來源于我們認(rèn)為可靠的已公開資料，但我公司對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。投資有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎。本報告中的信息、意見等均僅供參考之用，不構(gòu)成所述佐證。