上周A股市場小幅高開后一路震蕩走低，滬指下探至3131點(diǎn)后方得以企穩(wěn)。筆者認(rèn)為，就當(dāng)前A股所處的基本面和政策面環(huán)境來看，市場并不具備繼續(xù)大幅下挫的內(nèi)在動能，對滬指3000點(diǎn)至3100點(diǎn)底部區(qū)域的判斷并未改變。但在外圍不確定性因素干擾下，資金情緒回暖難以一蹴而就，窄幅震蕩、夯實(shí)頭肩底的底部形態(tài)將是滬指短期主要表現(xiàn)形態(tài)，指數(shù)核心波動區(qū)間在3100點(diǎn)至3180點(diǎn)之間。

　　回顧上周盤面表現(xiàn)，雖然場內(nèi)也涌現(xiàn)出了諸如生物醫(yī)藥、5G、汽車零部件、海南區(qū)域、國產(chǎn)芯片軟件等主題熱點(diǎn)，但活躍度和持續(xù)性均不佳，資金做多熱情并未有效擴(kuò)散。與此同時，家電、金融等白馬藍(lán)籌以及煤炭、石油石化等資源類品種盤中大多出現(xiàn)加速調(diào)整，權(quán)重藍(lán)籌籌碼的集中兌現(xiàn)過程，進(jìn)一步加劇了指數(shù)的波動，導(dǎo)致市場恐慌情緒升溫，盤面一度呈現(xiàn)出權(quán)重藍(lán)籌與中小創(chuàng)普跌的弱勢局面。整體來看，上周市場未能形成明晰的領(lǐng)漲主線和熱點(diǎn)，在缺乏可持續(xù)投資標(biāo)的的背景下，存在利好消息提振的題材股、底部待漲品種及防御類板塊輪番成為場內(nèi)資金青睞的對象，但資金持股周期普遍偏短，熱點(diǎn)始終保持著較快的切換節(jié)奏。市場板塊效應(yīng)和賺錢效應(yīng)不佳，不僅無法對場外增量形成吸引，更加劇了存量資金離場意愿的短時升溫。同時需要注意的是，市場存量博弈特征依然突出，大中小市值品種之間，乃至主題板塊之間均出現(xiàn)“蹺蹺板”式活躍的表現(xiàn)，無形中加大了場內(nèi)做多合力聚集和發(fā)力的難度。

　　筆者認(rèn)為，我國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行為市場提供了較為堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，同時近期各區(qū)域、產(chǎn)業(yè)支持政策持續(xù)出臺，也有助于市場結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會的形成，當(dāng)前A股并不具備大幅調(diào)整的內(nèi)在動能。但不容忽視的是，一方面煤價調(diào)控、外圍局勢等不確定性因素頻現(xiàn)，還是對市場信心的恢復(fù)造成了干擾，資金風(fēng)險偏好的修復(fù)還需時日；另一方面，臨近月末，資金面周期性趨緊，一周等中短期上海銀行(601229,股吧)間同業(yè)拆放利率走高，疊加美元匯率持續(xù)走強(qiáng)，市場也面臨資金流出壓力，無疑將限制市場增量資金規(guī)模的提升。在未見增量資金馳援的背景下，無論中小創(chuàng)還是大盤藍(lán)籌股，均不具備形成趨勢性行情的基礎(chǔ)，短期內(nèi)市場大概率維持底部震蕩的結(jié)構(gòu)性分化表現(xiàn)。

　　結(jié)合技術(shù)面觀察，上周滬指重心逐級下移，連續(xù)失守多條重要均線，指數(shù)在20日均線附近雖一度展開反抽，但在上方中期均線壓制下，反抽高度和力度均較為有限，資金做多意愿并不充足。不過，隨著滬指逼近3100點(diǎn)一帶，指數(shù)下跌強(qiáng)度有所減弱，并呈現(xiàn)出價跌量縮的形態(tài)，可見空方后繼也略顯乏力。目前滬指日線級別MACD等技術(shù)指標(biāo)均發(fā)出趨弱信號，技術(shù)調(diào)整壓力仍有待指數(shù)反復(fù)震蕩予以消化，不過下方30日均線處恰好是5周、10周均線金叉所在，且臨近3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，都將對短期市場走勢形成有力支撐，市場繼續(xù)向下的空間較為有限。建議投資者在市場筑底期間保持一定的謹(jǐn)慎，可在半倉基礎(chǔ)上適當(dāng)關(guān)注超跌優(yōu)質(zhì)中小創(chuàng)及二三線藍(lán)籌的逢低介入機(jī)會。