和信投顧：滬深A股震蕩走弱的原因分析

　　周五A股正式納入MSCI新興市場指數，這是自2013年6月MSCI啟動A股納入MSCI新興市場指數全球征詢后的首次正式納入，也是中國資本市場對外開放的又一標志性時刻。從當日市場來看，市場并未因此而出現交投活躍，相反深滬A股市場整體呈現震蕩走弱收陰走勢，如果配合三大股指的周K線運行軌跡，顯然市場周陰并非是MSCI短期能夠影響。從市場近期震蕩走弱的情況來看，我們認為雖然有其外部因素的影響，但內因仍然是一個主要因素。

　　當日市場運行顯示：滬綜指低開后，震蕩下行。雖然盤中一度翻紅，但終因量能不佳，市場終盤收綠。上海綜指收于3075.14點，下挫20.33點，深圳成指收于10169.35點，下跌126.38點，創(chuàng)業(yè)板重挫34.19點，收于1709.55點。成交量方面，當日滬深日成交總和為3755.35億元，市場交投不佳。從上海綜指周K線軌跡來看，周線為兩連陰走勢，市場形勢較為嚴峻。

　　從今日市場來看，市場呈現普跌局面，兩市跌停個股接近30家，權重指標股走弱。如果從個股軌跡來看，我們前期提及關注市場是否創(chuàng)新低個股擴散，近期呈現擴散走勢，其原因一方面是市場面問題，而問題的關鍵仍然是市場存量博弈中，個股交投難以支撐，特別是績差、高估值與杠桿類過重的股票。

　　如果我們將市場現實籌碼變化來看，一方面新股特別是獨角企業(yè)的虹吸效應，此類股票上市沖高后的回落預期影響市場，籌碼特別是高估值籌碼回落，增加短期投資者風險，使投資者心理預期不佳。從另一方面來看，市場解禁壓力不減，而市場存量背景中影響更為明顯。據5月29日《》統計顯示：數據統計顯示，未來3個月近400只股票將有限售股解禁，按照最新收盤價計算市值近9600億元。加之農業(yè)銀行(601288,股吧)再融資實際上在存量博弈的市場面上，市場資金個股分配呈現差異化，最終導致股票重心出現下移。從歷史來看，巨人網絡(002558,股吧)、360等均出現熱鬧過后的股價大幅度下跌，因此新股估值風險將對A股市場形成較大沖擊可以預期。此外，新經濟個股或部分權重股對市場的資金虹吸效應較為明顯，可能帶來中國股票市場的分化向深入進行。

　　總體而言，今日MSCI的時間點，市場交投并不理想，而部分權重股及前期強勢股走弱，顯示或有逢利多減持行為；市場走弱的關鍵，我們研究認為，其仍然是內因的變化，市場博弈的關鍵或市場好轉與否的關鍵是量能。目前量能顯示其仍為存量博弈且有進一步量減趨勢。因此，投資策略方面，對于投資者而言，在存量資金博弈明顯的市場，成交量的參考是首位的，同時密切關注相關內外因素信號的轉化，而內在市場因素的變化更為關鍵。

　　湘財證券:市場空頭趨勢已經形成 大盤能否迅速企穩(wěn)？

　　今日兩市股指中幅低開，之后震蕩走高，10:38時見全日最高點后開始持續(xù)走低至中午收盤；午后股指以慣性震蕩下行為主；盤面熱點：日用化工、證券、煤炭、東亞自貿、可燃冰、鋼鐵、家居用品、供氣供熱、水務等板塊表現良好；總體來說：今日市場呈現明顯的調整行情。

　　對于投資來說，每個人都有不同什么理念、邏輯，但不管用什么方法，都需要有原則來做支撐，并以該原則作為圓點進行持續(xù)修煉，長此以往堅持下去才能有更好的成長，這種習慣的養(yǎng)成才是投資最終長期取得成績的基礎。

　　正因為有了以上的感悟，對于近期大盤格局的判斷，湘財證券金手指365顧問團樊波前段時間特別提醒投資者注意兩大重要原則：

　　1、重點關注滬指3090點頭肩底能否形成，如果跌破將再度進入調整狀態(tài)；

　　2、重點關注創(chuàng)業(yè)板綜指的下降趨勢上軌2300點的壓力；

　　對于以上兩個原則，在大盤運行越來越窄的時候，我們于5月28日提出了《A股進入重大變盤周期》的觀點。5月30日跌破我們的底線原則滬指3090點頭肩底位置，我們明確提出平衡被打破，多看少動、觀望為主。

　　再來回顧這兩天的盤面，30日大跌之后，昨日大盤反彈明顯，但我們依然保持冷靜的態(tài)度，提出《市場情緒恢復仍需時日》的觀點，建議投資者耐心等待，等新機會出現后再全力做多。今日股指再度回落，盤中個股跌幅較大，再次表明市場情緒仍然不穩(wěn)，與我們的判斷較為一致。

　　總結一句話：前期平衡被打破之后，空頭趨勢形成，市場的再度企穩(wěn)并非一兩天就能形成，建議投資者繼續(xù)觀望，耐心等待新大盤重新企穩(wěn)。

　　巨豐投顧:優(yōu)質個股迎來建倉良機

　　【今日小結】

　　今日，兩市小幅低開，開盤后展開上行，隨即展開反復，煤炭等資源股表現良好，而其他板塊分化嚴重。此后，金融、地產小有表現，指數快速上行并順利翻紅，但隨即再次回頭走低。午后，股指繼續(xù)回落，盤中券商突然直線拉升，但勢單力薄下展開回落，指數也并無太大起色。

　　【明日策略】

　　全天，指數低開沖高回落，總體漲少跌多。盤面上，煤炭等資源股表現良好，證券、銀行等一度護盤，而題材股出現大跌，創(chuàng)業(yè)板迎來連續(xù)調整；消息上，6月1日，A股被納入MSCI新興市場指數一事將正式生效，共有234家A股大盤股公司入圍。這是A股跨入國際市場的重要一步，對于A股來說意義非凡；技術面，指數沖高回落，延續(xù)近期回調趨勢，成交量相對低迷下仍有反復需求。

　　總體上，A股正式加入MSCI生效，對于市場來說都具有重要的意義，雖然資金面對市場影響有限，但情緒以及投資引導上將會有較大的幫助。此外，指數連續(xù)回調過程中，市場基本面支撐猶存，總體仍有向好的基礎。眼下，大盤重心不斷下降，指數也再創(chuàng)年內新低，很多個股展開回調，但隨著A股跟國家化接軌邁出的重要步伐的開始，很多優(yōu)質個股或將呈現更多的機會，而此時的回落，或許也是就較好的擇股建倉的好時機。

　　【操作關注】

　　操作上，指數還有反復，適當標配低估值藍籌股的同時，重點關注成長性個股的低吸機會。

　　寧波海順：3100點得而復失 靜待市場信心恢復

　　滬深兩市震蕩走弱，創(chuàng)業(yè)板指全天呈單邊下行態(tài)勢，盤中一度跌破1700點。截至發(fā)稿，滬指下跌0.66%，報收3075.14點；深成指收跌1.23%，報收10169.35點；創(chuàng)業(yè)板大跌1.96%，報收1709.55點。從盤面上看，僅有鈦白粉、農機、鋼鐵、證券等少數板塊上漲，醫(yī)療醫(yī)藥、芯片、食品飲料、計算機等板塊跌幅居前。個股方面，10天9板的宏川智慧(002930,股吧)和4連板的深冷股份(300540,股吧)復牌跌停；今年股價翻倍的趨勢股智飛生物(300122,股吧)、康泰生物(300601,股吧)盤中也跌停；聯誠精密(002921,股吧)從漲停到跌停，全天振幅高達20%。全天，滬股通凈流入15.4億元，深股通凈流入7.44億元。

　　雖然今日滬指3100點得而復失，創(chuàng)業(yè)板亦全天下行，但我們認為無論是國內經濟先行指標超預期，還是6月影響市場的幾個“靴子”將逐個落地，市場環(huán)境有望逐步改善，A股將“熬”過黎明前的黑暗，跌出來的系統性機會遠大于結構性風險。不為漲喜，不為跌悲，理性看待當前市場，雖信心恢復非一日之功，當前A股進攻型板塊表現較弱，防御型板塊表現較強，意味大盤進攻的號角還未吹向，時空轉換還需等待，但風物長宜放眼量，只要對比中長期跌漲幅比，就知道此時堅守的意義所在。操作上，宜控制倉位，輕指數、重個股，關注生物醫(yī)藥、人工智能、新材料及底部成長股，回避退市風險股。

　　源達：滬指探底結束后有望迎來新一輪反彈

　　周五滬深兩市開盤并未延續(xù)昨日的強勢，攜手低開，滬強深弱格局相對明顯。創(chuàng)業(yè)板表現相對萎靡，一定程度上影響市場參與情緒。午后兩市紛紛回調，創(chuàng)業(yè)板一度擊穿1700點整數關口。從盤面上看，個股沖高回落跡象明顯，雖早盤煤炭股有所表現，陜西煤業(yè)(601225,股吧)、兗州煤業(yè)(600188,股吧)等有所走高；鈦白粉也呈現集體拉升；人工智能板塊也異動明顯，科大訊飛(002230,股吧)、佳都科技(600728,股吧)領漲明顯；午后券商、銀行有所拉升，但市場人氣并未成功帶動，加之前期表現強勢的大消費領域集體回落，行情走勢難言樂觀。

　　從技術上來看，上證指數早盤低開后維持震蕩，分時上黃線一度領漲白線說明市場仍舊存在賺錢效應，不過持續(xù)力度相對欠佳，最終沖高回落，午后維持寬幅震蕩。周線級別上走出兩連陰并跌漏5周、10周均線，再次回到尋底階段。日線上承壓5日線后有所回落，好在成交量并未有效放大。創(chuàng)業(yè)板盤中跌幅超逾2%，日線上在前期階段低點1693.73獲得支撐后有所企穩(wěn)。周線上運行到橫盤整理下沿附近，關注此位置的得失。

　　源達收評：

　　今日指數完成了二次探底的過程。滬指3041作為重要點位已經非常明確其支撐的地位。當前處于底部區(qū)域，小時級別二次下探3041點附近后出現反彈，進一步夯實了底部支撐，探底結束后有望迎來新一輪的反彈，如果權重配合，則反彈回補缺口可期。創(chuàng)業(yè)板指相對較弱，午后下殺出現新低，仍然處于短期均線下方，后期等待確定性的止跌信號，堅信年線下方機會大于風險。鑒于周末即將來臨，消息面的不確定性再度增加，勢必也會對市場人氣波動產生影響，操作上還需規(guī)避大倉位布局，耐心等待企穩(wěn)后機會的來臨。

　　容維證券：“A股入摩”迎新起點 短期市場仍將繼續(xù)尋底

　　今日大盤小幅低開，隨后股指震蕩走高一度翻紅，但好景不長，隨后股指一路下跌，臨近尾盤時略有反彈。滬指報收3075.14點，跌0.66%，深成指報收10169.35點，跌1.23%，創(chuàng)業(yè)板指報收1709.55點，跌1.96%。

　　從盤面上看，早盤時中核鈦白(002145,股吧)封于漲停，帶領鈦白粉板塊領漲兩市，午后券商板塊突然拉升，第一創(chuàng)業(yè)(002797,股吧)盤中沖擊漲停；前期市場熱點生物制品、醫(yī)療器械、啤酒等板塊跌幅居前，曾經大漲個股紛紛獲利回吐，個股跌多漲少，賺錢效應較差。

　　從技術上看，今日滬指受制于5日線壓力，先揚后抑以陰線報收，本周滬指再創(chuàng)今年調整以來新低，中短期均線已經形成空頭排列，預期后市仍將繼續(xù)尋底。創(chuàng)業(yè)板指數自5月23日以來連續(xù)下跌， 8個交易日內在盤中創(chuàng)出調整新低，，中短期均線系統也形成了空頭排列，短期形勢不容樂觀。

　　A股今日正式納入MSCI新興市場指數，是中國股票市場邁向國際化的重要一步，但今日市場表現卻不盡如人意，未能延續(xù)昨日反彈，反而有進一步下探的的跡象。近期美國政府向全世界揮舞貿易制裁大棒，外圍市場走勢也不樂觀，對A股市場產生了一定負面影響。綜上所述，市場后市走勢不容樂觀，仍將繼續(xù)尋底。操作上，投資者需謹慎參與，以觀望為主，等待市場企穩(wěn)后再操作不遲。

　　巨景投顧：耐心等待大底的出現

　　滬深兩市震蕩收陰，創(chuàng)指繼續(xù)弱勢下行；行業(yè)普跌人氣冷清，后市操作依舊謹慎。

　　盤面上，僅工藝商品、券商信托、鋼鐵行業(yè)、公用事業(yè)、民航機場、木業(yè)家具和煤炭采選等少數行業(yè)上漲；醫(yī)療、釀酒、醫(yī)藥制造、食品飲料、軟件服務、電子元件、環(huán)保工程等行業(yè)跌幅較大；題材概念上，鈦白粉、券商概念、鄉(xiāng)村振興、超級電容等概念表現相對較好，精準醫(yī)療、基因測序、社保重倉、醫(yī)療器械、超級品牌、國產軟件等概念表現較弱?？傮w而言，市場熱點稀少，行業(yè)個股普跌。

　　行業(yè)板塊上，今天工藝商品、券商、鋼鐵和煤炭表現相對強一點，筆者老敬認為，券商今日能所有表現，一方面是估值相對合理，二是受到市場給南京證券(601990,股吧)申相對較高的估值影響，鋼鐵和煤炭有環(huán)保利好方面影響。走勢較差的行業(yè)板塊就是前天我們文章提出獲利了結的防守板塊，像釀酒、醫(yī)藥、食品飲料，昨天我們文章說昨天給了很好的順勢出貨機會。因此，今天的大跌并不意外。后市的行業(yè)板塊機會上，可操行機會性較小，銀行板塊可以適度跟蹤。總體還是以觀察為主，防守板塊應該還有反復，繼續(xù)多看少動。

　　技術上，滬指今日低開震蕩走低，量能繼續(xù)萎縮，收小陰星。技術指標MACD顯示市場調整還沒有結束，短期均線也形成死叉，形式依舊有利于空方，今天早盤一波上沖無功而返，缺口依舊未能回補，顯示多方力量不足，后市仍將考驗3000點。創(chuàng)業(yè)板方面，今日反彈力度弱于滬深兩市，走出近期低點，收陰線。缺口依舊是短期壓力，預計將繼續(xù)在缺口下方運行，繼續(xù)注意風險?？傮w而言，市場正如昨日文章所言，技術回抽不改中期弱勢，滬深指數和創(chuàng)業(yè)板都處在弱勢之中，技術上均還有調整要求，因此，繼續(xù)耐心等待大底部的出現。

　　資金上，在昨日全面反彈后，今日資金就選擇了獲利了結，資金凈流流出行業(yè)遠遠多于資金凈流入行業(yè)。僅有煤炭采選、鋼鐵、木業(yè)家具、水泥建材、工藝商品這幾個行業(yè)資金小幅凈流入。醫(yī)藥制造、電子元件、軟件服務、食品飲料、釀酒、商業(yè)百貨、家電等行業(yè)資金凈流出較多?？傮w而言，資金在之前的防御板塊上選擇了獲利了結，符合我們昨日判斷，而暫時沒有新的板塊得到資金青睞，因此后市繼續(xù)觀察資金變化，在資金沒有回補和新熱點產生前，繼續(xù)堅持風險預防為主，耐心等待的策略。

　　綜合而言，正如昨日文章分析，短期消息不會改變之前的弱勢格局，昨天的反彈我們也從四個角度解讀了反彈難以持續(xù)的原因，今天行情繼續(xù)下行，這個時候相信大部分投資者心情并不好，被套的投資者跌的難受，沒有被套的投資者等的耐受。其實，投資證券市場重要的一關就是心態(tài)，需要不被市場情緒左右的定力，在弱勢行情中，看到一急跌認為就是機會，一見大盤跳漲就想去追，這些操作都是非常被動的，我們反復強調，當前生存策略就是賺錢策略，風險控制就是證券投資的根本，是生存之道，沒有生存，何談發(fā)展，市場處于尋底之中，但底部也不是一兩天能夠形成的，需要一些共振因素。操作上，繼續(xù)維持穩(wěn)健者謹慎觀望為主，激進型投資者在資金沒有出現變化前，不宜輕舉妄動，等待大底的出現。

　　華訊投資：A股處于筑底階段 “余震”威力不小覷

　　昨日報復性反彈之后，今日A股正式納入MSCI，不過，該利好并未刺激行情延續(xù)昨日的強勢，反而由于短線獲利盤拋出，指數以低開的方式開啟一天的行情，沉寂日久的周期股和地產股聯袂發(fā)力，上證指數展開反彈，并一度翻紅站上3100點整數關口。無奈中小創(chuàng)股票全線下挫嚴重打擊市場人氣，行情掉頭下行，午盤后創(chuàng)業(yè)板跌勢加劇。盤面上，醫(yī)藥板塊因A股入摩利好兌現放量下挫，智飛生物、康泰生物雙雙跌停；相反，處于低位的地產、煤炭、券商股則出現不同程度的反彈。具體來看，盤面上僅有鈦白粉、鋼鐵、煤炭、證券等少數板塊上漲，醫(yī)療醫(yī)藥、芯片、食品飲料、計算機等板塊跌幅居前。

　　整體而言，當前A股處于筑底階段，“余震不斷”是當前行情最突出的特點，后市有望在3050一線附近構建“W底”形態(tài)。消息面，6月注定多事之秋，接下來美聯儲將召開利率會議，第七次加息已經箭在弦上，國內銀行業(yè)也將面臨中期考核壓力，此外，監(jiān)管層主動去杠桿壓力持續(xù)加碼，強化監(jiān)管的政策頻頻出臺，在如此宏觀經濟環(huán)境之下，流動性勢必進一步吃緊。因此，操作上，期待單邊上漲行情是不切實際的，高拋低吸是上策。

　　和信投顧：滬深A股震蕩走弱的原因分析

　　周五A股正式納入MSCI新興市場指數，這是自2013年6月MSCI啟動A股納入MSCI新興市場指數全球征詢后的首次正式納入，也是中國資本市場對外開放的又一標志性時刻。從當日市場來看，市場并未因此而出現交投活躍，相反深滬A股市場整體呈現震蕩走弱收陰走勢，如果配合三大股指的周K線運行軌跡，顯然市場周陰并非是MSCI短期能夠影響。從市場近期震蕩走弱的情況來看，我們認為雖然有其外部因素的影響，但內因仍然是一個主要因素。

　　當日市場運行顯示：滬綜指低開后，震蕩下行。雖然盤中一度翻紅，但終因量能不佳，市場終盤收綠。上海綜指收于3075.14點，下挫20.33點，深圳成指收于10169.35點，下跌126.38點，創(chuàng)業(yè)板重挫34.19點，收于1709.55點。成交量方面，當日滬深日成交總和為3755.35億元，市場交投不佳。從上海綜指周K線軌跡來看，周線為兩連陰走勢，市場形勢較為嚴峻。

　　從今日市場來看，市場呈現普跌局面，兩市跌停個股接近30家，權重指標股走弱。如果從個股軌跡來看，我們前期提及關注市場是否創(chuàng)新低個股擴散，近期呈現擴散走勢，其原因一方面是市場面問題，而問題的關鍵仍然是市場存量博弈中，個股交投難以支撐，特別是績差、高估值與杠桿類過重的股票。

　　如果我們將市場現實籌碼變化來看，一方面新股特別是獨角企業(yè)的虹吸效應，此類股票上市沖高后的回落預期影響市場，籌碼特別是高估值籌碼回落，增加短期投資者風險，使投資者心理預期不佳。從另一方面來看，市場解禁壓力不減，而市場存量背景中影響更為明顯。據5月29日《》統計顯示：數據統計顯示，未來3個月近400只股票將有限售股解禁，按照最新收盤價計算市值近9600億元。加之農業(yè)銀行再融資實際上在存量博弈的市場面上，市場資金個股分配呈現差異化，最終導致股票重心出現下移。從歷史來看，巨人網絡、360等均出現熱鬧過后的股價大幅度下跌，因此新股估值風險將對A股市場形成較大沖擊可以預期。此外，新經濟個股或部分權重股對市場的資金虹吸效應較為明顯，可能帶來中國股票市場的分化向深入進行。

　　總體而言，今日MSCI的時間點，市場交投并不理想，而部分權重股及前期強勢股走弱，顯示或有逢利多減持行為；市場走弱的關鍵，我們研究認為，其仍然是內因的變化，市場博弈的關鍵或市場好轉與否的關鍵是量能。目前量能顯示其仍為存量博弈且有進一步量減趨勢。因此，投資策略方面，對于投資者而言，在存量資金博弈明顯的市場，成交量的參考是首位的，同時密切關注相關內外因素信號的轉化，而內在市場因素的變化更為關鍵。