大盤指數(shù)低開震蕩下行，盤中無任何明顯反彈。表明資金主動買盤完全不足。在大盤估值已經(jīng)超跌，且經(jīng)濟基本面、流動性仍保持穩(wěn)健的情況下，預(yù)計行情隨時存在超跌反彈機會。投資者可以適當(dāng)介入。

　　銀保監(jiān)管會主席對于債務(wù)違約下金融去杠桿不放松的表態(tài)，這是導(dǎo)致今天大盤指數(shù)下跌的催化因素。而另一方面，由于近期以來指數(shù)持續(xù)下跌，已經(jīng)導(dǎo)致部分質(zhì)押率較高的大股東面臨暴倉強平的壓力。因此，指數(shù)的不斷弱勢，成為了質(zhì)押盤不斷被動減持的主要推手。這應(yīng)該就是今天行情出現(xiàn)大跌的主要原因。

　　而另一方面值得關(guān)注的是，人民銀行公布，為對沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款、人行逆回購到期等因素的影響，同時彌補銀行體系中長期流動性缺口，今日進行的700億元(人民幣。下同)7天期逆回購中標(biāo)利率持平，為2.55%；200億元14天期逆回購中標(biāo)利率持平，為2.7%；100億元28天期逆回購中標(biāo)利率持平，為2.85%。此外，人行還進行一年期2000億元的MLF，利率持平3.3%。公開市場今日有500億元逆回購到期，即今日凈投放2500億元。因此，緊縮去杠桿的金融環(huán)境下，流動性卻是維持相對寬松的，這或者就是當(dāng)前投資者存在的認(rèn)知偏差。即市場行為可能已經(jīng)進入階段性犯錯的窗口。

　　整體上來看，萬隆證券研究中心認(rèn)為，國內(nèi)金融去杠桿的制約下，行情難有反彈空間。但另一方面，由于失望離場情緒的釋放，導(dǎo)致個股仍面臨重心下移的壓力，進而加大了大股東質(zhì)押被強平的壓力。因此，在經(jīng)濟基本面有支撐，估值已經(jīng)超跌，流動性相對寬松的行情環(huán)境下，我們認(rèn)為一旦政策面進一步呵護對沖大股東質(zhì)押的風(fēng)險，那么將有可能驅(qū)動行情出現(xiàn)超跌反彈機會。