本周市場(chǎng)為四個(gè)交易日，在經(jīng)歷了周二6.19市場(chǎng)重挫后，周三市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，但力度較為有限；周四回跌，而周五市場(chǎng)再次震蕩反彈，但總體量能萎縮。從周K線技術(shù)軌跡來(lái)看，周線五連陰形成，顯示市場(chǎng)總體弱勢(shì)格局明顯。從當(dāng)前市場(chǎng)來(lái)看，對(duì)于破位后的深滬股市，需要關(guān)注哪些因素呢？

　　圖1：上海綜合指數(shù)周K線運(yùn)行軌跡情況

　　注：依據(jù)來(lái)源于上海證券交易所行業(yè)數(shù)據(jù)繪制 和信研究

　　首先，量能是最重要的關(guān)注指標(biāo)。

　　周五深滬A股市場(chǎng)震蕩反彈，兩市總量?jī)H2993.07億元，為典型的縮量反彈特征，顯示市場(chǎng)反彈仍須量能指標(biāo)的配合。

　　六月份以來(lái)，A股市場(chǎng)顯示了震蕩回落的總體走勢(shì)，從其相關(guān)因素來(lái)看，一方面與內(nèi)、外因素相關(guān)，另一方面也體現(xiàn)了一種資金變化的影響，而存量博弈的市場(chǎng)特征沒有改變。和信跟蹤2018年6月以來(lái)各類市場(chǎng)資金變化(6月1至22日)發(fā)現(xiàn)，上海綜指軌跡顯示19日破位重要關(guān)口3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，而上半月市場(chǎng)主力資金出現(xiàn)的了猶豫變化特征實(shí)際上也顯示了破位的概率，分析認(rèn)為內(nèi)因是主要原因，只是貿(mào)易戰(zhàn)的因素起到一定的影響。從市場(chǎng)日均量能變化來(lái)看，近期兩市日成交大多維持在3000-4000億的區(qū)間，結(jié)構(gòu)化的股票分化行情，使得市場(chǎng)資金分布不均，獨(dú)角企業(yè)的上市，使得市場(chǎng)資金的平衡度再次面臨考驗(yàn)，因此盡管6月中旬，市場(chǎng)護(hù)盤貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、中國(guó)平安(601318,股吧)等指標(biāo)股，但存量資金的博弈使得市場(chǎng)破位了整數(shù)關(guān)口，此顯示存量博弈市場(chǎng)行為在6月以來(lái)依然體現(xiàn)明顯。因此在反彈過(guò)程中，如果量能指標(biāo)是判斷市場(chǎng)的最關(guān)鍵因素。

　　其次，內(nèi)在因素的變化

　　關(guān)于內(nèi)在因素，我們從上市公司大股東增持、宏觀資金政策、股票擴(kuò)容等角度來(lái)進(jìn)行一個(gè)觀察。6月19日以來(lái)，百余家上市公司披露增持計(jì)劃，這需要進(jìn)一步觀察其面的情況；宏觀資金政策方面，定向降準(zhǔn)或針對(duì)中小企業(yè)、農(nóng)村等，其對(duì)于中小企業(yè)股票的影響或?qū)κ袌?chǎng)穩(wěn)定有一定的積極作用；但從股票擴(kuò)容角度來(lái)看，也可能對(duì)沖。比如從IPO市場(chǎng)變化來(lái)看，今年4月下旬之后，雖然IPO家數(shù)減少，但僅藥明康德(603259,股吧)、工業(yè)富聯(lián)(601138,股吧)、寧德時(shí)代(300750,股吧)三只獨(dú)角獸企業(yè)的募集資金卻出現(xiàn)了快速大幅度增長(zhǎng)，3家企業(yè)IPO募集資金凈額高達(dá)340億元左右，相當(dāng)于100多家中小企業(yè)(平均每家3億元)的IPO募集規(guī)模，可謂是發(fā)行規(guī)模急增，獨(dú)角獸企業(yè)快速通道階段性占據(jù)明顯的一級(jí)市場(chǎng)格局體現(xiàn)。從后續(xù)來(lái)看，獨(dú)角企業(yè)及金融股的擴(kuò)容仍可能繼續(xù)，如果考慮解禁股票的增加，市場(chǎng)壓力依然明顯，因此上述這些內(nèi)在因素的變化需要時(shí)點(diǎn)關(guān)注。

　　其次，外在因素的演變

　　對(duì)于外在因素，研究認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)的變化或仍可能繼續(xù)，而影響較為明顯的可能來(lái)自于匯率與債券市場(chǎng)，周內(nèi)匯率市場(chǎng)波動(dòng)較大，需要密切關(guān)注，因此密切觀察貿(mào)易戰(zhàn)及匯率變化也較為關(guān)鍵。

　　總體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)一方面是破位技術(shù)超跌，另一方面市場(chǎng)有修復(fù)性反彈可能，但從市場(chǎng)關(guān)鍵因素來(lái)看，我們認(rèn)為量能指標(biāo)是第一位的，量能本身就是各種信息的市場(chǎng)反映或投資行為的信號(hào)，而內(nèi)、外在因素的變化則在市場(chǎng)中會(huì)不時(shí)體現(xiàn)影響。從投資策略來(lái)看，穩(wěn)健投資者密切關(guān)注市場(chǎng)量能指標(biāo)及內(nèi)外因素的變化，而短線投資者適量逢低參與超跌且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)類股票即可，目前存量博弈背景之中，參與品種上宜控制倉(cāng)位。

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