源達(dá)：三類股集中殺跌 股指二次探底概率較大

　　受到周末降準(zhǔn)消息正面刺激，早盤滬深兩市雙雙大幅跳空高開，但是上證50高開低走，壓制股指全線回落補(bǔ)齊缺口。板塊方面，白酒、債轉(zhuǎn)股、次新股等表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。指數(shù)方面，創(chuàng)業(yè)板相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，上午一度領(lǐng)跑反彈。但由于市場(chǎng)量能不濟(jì)，沒有后續(xù)資金跟進(jìn)，造成尾盤雙雙回落，最終兩市再度收陰。

　　人民幣匯率方面，人民幣貶值彈性加大。今天在岸和離岸人民幣匯率均創(chuàng)出了2018年以來的新低。對(duì)比2016年人民幣貶值時(shí)期，此輪周期央行維持了貨幣政策更大的獨(dú)立性，賦予了人民幣匯率更大的容忍度和彈性，由此判斷，貶值還有一定的空間。對(duì)于A股的影響，美元負(fù)債較多的航空股今天已經(jīng)出現(xiàn)較大跌幅，近期應(yīng)該適當(dāng)規(guī)避。未來，人民幣貶值若持續(xù)，則擁有大量美元資產(chǎn)的行業(yè)，例如電子，將獲得較多的匯兌收益，可以適當(dāng)關(guān)注。

　　技術(shù)上，今天兩市沖高回落，雖然出現(xiàn)反彈高點(diǎn)，但是沒有量能支撐，還是按技術(shù)反抽來對(duì)待，短線或延續(xù)反反復(fù)復(fù)的磨底過程，3000點(diǎn)以下磨底區(qū)需要一些耐心。創(chuàng)業(yè)板延續(xù)反彈，突破5日均線，成交量雖然相對(duì)主板活躍一些，但漲停板，跌停板數(shù)量都不少，可謂冰火兩重天，因此能否延續(xù)反彈行情還需要再觀察，指數(shù)出現(xiàn)二次探底的概率較大。

　　源達(dá)收評(píng)：

　　當(dāng)前市場(chǎng)積極因素不斷增加，但尚不足以支撐市場(chǎng)的快速反彈，震蕩筑底依舊是接下來市場(chǎng)的主旋律，操作上，還需多看少動(dòng)。近期，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)(華平股份(300074,股吧)、南京新百(600682,股吧)等)、經(jīng)營業(yè)績不佳(東方時(shí)尚(603377,股吧)、衛(wèi)士通(002268,股吧)等)、信托持股比例較大(華鼎股份(601113,股吧)、貴人鳥(603555,股吧)、英特集團(tuán)(000411,股吧)等)三類股持續(xù)集中殺跌，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，持倉方面要規(guī)避。隨著中報(bào)業(yè)績持續(xù)預(yù)披露，中報(bào)業(yè)績超預(yù)期增長的標(biāo)的已經(jīng)迎來相對(duì)較好的建倉點(diǎn)，等待市場(chǎng)筑底之后，可以適當(dāng)關(guān)注。

　　巨豐投顧：超跌個(gè)股短期或迎來難得的抄底機(jī)會(huì)

　　【今日小結(jié)】

　　今日，收到降準(zhǔn)利好刺激，兩市一度高開，開盤上沖后隨即回落，并在權(quán)重股的走低下迎來跳水，并一度翻綠。此后，指數(shù)小區(qū)間內(nèi)震蕩。午后，金融、地產(chǎn)再度走低，指數(shù)迎來二次跳水后繼續(xù)下行，尾盤結(jié)束前一小時(shí)小幅回升，但回升之后再次迎來走低。

　　【明日策略】

　　全天，兩市高開低走，延續(xù)近期的弱勢(shì)。盤面上，金融、地產(chǎn)全線走低，其他板塊展開分化，而一度走前股的創(chuàng)業(yè)板午后翻綠，唯有次新股表現(xiàn)良好；消息上，在岸人民幣兌美元跌幅持續(xù)擴(kuò)大，失守6.54關(guān)口，刷新年內(nèi)新低。美元持續(xù)走強(qiáng)是導(dǎo)致人民幣貶值的主要原因；技術(shù)上，指數(shù)近期盤中首次站上5日均線，雖然反復(fù)但未現(xiàn)低點(diǎn)，成交量仍未釋放下短期還有反復(fù)的需求。

　　總體看，市場(chǎng)連續(xù)下跌乃至千股跌停前后，小米暫停CDR、股權(quán)質(zhì)押強(qiáng)平等相關(guān)措施已經(jīng)呈現(xiàn)，而上周末再次降準(zhǔn)可以說是穩(wěn)定市場(chǎng)的有一大舉措，這也將直接抑制市場(chǎng)的進(jìn)一步悲觀情緒?；氐绞袌?chǎng)，上周以來已經(jīng)有多只個(gè)股止跌，并且出現(xiàn)連續(xù)漲?，F(xiàn)象，而伴隨著市場(chǎng)逐步企穩(wěn)的預(yù)期以及可操作性的回升，很多個(gè)股超跌機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)，短期或迎來難得的抄底以及加倉機(jī)會(huì)。

　　【操作關(guān)注】

　　操作上，指數(shù)還有反復(fù)，適當(dāng)標(biāo)配低估值藍(lán)籌股的同時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注成長性個(gè)股的低吸機(jī)會(huì)。

　　湘財(cái)證券：降準(zhǔn)能否成大盤見底的靈丹妙藥

　　今日兩市股指中幅高開，之后震蕩盤跌，10:45時(shí)過后橫向整理至中午收盤；午后股指以震蕩回落為主；盤面熱點(diǎn)：債轉(zhuǎn)股、風(fēng)沙治理、次新股、可燃冰、鈦金屬、油氣改革、頁巖氣、釀酒等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；總體來說：今日市場(chǎng)呈現(xiàn)分化的行情，次新指數(shù)偏強(qiáng)。

　　上周市場(chǎng)整體表現(xiàn)為明顯的調(diào)整行情，并在6月19日走出為單日千股跌停的行情，恐懼感快速上升。不過，由于在上周股指出現(xiàn)較大幅度調(diào)整之前，市場(chǎng)已調(diào)整了近20個(gè)交易日，所以我們?cè)谏现苣┨岢鲂枰嵘龖?zhàn)略格局，對(duì)超跌、低估的優(yōu)質(zhì)次新股要重點(diǎn)跟蹤的觀點(diǎn)。

　　而本周末消息面最大的新聞莫過于降準(zhǔn)，央行決定從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)于這則引起市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的消息，湘財(cái)證券金手指365顧問團(tuán)樊波有一些觀點(diǎn)供大家參考：

　　1、此次降準(zhǔn)并非全面降準(zhǔn)，而是定向降準(zhǔn)，關(guān)鍵詞：定向；所以，與股市的直接關(guān)系并不大。

　　2、此次降準(zhǔn)主要是“債轉(zhuǎn)股”領(lǐng)域，可以說降準(zhǔn)的方向是非常明確的，債轉(zhuǎn)股和小微企業(yè)。激進(jìn)型投資者對(duì)債轉(zhuǎn)股相關(guān)概念可跟蹤。

　　3、2014年以來，央行共進(jìn)行了8次降準(zhǔn)，其中3次為定向降準(zhǔn)。5次為全面降準(zhǔn)。

　　從2014年以來，定向降準(zhǔn)和全面降準(zhǔn)之后5個(gè)交易日、30個(gè)交易日以及90個(gè)交易日，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的表現(xiàn)：整體來看，定向降準(zhǔn)后市場(chǎng)并沒有表現(xiàn)出明顯的規(guī)律；而全面降準(zhǔn)后，市場(chǎng)在短期(5個(gè)交易日、30個(gè)交易日)大概率上漲，但長期來看并無明顯的規(guī)律。

　　綜上所述，我們認(rèn)為降準(zhǔn)并非股市上漲的核心推動(dòng)力，但目前市場(chǎng)處在連續(xù)大跌之后，降準(zhǔn)對(duì)于市場(chǎng)的企穩(wěn)有間接性的推動(dòng)！

　　總結(jié)一句話：降準(zhǔn)對(duì)于A股來說并非行情發(fā)動(dòng)機(jī)，但由于在連續(xù)大跌之后出臺(tái)政策，股指再次震蕩之后產(chǎn)生波段回升行情的概率開始增加，機(jī)會(huì)點(diǎn)則來源于超跌優(yōu)質(zhì)次新股和債轉(zhuǎn)股。

　　容維證券劉思山：市場(chǎng)難言底部 或?qū)⒗^續(xù)陰跌

　　早盤三大股指受降準(zhǔn)利好影響小幅高開后出現(xiàn)回落，盤中雖有反彈，但沒有權(quán)重板塊支撐指數(shù)走高，短線利好兌現(xiàn)，全天呈震蕩下跌縮量調(diào)整走勢(shì)，截至收盤滬指下跌1.05%，報(bào)收于2859.34點(diǎn)，深成指下跌0.9%，收于9324.83點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.72%，報(bào)收于1538.57點(diǎn)。

　　盤面上看，早盤石油板塊受原油期貨大漲影響，板塊個(gè)股全線高開，惠博普(002554,股吧)封死漲停。央行定向降準(zhǔn)將重點(diǎn)支持債轉(zhuǎn)股，債轉(zhuǎn)股概念股全線大漲，閩東電力(000993,股吧)、天津普林(002134,股吧)、海德股份(000567,股吧)、摩恩電氣(002451,股吧)、長航鳳凰(000520,股吧)等多股漲停。白酒股大漲，古井貢酒(000596,股吧)大漲8%創(chuàng)歷史新高。上海本地股盤中異動(dòng)，上海三毛(600689,股吧)、上海鳳凰(600679,股吧)漲停。兩市漲停個(gè)股增加到近50只，跌停個(gè)股有所減少，不足30只。整體來看市場(chǎng)做空動(dòng)能有所減弱。

　　操作策略：市場(chǎng)錢荒越發(fā)嚴(yán)重，央行在全球加息周期中選擇逆勢(shì)降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性可見一斑。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，但替代出口和房地產(chǎn)這塊的新興產(chǎn)業(yè)還未見成熟，整體市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長乏力，股市在未有新的熱點(diǎn)催動(dòng)下難有較好表現(xiàn)，短期雖超跌反彈，但這波下跌擊穿了前期的政策底，二次釋放流動(dòng)性仍然不足以彌補(bǔ)長期市場(chǎng)資金面的緊張，操作上建議短期輕倉參與市場(chǎng)反彈，配置抗跌性品種，在新的產(chǎn)業(yè)政策利好出臺(tái)之前不宜重倉參與市場(chǎng)。技術(shù)上看大盤5日均線附近壓力較大，2900點(diǎn)位置上攻乏力，今日收盤價(jià)繼續(xù)創(chuàng)近期新低，短期政策底難以有效支撐，或?qū)⒗^續(xù)陰跌尋底。

　　廣州萬隆：仍會(huì)有反復(fù) 謹(jǐn)慎參與

　　大盤指數(shù)高開低走，反應(yīng)的是市場(chǎng)信心脆弱的情況下選擇借反彈離場(chǎng)。在投資者信心仍沒有明顯企穩(wěn)之前，預(yù)計(jì)行情仍會(huì)有反復(fù)。

　　周末假期央行定向降準(zhǔn)，主要用于支持債轉(zhuǎn)股，以及中小企業(yè)融資。很明顯，降準(zhǔn)政策更多是為了支持平穩(wěn)去杠桿。萬隆證券研究中心認(rèn)為，在美國加息、人民幣貶值導(dǎo)致輸入性通脹壓力預(yù)期存在的情況下，一方面通過降準(zhǔn)平穩(wěn)去杠桿，另一方面通過跟隨美國加息穩(wěn)定通脹預(yù)期，這或者將會(huì)成為中期政策組合。這可能就是今天行情出現(xiàn)小幅高開之后全天震蕩下行的主要原因。

　　輿情觀點(diǎn)方面來看，仍有相當(dāng)一部分主流機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，從目前經(jīng)濟(jì)基本面、估值水平等因素的角度來看，A股已經(jīng)處于超跌水平。因此，相當(dāng)部分主流機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入中線布局機(jī)會(huì)。即機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于中短期行情，則認(rèn)為整體反彈空間較為有限。即，中期向好而中短期只是存在弱勢(shì)超跌反彈機(jī)會(huì)。

　　萬隆證券研究中心認(rèn)為，除了宏觀因素的影響之外，從策略分析的角度來看，目前市場(chǎng)信心是極度脆弱的。在投資者信心并沒有明顯企穩(wěn)之后，脆弱的市場(chǎng)信心必然會(huì)導(dǎo)致指數(shù)仍將會(huì)維持低位反復(fù)。因此，仍是建議投資者采取輕倉短平快的參與策略為主，但無需要過于恐慌。

　　華訊投資：無視央媽降準(zhǔn) A股沖高回落再探底

　　周末央行宣布降準(zhǔn)的大利好，刺激兩市早盤雙雙高開，個(gè)股普漲一片，上證指數(shù)直接站上2900點(diǎn)，然而獲利盤涌出，導(dǎo)致行情瞬間拐頭下行。午盤后，股指進(jìn)一步殺跌，幾乎吞掉上周五的反彈陽線，個(gè)股大面積翻綠。盤面上，受央行定向降準(zhǔn)的直接利好，債轉(zhuǎn)股概念股表現(xiàn)搶眼，此外，局部前期次新妖股再掀漲停潮。具體而言，石油采掘、白酒、債轉(zhuǎn)股、鈦白粉、農(nóng)業(yè)、次新股、上海國資改革等板塊漲幅居前；機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、鋼鐵、煤炭、銀行、租售同權(quán)、豬肉、造紙等板塊跌幅居前。

　　上周千股跌停之后，管理層釋放的利好接踵而至，首先是暫緩小米發(fā)行CDR；其次是禁止股權(quán)質(zhì)押強(qiáng)行平倉；第三是IPO規(guī)模大幅縮小，周末證監(jiān)會(huì)只發(fā)了兩家企業(yè)IPO批文，籌資額度不超過9億元；最后是“央媽”的重頭戲——降準(zhǔn)，這是年內(nèi)的第三次，維穩(wěn)的力度越來越大。不過，從今天的盤面表現(xiàn)來看，行情高開低走，說明當(dāng)前市場(chǎng)做多信心仍然不足，成交量仍舊低迷，因此，整體上，未來行情將繼續(xù)維持弱勢(shì)震蕩的格局。

　　本輪A股市場(chǎng)的凌厲殺跌絕不是簡單意義上的技術(shù)破位下跌，而是國內(nèi)強(qiáng)化監(jiān)管和金融去杠桿等內(nèi)外多因素共振的市場(chǎng)反映，是國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重下滑壓力和金融大環(huán)境收緊的劇烈震蕩，市場(chǎng)信心被嚴(yán)重挫傷，而修復(fù)也非一朝一夕，這一點(diǎn)，投資者必須要有清晰的認(rèn)識(shí)。因此，底部不可能因?yàn)橥会尷枚焖偻瓿桑羁赡艿那闆r是，在政策面持續(xù)維穩(wěn)的情況下，指數(shù)在2800至2900點(diǎn)之間箱體震蕩，反復(fù)消化空頭的勢(shì)能，隨著技術(shù)形態(tài)的修復(fù)，最后走出底部。

　　弱勢(shì)行情之下，局部依然有亮點(diǎn)，央行重點(diǎn)提到的債轉(zhuǎn)股概念表現(xiàn)不俗，如閩東電力、海德股份、長航鳳凰等紛紛漲停，而且妖股也有卷土重來之勢(shì)，宏川智慧(002930,股吧)、超頻三(300647,股吧)、阿石創(chuàng)(300706,股吧)等前期妖股直線拉停，甚至直接一字板，這意味著游資逐漸活躍，尋找局部機(jī)會(huì)強(qiáng)力介入。接下來，最大的機(jī)會(huì)就是中報(bào)行情，提前布局中報(bào)業(yè)績預(yù)增股無疑是占勝大盤的最佳途徑。

　　巨景投顧：作壁上觀 信心恢復(fù)與趨勢(shì)修復(fù)均需要時(shí)間

　　股指高開逐步走低，量能缺乏人氣低迷，市場(chǎng)還要反復(fù)磨底，后市操作觀望不急。

　　盤面上，工藝商品、釀酒、紡織服裝、石油、包裝材料、國際貿(mào)易等行業(yè)領(lǐng)漲，民航機(jī)場(chǎng)、貴金屬、鋼鐵、保險(xiǎn)、煤炭、銀行、房地產(chǎn)等行業(yè)領(lǐng)跌。題材概念上，上海自貿(mào)、債轉(zhuǎn)股、滬企改革、次新股、鈦白粉、可燃冰、油改等概念表現(xiàn)不錯(cuò)，油價(jià)相關(guān)、通用航空、黃金、上證50、網(wǎng)紅直播等表現(xiàn)較弱?？傮w而言，市場(chǎng)呈現(xiàn)高開低走狀態(tài)，個(gè)股漲少跌多。

　　行業(yè)板塊上，工藝商品、釀酒、紡織服裝、石油、包裝材料、國際貿(mào)易等行業(yè)表現(xiàn)不錯(cuò)，值得注意的是工藝商品已經(jīng)連續(xù)反彈，有調(diào)整需求，應(yīng)該注意減倉。而其他幾個(gè)屬于超跌反彈，一旦反彈結(jié)束也需果斷減倉。而民航機(jī)場(chǎng)、貴金屬、保險(xiǎn)、鋼鐵、煤炭、銀行等行業(yè)今天表現(xiàn)較差。鋼鐵和煤炭或還有反復(fù)，其他幾個(gè)板塊則不宜輕易抄底?？闪粢庵沟闆r，因?yàn)槎紝儆跈?quán)重股，對(duì)指數(shù)支撐具有重要作用。

　　技術(shù)上，滬指今天跳空高開，隨后逐步走低，顯示上攻乏力，尾盤出現(xiàn)加速下跌，收陰線，短期均線也呈現(xiàn)下向發(fā)散狀態(tài)，目前來講，風(fēng)險(xiǎn)依舊較大，底部還沒有有效確立，因此我們還需要多一些耐心。創(chuàng)業(yè)板方面，今天高開低走，跌幅小于滬指，收陰線。仍處于下跌趨勢(shì)之中，不排除再度考驗(yàn)上周低點(diǎn)1506?？傮w而言，市場(chǎng)仍在磨底過程之中，這個(gè)過程比較痛苦，加上上周五下午資金推動(dòng)乏力，今天利好高開低走，短線抄底資金兌現(xiàn)完成，后市則風(fēng)險(xiǎn)加大，不排除再次擊穿上周低點(diǎn)進(jìn)行尋底，因此操作上繼續(xù)維持穩(wěn)健性投資者繼續(xù)謹(jǐn)慎觀望，激進(jìn)型投資者重點(diǎn)關(guān)注止跌情況。

　　資金上，今天僅有10個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)資金小幅凈流入，其中汽車、釀酒、專用設(shè)備、紡織服裝行業(yè)資金凈流入靠前。通訊行業(yè)、電子元件、銀行、軟件服務(wù)、房地產(chǎn)、民航機(jī)場(chǎng)、保險(xiǎn)、醫(yī)藥等資金凈流出居前?？傮w而言，在上周五資金小幅抄底后，今天就獲利出局。且前期護(hù)盤的銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)等也繼續(xù)流出，說明資金仍然十分謹(jǐn)慎。因此繼續(xù)維持穩(wěn)健性投資者繼續(xù)謹(jǐn)慎觀望，以風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防為主，耐心等待資金積極回補(bǔ)后再參與博弈。

　　綜合而言，市場(chǎng)今天受消息影響跳空高開，但無力沖高，隨后逐步回落，顯示當(dāng)前資金的謹(jǐn)慎，實(shí)際上在上周五下午的反彈中，做多資金就表現(xiàn)出力不從心，沒能推升指數(shù)。結(jié)合今天的盤面來看，磨底還將反復(fù)，筆者老敬在上周五的文章《既要重質(zhì)也要重勢(shì)，趨勢(shì)力量常超想象》中也提到目前仍是空頭趨勢(shì)，不宜跟風(fēng)抄底。后市來看，信心恢復(fù)與趨勢(shì)修復(fù)均需要一段時(shí)間，作壁上觀。繼續(xù)維持穩(wěn)健性投資者謹(jǐn)慎觀望，激進(jìn)型投資者也需耐心等待。策略上，繼續(xù)觀望防守。

　　和信投顧肖玉航：高開低走延續(xù)市場(chǎng)弱勢(shì)特征

　　周一深滬A股受央行降準(zhǔn)利多因素影響，雙雙高開，但由于市場(chǎng)量能指標(biāo)不足，最終兩市雙雙呈現(xiàn)震蕩回落收陰走勢(shì)態(tài)勢(shì)，終盤上海綜指收于2859.54點(diǎn)，下跌-30.42點(diǎn)，成交1323.50億元；深圳成指收于9324.83點(diǎn)，下跌-85.12點(diǎn)，成交1755.54億元；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于1538.57點(diǎn)，下跌-11.09點(diǎn)，成交為581.30億元。三大股指K線收陰，市場(chǎng)總體顯示繼續(xù)為弱勢(shì)格局。

　　研究發(fā)現(xiàn)，此次定向降準(zhǔn)的出臺(tái)，實(shí)際上其更多層面是出于債轉(zhuǎn)股與中小企業(yè)融資的考慮。據(jù)中國新聞網(wǎng)信息顯示：此次定向降準(zhǔn)后，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五大行和中信銀行(601998,股吧)、光大銀行(601818,股吧)等十二家股份制行可釋放資金約5000億元，用于支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目，同時(shí)撬動(dòng)相同規(guī)模的社會(huì)資金參與。郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關(guān)銀行開拓小微企業(yè)市場(chǎng)，發(fā)放小微企業(yè)貸款。因此從支持方向來看，其對(duì)股票市場(chǎng)的影響并不直接。

　　除央行降準(zhǔn)外，當(dāng)日市場(chǎng)其它影響因素方面也具有傳導(dǎo)作用，比如匯率市場(chǎng)變化，外匯市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示：在岸人民幣兌美元跌幅擴(kuò)大，較上一交易日官方收盤價(jià)跌逾400點(diǎn)，報(bào)6.5409。離岸人民幣兌美元跌破6.55關(guān)口，日內(nèi)跌近400點(diǎn)。受匯率貶值影響，中國國航(601111,股吧)、南方航空(600029,股吧)、東方航空(600115,股吧)及部分地產(chǎn)股下挫明顯，使得市場(chǎng)指數(shù)最終收陰。

　　從上周K線技術(shù)軌跡來看，周線五連陰形成，顯示市場(chǎng)總體弱勢(shì)格局明顯。在今日利多因素影響下，市場(chǎng)參與度依然不佳。比如上周五深滬A股市場(chǎng)震蕩反彈，兩市總量僅2993.07億元，今日3078億的交易量也顯示參與度不佳，此顯示當(dāng)前市場(chǎng)其它影響股票市場(chǎng)內(nèi)外因素依然具有不確定性演變。

　　和信依據(jù)互聯(lián)網(wǎng)CHOICE數(shù)據(jù)跟蹤2018年6月以來各類市場(chǎng)資金變化(6月1至25日)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)主力資金凈流出依然明顯，比如今日為-148億元，而這種情況已延續(xù)了較長時(shí)間。從市場(chǎng)日均量能變化來看，近期兩市日成交大多維持在3000-4000億的區(qū)間，結(jié)構(gòu)化的股票分化行情，使得市場(chǎng)資金分布不均，最終導(dǎo)致量能不斷減弱，而獨(dú)角企業(yè)的上市，使得市場(chǎng)資金的平衡度與資金爭奪再次考驗(yàn)，因此盡管6月中旬，市場(chǎng)護(hù)盤貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、中國平安(601318,股吧)等指標(biāo)股，但存量資金的博弈使得市場(chǎng)破位了整數(shù)關(guān)口，此顯示存量博弈市場(chǎng)行為在6月以來依然體現(xiàn)明顯。因此在反彈過程中，如果量能指標(biāo)是判斷市場(chǎng)的最關(guān)鍵因素。

　　總體來看，周一的沖高回落，雖然有利多利空的當(dāng)日影響，但歸結(jié)到市場(chǎng)上依然是量能指標(biāo)的不佳。我們認(rèn)為量能指標(biāo)是第一位的，量能本身就是各種信息的市場(chǎng)反映或投資行為的信號(hào)，而內(nèi)、外在因素的變化則在市場(chǎng)中會(huì)不時(shí)體現(xiàn)影響。從投資策略來看，穩(wěn)健投資者密切關(guān)注市場(chǎng)量能指標(biāo)及內(nèi)外因素的變化，暫戰(zhàn)略觀望為宜；而短線投資者適量逢低參與超跌且業(yè)績?cè)鲩L類股票即可，目前量能有限、存量博弈背景之中，參與品種上宜控制倉位。

　　博星投顧：萬事俱備 只欠東風(fēng)

　　受周末降準(zhǔn)利好消息的影響，今日滬指高開，但由于量能未能予以有效配合，最終選擇震蕩下行，再度失守2900點(diǎn)。截止收盤，收盤滬指下跌1.05%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.72%。從盤面上看，酒店餐飲、釀酒、醫(yī)療保健等板塊漲幅居前，房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、煤炭等板塊跌幅居前。滬股通凈流入-23.8億，深股通凈流入-12.9億。

　　熱點(diǎn)方面，今日再度輪換，受央行定向降準(zhǔn)釋放7000億資金支持債轉(zhuǎn)股及小微企業(yè)影響，債轉(zhuǎn)股今日出現(xiàn)異動(dòng)，閩東電力、天津普林、海德股份、摩恩電氣等4股強(qiáng)勢(shì)封于漲停。此前反復(fù)提及的大消費(fèi)板塊中醫(yī)療保健、釀酒等板塊今日表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。但銀行、保險(xiǎn)、煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)等整體走弱成為拖累大盤的關(guān)鍵性因素。此外，近期表現(xiàn)較強(qiáng)的填權(quán)概念今日依舊比較強(qiáng)勢(shì)，超頻三再度一字漲停。

　　整體來說，當(dāng)前市場(chǎng)整體處于階段性底部，估值接近于歷史低位。隨著此次降準(zhǔn)的實(shí)施，市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊問題有望得以緩解。政策底愈發(fā)凸顯，市場(chǎng)底尋求過程中，只不過當(dāng)前位置并不具備一舉突破的條件，因此尚處于以時(shí)間換空間的磨底過程中。雖然短期內(nèi)指數(shù)不排除反復(fù)的可能，但從中期來講，目前市場(chǎng)機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，部分個(gè)股有望迎來較為合理的布局時(shí)機(jī)。

　　滬指：上證指數(shù)今日高開低走，2900點(diǎn)再度失守，對(duì)于周末的利好消息僅用了一個(gè)高開來宣泄，表明短期內(nèi)市場(chǎng)依舊處于謹(jǐn)慎態(tài)度，多方做多力量不足，市場(chǎng)信心還需進(jìn)一步修復(fù)。操作上，在行情沒有出現(xiàn)明確的企穩(wěn)信號(hào)之前，短線還是謹(jǐn)慎為主，但對(duì)于回踩到位出現(xiàn)買點(diǎn)的績優(yōu)股可陸續(xù)、擇機(jī)把握相應(yīng)的布局機(jī)會(huì)。

　　創(chuàng)業(yè)板指：創(chuàng)業(yè)板指今天走勢(shì)類似于上證指數(shù)，高開低走成為全天的主基調(diào)，從K線形態(tài)上來看，短期不排除震蕩整理的可能，但下方KDJ已經(jīng)處于超賣區(qū)，即便出現(xiàn)下行，空間或已不大。只不過1550點(diǎn)壓力較為明顯，此處若不能重新站穩(wěn)，則不利于后市。操作上，由于此前創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過炒作后，大部分個(gè)股估值處于高位，對(duì)于此類個(gè)股還應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　中國人民銀行決定，從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　央行此次定向降準(zhǔn)操作維穩(wěn)實(shí)體流動(dòng)性預(yù)期的態(tài)度明確。根據(jù)央行披露，此次定向降準(zhǔn)操作中中小行釋放的2,000億元資金用于支持小微企業(yè)業(yè)務(wù)的拓展、發(fā)放小微企業(yè)貸款，進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。在下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定性增強(qiáng)背景下，此次定向降準(zhǔn)有利于緩解實(shí)體融資困境，維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

　　此次定向降準(zhǔn)的要求中特別提及鼓勵(lì)五大行和12家股份制銀行運(yùn)用定向降準(zhǔn)及市場(chǎng)上募集的資金推進(jìn)“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目落地，但債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目實(shí)際落地進(jìn)程較為緩慢。預(yù)計(jì)在此次定向降準(zhǔn)之后，未來正式版的《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)管理辦法》將很快出臺(tái)，股份制銀行相關(guān)實(shí)施機(jī)構(gòu)落地動(dòng)作也將加快。根據(jù)《辦法》意見稿的要求，銀行并不會(huì)直接持有股權(quán)，預(yù)計(jì)母行資金會(huì)通過認(rèn)購債轉(zhuǎn)股子公司發(fā)行的金融債等方式進(jìn)行支持，因此債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的開展并不會(huì)對(duì)母行的資本金帶來過度壓力。我們認(rèn)為債轉(zhuǎn)股的實(shí)質(zhì)推進(jìn)有利于銀行表內(nèi)隱性風(fēng)險(xiǎn)的出清，同時(shí)也是政府推進(jìn)企業(yè)去杠桿的重要路徑。

　　對(duì)銀行而言，降準(zhǔn)利好息差，并有助于資產(chǎn)質(zhì)量負(fù)面預(yù)期的改善。經(jīng)過前期調(diào)整板塊估值已回落至18年P(guān)B0.87倍水平，接近過去四年中樞水平(0.85x)，板塊估值下行空間有限，具備一定的防御性。

　　操作上，債轉(zhuǎn)股板塊今日出現(xiàn)漲停潮，但板塊熱度的持續(xù)性還有待觀察，因此短期內(nèi)，此類個(gè)股不應(yīng)盲目追高。鋼鐵、地產(chǎn)、工程機(jī)械等行業(yè)板塊近日異動(dòng)頻頻，雖然今日表現(xiàn)較弱，但只要重心不再下移，則其中個(gè)股的投資機(jī)會(huì)可適當(dāng)把握。中期方向上，依舊建議繼續(xù)關(guān)注醫(yī)療保健、醫(yī)藥以及食品飲料、釀酒等大消費(fèi)行業(yè)的機(jī)會(huì)，把握業(yè)績?cè)鲩L高確定性的機(jī)會(huì)。北京博星證券投顧認(rèn)為，六月份諸多不確定性因素基本被市場(chǎng)消化完畢，隨著此次央行再次釋放流動(dòng)性，市場(chǎng)資金面偏緊的狀態(tài)有望逐步緩解。雖然從今天的盤面來講，短期內(nèi)不排除繼續(xù)反復(fù)的可能，但此處中期機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，部分具備業(yè)績支撐的績優(yōu)股已陸續(xù)獲得資金關(guān)注。操作上，短期在市場(chǎng)沒有出現(xiàn)明確的企穩(wěn)信號(hào)之前，還應(yīng)以謹(jǐn)慎為主，待市場(chǎng)人氣逐步恢復(fù)以后，可逐步加大倉位。