近期指數(shù)走勢(shì)較為典型，放量“紅三兵”后又迎來(lái)縮量三連陰，截至上周五收盤(pán)上證指數(shù)報(bào)收2873.59點(diǎn)，周線已是三連陽(yáng)。期間投資脈絡(luò)清晰，藍(lán)籌股有序輪動(dòng)，從金融到基建再至公用事業(yè)板塊，而低價(jià)股頻頻爆發(fā)則貫穿其中。

　　市場(chǎng)人士表示，近期市場(chǎng)輪動(dòng)效應(yīng)明顯，尤其是超跌、滯漲以及低價(jià)股得到資金追捧，也說(shuō)明在交投熱情回升下，整體向好的跡象開(kāi)始顯現(xiàn)，板塊和個(gè)股快速脫離底部成為市場(chǎng)主基調(diào)，但對(duì)于低價(jià)股仍需從基本面仔細(xì)甄別。

　　低價(jià)股掀起漲停潮

　　回顧過(guò)往歷史，每次市場(chǎng)從一段低迷行情走出之際，總會(huì)適時(shí)傳來(lái)“消滅低價(jià)股”的口號(hào)。而上周低價(jià)股的爆發(fā)，使得上述預(yù)期升溫。

　　通?！?元以下”被市場(chǎng)視為低價(jià)股。數(shù)據(jù)顯示，剔除ST股后，7月20日(上上周五)收盤(pán)后，兩市共有659只個(gè)股不足5元；7月27日(上周五)收盤(pán)后，兩市不足5元個(gè)股數(shù)為589只。

　　數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，在7月20日這批低價(jià)股中，上周有90只個(gè)股周漲幅超10%，其中，天成控股、欣龍控股、西安飲食、成都路橋、斯太爾、南寧百貨、【深中華A(000017)、股吧】、華塑控股、中捷資源等累計(jì)漲幅超30%，分別為61.44%、61.19%、50.25%、46.67%、46.32%、38.01%、36.72%、35.95%、31.73%。與此同時(shí)，僅有28只個(gè)股上周下跌，且跌幅大多在5%以內(nèi)。

　　低價(jià)股的價(jià)格抬高，有利于市場(chǎng)整體估值修復(fù)；其漲停潮愈演愈烈，則表明低價(jià)股在市場(chǎng)的號(hào)召力以及濃厚的賺錢(qián)效應(yīng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，在上述低價(jià)股中，上周一13只個(gè)股漲停，上周二28只漲停，上周三22只漲停，上周四得到極致演繹達(dá)到48只，上周五回落至18只。

　　“2014年6月在2200點(diǎn)啟動(dòng)的行情，只用了2個(gè)多月，就消滅了5元以下股票。到了12月底的3234點(diǎn)收盤(pán)，就基本消滅了10元以下的股票。隨后便出現(xiàn)了2015年上半年的大牛市。”一位市場(chǎng)人士表示。

　　上述觀點(diǎn)在一定程度解釋了低價(jià)股行情為何會(huì)愈演愈烈，“低價(jià)股一旦啟動(dòng)，市場(chǎng)有強(qiáng)烈的賺錢(qián)效應(yīng)和追漲效應(yīng)”。

　　但也有分析人士坦言，不少低價(jià)股短期很難看到基本面出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)，短線反彈更多是市場(chǎng)情緒與籌碼博弈。

　　事實(shí)上，低價(jià)股爆發(fā)只是市場(chǎng)整體向好的一個(gè)縮影。從大的方面看，【方正證券(601901)、股吧】表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)正在發(fā)生積極改變，從而提升投資者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的樂(lè)觀預(yù)期。從超規(guī)模定向降準(zhǔn)到國(guó)庫(kù)定存資金大規(guī)模釋放，再到央行窗口指導(dǎo)支持貸款投放和信用債投資、引導(dǎo)資金利率中樞回落，市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)改善信號(hào)。市場(chǎng)資金面量增價(jià)跌，意在避免流動(dòng)性出現(xiàn)波動(dòng)，緩解市場(chǎng)情緒，有利于市場(chǎng)在探明底部區(qū)域后出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　做多窗口已經(jīng)開(kāi)啟

　　指數(shù)從1月底高點(diǎn)調(diào)整至2691點(diǎn)，時(shí)間、空間等已經(jīng)較為充分，近期底部重點(diǎn)穩(wěn)中有升，200點(diǎn)反彈之后指數(shù)縮量調(diào)整，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)該如何看待后市？

　　“利空因素逐漸消除，正能量正在積聚，做多窗口已經(jīng)開(kāi)啟?！眹?guó)盛證券分析師張倩婷表示，一是壓制市場(chǎng)的主要矛盾緩解；二是資金價(jià)格回落，信用利差收窄，貨幣放松+融資環(huán)境改善效果已經(jīng)顯現(xiàn)；三是對(duì)經(jīng)濟(jì)失速下行的擔(dān)憂將隨積極財(cái)政政策和融資環(huán)境改善而逐漸修復(fù)；四是多數(shù)板塊的估值水位已經(jīng)接近底部區(qū)域；五是全A的換手率和漲跌停股票比值也處于歷史低位，做空動(dòng)能逐漸衰竭；最后，二季度基金倉(cāng)位大幅下行，后面加倉(cāng)空間更足。

　　不過(guò)仍要看到，海外不確定因素猶存，即使多重因素支撐開(kāi)啟做多窗口，但反彈之路仍會(huì)一波三折，短期謹(jǐn)慎中保持樂(lè)觀。

　　“2008年金融危機(jī)以來(lái)，A股大致出現(xiàn)過(guò)八次大跌反彈，反彈的時(shí)間在1個(gè)月到2個(gè)月左右，指數(shù)反彈的幅度平均在17%左右?！薄?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/002736/" target="_blank" title="國(guó)信證券(002736)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)">國(guó)信證券(002736)、股吧】分析師燕翔表示。

　　招商證券分析師表示，從行業(yè)角度看，并沒(méi)有明顯的反轉(zhuǎn)效應(yīng)和延續(xù)效應(yīng)，市場(chǎng)大跌后反彈的板塊并非之前跌幅較大的板塊。在大部分的反彈區(qū)間內(nèi)表現(xiàn)較好的板塊并不是之前跌幅較大的。同時(shí)，行業(yè)角度沒(méi)有明顯的延續(xù)效應(yīng)。市場(chǎng)反彈強(qiáng)勁的板塊并非是大跌前的強(qiáng)勢(shì)板塊。只有2011年初的建筑材料和2013年的傳媒延續(xù)了股市下跌行情前的上揚(yáng)趨勢(shì)。除此之外，其他的反彈區(qū)間內(nèi)表現(xiàn)較好的板塊并不是大跌前的強(qiáng)勢(shì)板塊，行業(yè)延續(xù)效應(yīng)不顯著。

　　燕翔表示，從行業(yè)分布、市值、ROE、PE、PB等指標(biāo)看，小市值公司組合反彈漲幅更大、ROE和估值指標(biāo)影響不大，歷次大跌反彈中漲幅較大的行業(yè)也并沒(méi)有太明顯的一致規(guī)律。影響股市反彈最顯著的變量是前期漲跌幅，也就是說(shuō)，大跌反彈中反轉(zhuǎn)效應(yīng)非常顯著，前期跌幅最大的股票組合在反彈中漲幅最大，即超跌是反彈最大動(dòng)力。此外，反轉(zhuǎn)效應(yīng)在短期內(nèi)效果更為明顯，即越短時(shí)間內(nèi)跌的越多的組合反彈力度越大。

　　后市行情兩步走

　　總體來(lái)看，當(dāng)下市場(chǎng)上行收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下行風(fēng)險(xiǎn)的主基調(diào)已經(jīng)受到市場(chǎng)人士的廣泛認(rèn)同。那么，投資者該如何全面把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)？

　　張倩婷認(rèn)為，后市預(yù)計(jì)兩波走，8月中下旬有一個(gè)坎，磨一磨，再向上。第一波到8月中旬，舞臺(tái)中央是成長(zhǎng)和周期；8月中下旬會(huì)有一個(gè)坎，要面臨刺刀見(jiàn)紅的拼殺，之后狹路相逢勇者勝，反攻進(jìn)入第二波；第二波主攻點(diǎn)轉(zhuǎn)向消費(fèi)。當(dāng)前北上資金的流向是影響消費(fèi)板塊表現(xiàn)的主要矛盾，隨著9月初匯率風(fēng)險(xiǎn)緩解、MSCI再入場(chǎng)，消費(fèi)將再度被集中增配。因此這波行情并非僅限部分板塊的結(jié)構(gòu)性行情，而將是一輪全板塊輪動(dòng)的做多窗口，本質(zhì)是修復(fù)行情，成長(zhǎng)、周期、金融、消費(fèi)各個(gè)板塊都將迎來(lái)輪動(dòng)向上的機(jī)會(huì)。

　　首創(chuàng)證券分析師表示，短期內(nèi)建議關(guān)注金融板塊和周期類(lèi)板塊中建筑、建材、鋼鐵的修復(fù)性行情。受前期經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行預(yù)期以及信用端持續(xù)緊縮的壓制，金融板塊及周期類(lèi)板塊持續(xù)走低，估值水平回落至近兩年的極低水平。一方面，隨著政策邊際寬松趨勢(shì)逐步明朗，尤其是理財(cái)新規(guī)的最終落地，大幅緩解了金融機(jī)構(gòu)在過(guò)渡期期間的執(zhí)行壓力，同時(shí)也是釋放信用的一種方式，有助于改善融資環(huán)境，對(duì)金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成明確的利好。另一方面，國(guó)常會(huì)明確強(qiáng)調(diào)下半年財(cái)政政策將更加積極，在下半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速有望觸底回升。此外，鋼鐵、建材、建筑板塊中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)情況良好，基本面支撐較強(qiáng)，因此短期內(nèi)補(bǔ)漲的概率較大。中長(zhǎng)期內(nèi)，建議繼續(xù)布局食品飲料、醫(yī)藥、商貿(mào)零售這些弱周期性、現(xiàn)金流較為充裕、業(yè)績(jī)支撐較強(qiáng)的大消費(fèi)板塊以及處在政策風(fēng)口的半導(dǎo)體、5G、人工智能、國(guó)防軍工等創(chuàng)新科技板塊。