和信觀察黃金價(jià)格走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，近期黃金期貨與現(xiàn)貨價(jià)格均體現(xiàn)為一個(gè)明顯的下行。周四(8月16日)，現(xiàn)貨黃金走勢(shì)震蕩，亞市盤(pán)初一度觸及1160美元/盎司關(guān)口，隨后穩(wěn)步反彈，攀升至1180美元/盎司關(guān)口上方，自低位反彈逾20美元。從黃金價(jià)格博弈的歷史軌跡來(lái)看，其并非簡(jiǎn)單。研究認(rèn)為，黃金價(jià)格的博弈目前來(lái)看，依然較為明顯，對(duì)于A股相關(guān)公司而言的波動(dòng)性影響仍將體現(xiàn)。

　　據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年8月，全球官方黃金儲(chǔ)備共計(jì)33736.9噸。其中，歐元區(qū) (包括歐洲央行) 共計(jì)儲(chǔ)備黃金10778.4噸，占總國(guó)際儲(chǔ)備比重的54.4%；央行售金協(xié)議(CBGA) 簽約國(guó)共計(jì)儲(chǔ)備黃金11944.1噸，占總國(guó)際儲(chǔ)備比重的29.0%。官方黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)表明，若不計(jì)入IMF的黃金儲(chǔ)備數(shù)量(位居第三)，美國(guó)、德國(guó)、意大利、法國(guó)、俄羅斯、中國(guó)、瑞士、日本、荷蘭等國(guó)的黃金儲(chǔ)備量分居全球前九位。其中，美國(guó)、意大利、法國(guó)、中國(guó)、瑞士、日本、荷蘭的官方儲(chǔ)量沒(méi)有變化；德國(guó)官方儲(chǔ)量下降，由3371.0噸減至3369.9噸；俄羅斯則保持其增長(zhǎng)趨勢(shì)，由1928.2噸增至1944.0噸。

　　從黃金消費(fèi)來(lái)看，中國(guó)是黃金最大的實(shí)物消費(fèi)市場(chǎng)，同時(shí)印度也是非常大的消費(fèi)市場(chǎng)。今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱，人民幣出現(xiàn)貶值，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格具有一定的不確定性演變；從印度情況來(lái)看，世界黃金協(xié)會(huì)在今年初最新報(bào)告中預(yù)測(cè)，印度對(duì)于黃金的需求在2018年可能增加。特別是隨著印度農(nóng)村人口收入增加，黃金需求將會(huì)反彈。印度政府打算到2022年令農(nóng)民收入翻倍，這將會(huì)導(dǎo)致農(nóng)村黃金需求更為快速增長(zhǎng)。如果從黃金儲(chǔ)備前九位國(guó)家的角度來(lái)看，俄羅斯則體現(xiàn)了一個(gè)增加的情況；德國(guó)則出現(xiàn)了減少。

　　從目前深滬A股情況來(lái)看，屬于黃金領(lǐng)域板塊的代表性上市公司有9家。分別為西部黃金、中金黃金、湖南黃金、紫金礦業(yè)、山東黃金、恒邦股份、赤峰黃金、【榮華實(shí)業(yè)(600311)、股吧】、園城黃金，2017年報(bào)及18年一季度顯示，9家公司中，榮華實(shí)業(yè)、園城黃金年度及中報(bào)微利，西部黃金2018年一季度虧損；山東黃金18中報(bào)持平，恒邦股份則出現(xiàn)增長(zhǎng)等，透過(guò)日前一季度報(bào)告即正在披露的中報(bào)情況綜合來(lái)看，黃金板塊中除少部分公司的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，其它并不理想，如果對(duì)比其總體平均PE估值來(lái)看，此板塊依然屬于較高領(lǐng)域。從相關(guān)品種走勢(shì)來(lái)看，今年貿(mào)易戰(zhàn)期間板塊波動(dòng)體現(xiàn)，但總體把握不易。如果從近期基本面與品種相對(duì)表現(xiàn)來(lái)看，黃金板塊的機(jī)會(huì)多因事件性因素產(chǎn)生波動(dòng)。

　　觀察國(guó)際因素來(lái)看，當(dāng)前不穩(wěn)定因素不時(shí)體現(xiàn)。貿(mào)易戰(zhàn)的繼續(xù)加大了世界經(jīng)濟(jì)的不確定性，而地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加雖然在歷史周期來(lái)看，增加了黃金避險(xiǎn)機(jī)會(huì)，但此次不時(shí)有國(guó)家匯率變化導(dǎo)致幣值的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，也不能以歷史角度來(lái)簡(jiǎn)單的復(fù)制投資行業(yè)。我們認(rèn)為黃金行業(yè)上市公司龍頭性行業(yè)公司在價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)、資源整合、估值方面更具影響，因此市場(chǎng)品種可能在近期因素體現(xiàn)中，在黃金價(jià)格變化的過(guò)程中，體現(xiàn)波動(dòng)性，特別是貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)演變與地緣政治緊張等出現(xiàn)所導(dǎo)致的避險(xiǎn)波動(dòng)之時(shí)，預(yù)計(jì)多空雙方博弈仍將加大。

　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)供求、地緣政治、黃金期貨市場(chǎng)變化波動(dòng)等

　　【特別聲明】本報(bào)告由河南和信證券投資顧問(wèn)股份有限公司制作。公司具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格資質(zhì)，本報(bào)告為行業(yè)細(xì)分簡(jiǎn)易分析報(bào)告，報(bào)告中的信息均來(lái)源于我們認(rèn)為可靠的已公開(kāi)資料，但我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。本報(bào)告中的信息、意見(jiàn)等均僅供參考之用，不構(gòu)成所述佐證。