A股三大股指午后震蕩走低，滬指再度考驗2900點整數(shù)關(guān)口。截止發(fā)稿，滬指報2905.49點，下跌0.71%，深圳成指報9055.76點，下跌0.37%，創(chuàng)業(yè)板指報1490.96點，下跌0.86%。

　　展望后市，聯(lián)訊證券策略分析師康崇利表示，此輪調(diào)整結(jié)束時間預(yù)計還有兩周。從滬指年初低點到目前的周線圖觀察，數(shù)字5為一個周期：1月4日-2月1日為一個5周周期，運行方式以小幅攀升為主；2月15日-3月15日為第二個5周周期，完成了快速拉升及預(yù)阻震蕩走勢；3月22日-4月19日為第三個5周周期，形成了再度跳空加速并形成了此輪行情高點；4月26日開始了第四個5周周期，走出了見頂調(diào)整趨勢，目前運行了接近3周，預(yù)計還有2周結(jié)束。

　　新時代證券策略分析師樊繼拓表示，5月上旬市場可能在季報落地的帶動下有小幅的反彈，不過空間不會很大，之后會繼續(xù)回到休整的狀態(tài)。這一輪休整不會改變2019年熊轉(zhuǎn)牛的大格局，但由于場外增量資金進(jìn)來的量不夠大，所以戰(zhàn)術(shù)上，不管是相對收益投資者，還是絕對收益投資者，都需要適當(dāng)防守，等待下半年的機(jī)會。

　　相比之下，財通證券策略分析師馬濤持相對積極態(tài)度，其表示雖然A股出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)，但是短期基本面仍在復(fù)蘇，A股的上漲趨勢有望延續(xù)，現(xiàn)在是一個較好的加倉時點。

　　馬濤表示，短期經(jīng)濟(jì)見底復(fù)蘇的趨勢延續(xù)，A股仍將維持震蕩上漲格局。但是之后的上漲，市場將會更多的回歸具有基本面的個股。藍(lán)籌股中相對看好銀行，以及業(yè)績見底回升的醫(yī)藥、汽車。成長股則相對看好傳媒，以及各細(xì)分行業(yè)的龍頭。同時，主題方面建議投資者關(guān)注“一帶一路”、國企改革、西部大開發(fā)等政策性主題的投資機(jī)會。

　　東吳證券策略分析師王楊表示，就A股后續(xù)走勢而言，當(dāng)前處在牛市行情啟動的底部區(qū)域，短期調(diào)整是入場機(jī)會，短周期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，A股企業(yè)盈利觸底回升，且盈利韌性強(qiáng)于宏觀韌性，指數(shù)上，A股處在牛市初級階段，后續(xù)將展開鋸齒形震蕩上行；結(jié)構(gòu)上，題材股退潮，市場回歸基本面，成長和價值雙輪驅(qū)動，價值是壓艙石，科技是主線，低估值早周期估值修復(fù)。

　　興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東認(rèn)為，市場調(diào)整是買入核心資產(chǎn)的良機(jī)，跌出來將是更好的機(jī)會。在張憶東看來，2019年一季度，上市公司最大的亮點是，在流動性改善、大規(guī)模減稅降費的環(huán)境下，經(jīng)營性現(xiàn)金流已出現(xiàn)大幅改善，盈利能力有企穩(wěn)的跡象。而在整體盈利能力有企穩(wěn)跡象的大環(huán)境下，結(jié)構(gòu)分化將更加明顯，一批優(yōu)秀企業(yè)的盈利將率先改善。

　　張憶東預(yù)計，行情調(diào)整后將大幅分化，垃圾股墜落，而基本面穩(wěn)健的核心資產(chǎn)在砸出“黃金坑”后將走強(qiáng)。建議聚焦各行各業(yè)的核心資產(chǎn)，逢低布局長線確定性強(qiáng)的消費、保險、銀行等傳統(tǒng)核心資產(chǎn)，以及具有創(chuàng)新能力的制造業(yè)和新興行業(yè)核心資產(chǎn)。

　　操作策略上，中信建投策略分析師張玉龍表示，A股業(yè)績變化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革、海外市場變化和外資行為將成為主導(dǎo)5月行情的關(guān)鍵因素。市場將在震蕩中緩慢上行，盈利成為驅(qū)動慢牛行情的核心主線。從性價比角度來看：在成熟的傳統(tǒng)行業(yè)中，從PB-ROE的標(biāo)準(zhǔn)來看，最具備性價比優(yōu)勢的是銀行、地產(chǎn)、建材行業(yè)。在具備成長性的行業(yè)中，從PEG的標(biāo)準(zhǔn)來看，家電、白酒等食品飲料板塊具備優(yōu)勢。從政策驅(qū)動的角度來看，科技龍頭和券商將持續(xù)受益。

　　光大證券表示，首先維持低配周期：一季度經(jīng)濟(jì)開局良好，但制造業(yè)固定資產(chǎn)投資還在下滑，企業(yè)投資意愿和擴(kuò)張動力仍較弱，“房住不炒”意味著地產(chǎn)復(fù)蘇邏輯的不確定性。周期板塊吸引力需關(guān)注后續(xù)基建投資規(guī)模和地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)。其次，必選消費標(biāo)配，可選超配。3月社零增速明顯提升，4月降低增值稅政策仍有利消費品。未來相關(guān)政策的出臺有望對可選消費中的家電、汽車銷量形成一定提振，地產(chǎn)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)也對地產(chǎn)后周期行業(yè)產(chǎn)生一定支撐。必需消費雖受益通脹和5月納入MSCI的外資流入，但估值已處歷史高分位。再次，成長標(biāo)配，5G產(chǎn)業(yè)鏈超配?？苿?chuàng)行業(yè)的基本面仍較弱，減持壓力大，但蘋果高通和解和5G領(lǐng)域投資加大意味著邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計行業(yè)將出現(xiàn)分化，配置向龍頭集中。5G產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娓呔皻舛?，建議超配。最后超配中小銀行，標(biāo)配保險，低配券商地產(chǎn)。

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　　頭版：A股中長期向好邏輯未改

　　經(jīng)參頭版評論：A股市場具備中長期向好堅實基礎(chǔ)

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　　中金公司：市場本輪調(diào)整可能不至于破去年低位

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