中信證券：春節(jié)前A股波動區(qū)間有限 策略上調(diào)倉依然優(yōu)于加倉

　　12月行情只是2020年“小康?！钡念A(yù)演，基本面預(yù)期改善抬高了市場底部，但牛市不會一蹴而就，需要注意節(jié)奏：外資流入趨緩，解禁高峰與減持陰霾壓制下，預(yù)計春節(jié)前A股波動區(qū)間有限，市場風(fēng)格將更偏向金融和消費藍籌。

　　策略上調(diào)倉依然優(yōu)于加倉，建議把握風(fēng)格切換，聚焦3條主線：大金融板塊中的地產(chǎn)和銀行；大消費板塊中的家電和汽車零部件；周期板塊中的重卡、水泥、工程機械。

　　海通證券：春季行情已在路上 牛市中的春季行情漲幅更大

　　從歷史經(jīng)驗看，牛市中的春季行情漲幅更大，如06、07、09、15年這4年牛市中的春季行情，行情持續(xù)時間平均為59天，期間上證綜指最大漲幅平均為44%，此外，春季行情的壓力位是牛市啟動前熊市最后一跌的高點，如06、09年初。

　　本次春季行情已在路上，未來演變?yōu)榕Ｊ?浪的動力：企業(yè)利潤同比回升和資產(chǎn)配置偏向股市。春季行情階段低估值高股息的銀行地產(chǎn)及有彈性的券商占優(yōu)，著眼明年全年，利潤增速更快的科技和券商更好。

　　國泰君安證券：北上資金有望持續(xù)流入 繼續(xù)把握金融地產(chǎn)等新的“β”品種

　　12月中美的落地類似2018年11月的階段性和談，后續(xù)外資流入趨勢有望演繹2019年1月和2月情形。往后看，盈利驅(qū)動、政策溫和、風(fēng)險溢價回落，多維度推動春季躁動行情。選擇低估值-穩(wěn)盈利對抗高估值減持風(fēng)險，第三勝負手完美兌現(xiàn)中，北上資金有望持續(xù)流入，繼續(xù)把握金融地產(chǎn)等新的“β”品種(銀行/券商/地產(chǎn)/汽車/傳媒)。

　　招商證券：大基金一期的退出動作僅僅是正常運作，二期將加大投資規(guī)模

　　12月以來行情的演繹源于外部不確定性降低、內(nèi)部政策積極以及經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)回暖，站在當(dāng)前時點，短期一方面我們需要關(guān)注季末年初短期流動性壓力，另一方面也需要留一些短期出現(xiàn)的事件，但整體來看不必過于擔(dān)憂。中期我們依然延續(xù)年度策略的觀點，即權(quán)益資產(chǎn)可能是未來五年最好的資產(chǎn)。

　　12月20日【匯頂科技(603160)、股吧】、國科微、兆易創(chuàng)新等三家半導(dǎo)體公司發(fā)布大基金將減持的公告。本次大基金減持短期或有情緒沖擊，但不必過于擔(dān)憂，當(dāng)前我們正處在5G帶來的新一輪科技周期，國家政策的核心是以支持硬科技為代表的科技政策方向和以支持股票市場為核心的資本市場政策方向，短期大基金一期的退出動作僅僅是正常運作，后續(xù)大基金二期將加大投資規(guī)模，國家長期支持科技的大方向也依然不變。

　　安信證券：不慌不躁、擴散性行情仍有演繹空間

　　當(dāng)前經(jīng)濟反彈跡象增強，流動性整體依然維持寬裕，中美經(jīng)貿(mào)趨于緩和，市場面對的不確定性降低。我們認(rèn)為成長方向可以考慮的擴散方向是景氣有望上行的新能源汽車、傳媒、云計算等，另外經(jīng)濟出現(xiàn)反彈跡象，流動性維持充裕，一些自身邏輯有邊際改善的低估值方向受到市場關(guān)注也會增加，例如地產(chǎn)、家電、券商等。未來市場風(fēng)險主要關(guān)注風(fēng)險偏好見頂回落，從兩融成交占比等市場指標(biāo)來看，目前風(fēng)險偏好已不在低位，短期內(nèi)也需要關(guān)注前期龍頭板塊的走勢等。

　　行業(yè)重點關(guān)注：地產(chǎn)、新能源汽車、傳媒、云計算、家電、券商等，主題建議關(guān)注自主可控、國企改革等。

　　華泰證券：年內(nèi)滬指第六次突破3000點相對更扎實

　　年內(nèi)滬指第六次突破3000點，從主驅(qū)動力、估值分位數(shù)、市場資金面來看，這次突破相比前5次更為扎實。未來1個月，市場進入實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)空窗期、春季躁動日歷效應(yīng)窗口，但仍需注意1月后大規(guī)模解禁對市場形成的心理壓力。

　　配置上，成交額放量、流動性充裕之下，景氣+低估值策略共振，但中期仍是景氣更優(yōu)，繼續(xù)關(guān)注建材/家電/汽車/銀行等行業(yè)性機會+電新/機械的個股精選，相機布局明年一季度結(jié)構(gòu)性通脹減壓后三個“大年”(電動車上中游、電子、云計算)的機會。

　　國盛證券：階段性市場修復(fù)行情仍將繼續(xù) 戰(zhàn)略性看多周期核心資產(chǎn)

　　階段性市場修復(fù)行情仍將繼續(xù)，行情的時間與空間很大程度取決于一季度貨幣政策信號。未來，伴隨經(jīng)濟波動收斂，盈利企穩(wěn)將推動周期龍頭估值進一步提升。一方面，經(jīng)濟企穩(wěn)、波動收斂下，未來將涌現(xiàn)出更多業(yè)績穩(wěn)定、現(xiàn)金流穩(wěn)定的周期個股。另一方面，存量經(jīng)濟下盈利將進一步向龍頭集中，周期龍頭估值修復(fù)空間更大。并且，外資也將增配滿足其審美偏好的周期龍頭。隨著其持續(xù)流入，對類似海螺、長電等高ROE、業(yè)績平穩(wěn)、現(xiàn)金流好的周期龍頭將有較大增配空間。

　　國金證券：指數(shù)有望向上摸高3100點 “金融地產(chǎn)”仍將跑出超額收益

　　1)諸多風(fēng)險事件平穩(wěn)過渡，全球主要權(quán)益類資產(chǎn)普漲，另國際貿(mào)易關(guān)系緩和；2)預(yù)計新一輪的“降準(zhǔn)”或已在醞釀，未來公開市場操作利率下調(diào)也依舊可期；3)是否延長資管新規(guī)過渡期？銀保監(jiān)會最新表示“根據(jù)實際情況研究是否調(diào)整”，從側(cè)面上體現(xiàn)出了“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”監(jiān)管思路；4)“北上”資金加速流入A股。截至12月20日，2019年累計凈流入A股約3410.47億。

　　我們建議投資者在指數(shù)調(diào)整中逐步布局A股，保持多頭思維，指數(shù)有望站穩(wěn)3000點關(guān)口，向上摸高3100點。行業(yè)配置上，年末低估值藍籌風(fēng)格往往跑出超額收益，我們主推大金融(銀行&券商&保險等)、地產(chǎn)等。

　　中信建投：2020年上半年市場的主線將逐步轉(zhuǎn)移到周期板塊 利率下降將引導(dǎo)高股息，獨立的科技行情也會得到支撐

　　在穩(wěn)增長的目標(biāo)下，制造業(yè)投資和基建投資將得到邊際上的支持，因城施策的房地產(chǎn)政策將出現(xiàn)微調(diào)。因此，2020年上半年市場的主線將逐步轉(zhuǎn)移到周期板塊。除此之外，利率下降將引導(dǎo)高股息，獨立的科技行情也會得到支撐。從當(dāng)前市場表現(xiàn)逐步向這個方向演進。

　　廣發(fā)證券：本輪行情彈性或遜于年初 建議關(guān)注低估值順周期“價值重鳴”

　　我們判斷本輪行情彈性或遜于年初：流動性推動的行情強度總是大于盈利。本輪分子端盈利弱回升；分母端風(fēng)險偏好溫和擴張，行情整體彈性可能遜于年初。推薦貿(mào)易環(huán)境改善加持主動補庫周期開啟、以及順逆周期品種差異收斂的深度價值機會。行業(yè)配置：率先“主動補庫”的周期細分(工業(yè)金屬/橡膠)，順周期高股息低估值(房地產(chǎn)/銀行)，對美出口高且?guī)齑嫣幱诘撞康闹圃鞓I(yè)修復(fù)契機(電機/家電)。