財聯(lián)社3月30日今日早盤，受外圍疫情影響，A股再度向下尋找支撐。盤中創(chuàng)業(yè)板指跌近4%，回補前期向上缺口，距離階段低點漸行漸近。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間3月30日12時50分，全球新冠肺炎累計確診病例超過73萬例，達到731395例，累計死亡病例達到34147例。

　　民生證券分析認為，A股市場底形成需要“四個底”，目前全球政策底、流動性底均已出現(xiàn)，疫情底和經(jīng)濟底尚未出現(xiàn)。在經(jīng)濟底夯實之后A股將重新回歸它原有的上升軌道中去。

　　A股市場底形成需要觀察“四個底”信號，即政策底、流動性底、疫情底和經(jīng)濟底。

　　來源：民生證券

　　技術(shù)面上看，2600點始終是目前A股的歷史支撐位，上周上證綜指最低跌至2656點，這說明2600點的支撐位仍然是有效的，可以繼續(xù)作為技術(shù)面上的觀察指標(biāo)。

　　全球政策底已經(jīng)出現(xiàn)，從消極抗疫轉(zhuǎn)向積極抵抗，從貨幣轉(zhuǎn)向財政

　　疫情政策方面，歐美主要國家開始采取積極應(yīng)對強力舉措遏制疫情發(fā)展。流動性危機階段，以美聯(lián)儲為代表的的全球央行依靠強有力和有針對性的貨幣政策遏制住了流動性危機向信用危機的蔓延。隨著金融市場恢復(fù)正常，對沖疫情和經(jīng)濟衰退的財政政策開始陸續(xù)出臺。

　　流動性底出現(xiàn)，市場波動率階段性見頂

　　隨著流動性底的出現(xiàn)，避險資產(chǎn)價格重新開始上漲，信用風(fēng)險指標(biāo)也開始出現(xiàn)回落跡象。VIX指數(shù)階段性見頂，相比高點已經(jīng)下降了20.74%。

　　疫情底尚未出現(xiàn)，歐美加速，其它國家隱患尚存

　　以意大利新增人數(shù)為基準(zhǔn)，結(jié)合美國國內(nèi)判斷，歐美主要國家疫情至少要到4月中上旬才有望見到峰值。部分人口大國，如印度和日本，檢測人數(shù)較少，不能反映目前真實疫情情況，使得全球防疫存在相當(dāng)大的隱患。

　　疫情后經(jīng)濟將重回上行周期

　　1、全球經(jīng)濟短期將繼續(xù)惡化

　　重點看美國，疫情直接導(dǎo)致美國生產(chǎn)、銷售和就業(yè)大幅惡化，遠超歷史上其它危機時刻表現(xiàn)。從金融條件指數(shù)和疫情發(fā)展節(jié)奏來看，六月份美國經(jīng)濟才可能走出危機模式。

　　2、美國經(jīng)濟在政策托底支撐下暫時不會爆發(fā)危機

　　美國3月27日通過的2萬億美元經(jīng)濟刺激法案預(yù)計能夠防止三個月內(nèi)美國居民和企業(yè)爆發(fā)大規(guī)模違約破產(chǎn)的可能，6月份是情況是否會惡化的觀察窗口。

　　3、中國經(jīng)濟將在積極財政政策對沖下企穩(wěn)回升

　　本次政治局會議提到的發(fā)行特別國債、適當(dāng)提高財政赤字率、增加地方政府專項債規(guī)模等措施有望帶來7.75萬億社融增量，促進經(jīng)濟企穩(wěn)回升。

　　4、周期只會遲到不會消失

　　疫情前全球本已進入新一輪經(jīng)濟周期上行期，疫情只是延長了上一輪周期的衰退期。危機過后，原本的經(jīng)濟弱周期有望變成大幅反彈的強周期。