在經(jīng)過五一節(jié)前的窄幅波動(dòng)后，A股市場5月開局再度震蕩上行。在此背景下，隨著國內(nèi)多項(xiàng)高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷走好，“復(fù)蘇牛”在券商等賣方機(jī)構(gòu)中成為一大熱詞，也為當(dāng)前私募業(yè)內(nèi)的主流研判觀點(diǎn)。

　　從倉位來看，近幾周股票私募平均倉位水平，也出現(xiàn)持續(xù)回升。私募排排網(wǎng)截至5月1日監(jiān)測的所有規(guī)模股票私募平均倉位報(bào)73.50%，為近五周以來新高。

　　多家一線私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前業(yè)內(nèi)整體對于宏觀經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)的A股階段性“復(fù)蘇?！闭в休^強(qiáng)預(yù)期，其中新老基建、內(nèi)需及科技則成為了私募普遍看好的三類核心資產(chǎn)。

　　5月私募多空研判顯著積極

　　泊通投資董事長盧洋表示，近期多項(xiàng)高頻數(shù)據(jù)正在驗(yàn)證國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于快速復(fù)蘇進(jìn)程中，如1-4月基建項(xiàng)目審批投資額同比增速、房地產(chǎn)銷售累計(jì)回升幅度、土地市場相關(guān)數(shù)據(jù)、4月重卡銷量和乘用車銷量、5月以來的旅游等服務(wù)業(yè)消費(fèi)、5月以來大型發(fā)電廠電煤消耗量等等。

　　在此背景下，A股5月將大體處于基本面逐步恢復(fù)、政策預(yù)期明朗的環(huán)境中，這對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成支撐，A股在復(fù)工復(fù)產(chǎn)、“政策面對沖”等方面的主線依然有望延續(xù)。

　　廬雍資產(chǎn)董事長李思思表示，當(dāng)前A股市場有長期估值底部作為支撐，同時(shí)在流動(dòng)性充裕的環(huán)境下，現(xiàn)階段權(quán)益資產(chǎn)的長期風(fēng)險(xiǎn)收益比也處于歷史高位。另一方面，中短期內(nèi)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處于逐步復(fù)蘇過程中，經(jīng)濟(jì)政策也在不斷加碼發(fā)力，A股市場同樣有較為友好的政策和經(jīng)濟(jì)基本面氛圍。整體而言，5月份A股市場的表現(xiàn)并不悲觀。

　　在風(fēng)險(xiǎn)因素方面，考慮到國內(nèi)企業(yè)的盈利面、投資者情緒的修復(fù)進(jìn)程、海外市場面臨不利因素?cái)_動(dòng)，市場在沒有強(qiáng)大的內(nèi)外因素推動(dòng)下，中短期內(nèi)市場預(yù)計(jì)也難以出現(xiàn)大幅上漲或下跌。

　　于翼資產(chǎn)表示，近期海外疫情進(jìn)入可控狀態(tài)，歐美權(quán)益市場走勢積極；國內(nèi)的疫情風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)等級(jí)也下調(diào)，經(jīng)濟(jì)與社會(huì)活動(dòng)逐步恢復(fù)，這對國內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升有積極意義。在流動(dòng)性寬裕與政策面樂觀預(yù)期助推下，5月A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)會(huì)持續(xù)演繹，尤其市場在復(fù)工復(fù)產(chǎn)方面的邏輯有望持續(xù)增強(qiáng)。

　　私募倉位再度回升

　　回顧今年以來A股市場的整體表現(xiàn)，主要股指大體呈現(xiàn)出一季度先揚(yáng)后抑、二季度至今偏強(qiáng)震蕩的運(yùn)行特征。其中上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指等A股四大股指，4月至今則出現(xiàn)同步震蕩走強(qiáng)。

       A股主要股指今年以來月度表現(xiàn)

　　在此背景下，近幾周股票私募平均倉位水平，出現(xiàn)持續(xù)回升。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月1日時(shí)，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測的所有規(guī)模股票私募平均倉位報(bào)73.50%，為近五周以來新高。此外，百億級(jí)私募的平均股票倉位則高達(dá)83.93%，大幅領(lǐng)先于10億元以下小型私募71.99%的平均倉位水平。

　　數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)組合大師　　來源：私募排排網(wǎng)組合大師

　　三大核心資產(chǎn)成焦點(diǎn)

　　在5月份的具體個(gè)股布局上，于翼資產(chǎn)表示看好三大方向：一是沿著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的邏輯，尋找前期受損的可選消費(fèi)優(yōu)勢公司；二是隨著紅籌股回歸等資本市場制度的開啟，進(jìn)一步關(guān)注硬科技及各類在線經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)個(gè)股的長期布局機(jī)會(huì)；三是積極把握受益財(cái)政政策發(fā)力的方向，如傳統(tǒng)基建產(chǎn)業(yè)鏈等。

　　李思思指出，4月市場的階段性震蕩調(diào)整，給予了投資者以相對低價(jià)買入優(yōu)質(zhì)公司的良機(jī)。5月份，將在持倉結(jié)構(gòu)上重點(diǎn)關(guān)注云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全等科技類核心資產(chǎn)；同時(shí)在新基建等高景氣度板塊和偏剛需類的消費(fèi)個(gè)股品種上進(jìn)行重點(diǎn)配置。

　　盧洋表示，該私募在5月將遵循兩條配置思路，進(jìn)行資產(chǎn)布局：一是受益疫情并且會(huì)長期改變?nèi)藗兩钌a(chǎn)方式的科技等賽道，如互聯(lián)網(wǎng)巨頭、新零售、人工智能+場景、云計(jì)算+場景；第二則是一季報(bào)利空出盡的純內(nèi)需公司。這些內(nèi)需消費(fèi)類的優(yōu)質(zhì)上市公司在財(cái)報(bào)表現(xiàn)上，預(yù)計(jì)會(huì)大體表現(xiàn)為一季度見底、二季度企穩(wěn)回升、在明年二季度之前都將出現(xiàn)環(huán)比逐步抬高、同比基數(shù)較低的業(yè)績狀態(tài)。