7月16日,市場出現(xiàn)7月份以來的單日最大調(diào)整，兩市成交量1.57萬億，這也是兩市已連續(xù)8個交易日突破1.5萬億。跌幅榜中，中信30個一級行業(yè)全部收跌，前期領漲的食品飲料、醫(yī)藥和消費者服務等行業(yè)跌幅均在6%以上，尤其是食品飲料行業(yè)跌幅已達8.14%，白酒股領跌。備受市場關注的科創(chuàng)板最大IPO中芯國際首日上市，漲幅超過200%，但相關概念股股價卻一路下探。

　　相比之下，銀行業(yè)的“護盤”讓整個板塊亮眼股市?！都t周刊》記者注意到，銀行板塊全天幾乎逆勢上漲，只是在尾盤最終收跌。

　　回調(diào)早有預期

　　藍籌牛依然在路上

　　實際上，不僅是今天，在這之前的兩個交易日，市場也出現(xiàn)了回調(diào)。對此，近期接受《紅周刊》采訪的多位投資人早已有預期，他們此前普遍認為，“藍籌?！钡内厔菀呀?jīng)明朗，即使未來市場出現(xiàn)回調(diào)也很正常，并且調(diào)整也有利于形成健康的慢牛。

　　在7月11日本刊的封面文章《金融地產(chǎn)開啟藍籌盛宴》中，林園曾分析稱，“未來出現(xiàn)回調(diào)非常正常，因為趨勢已經(jīng)很明顯了，就是往上。出現(xiàn)回調(diào)，可能也是短時間的。投資者還是應該采取持有的策略?！?/p>

　　興業(yè)證券首席策略分析師王德倫也對《紅周刊》記者表示，“在Ａ股市場特征下，一定會出現(xiàn)波動，會跌下去再漲上來，反反復復地漲跌，但看它的底部連線，是向上的，構成了長牛。我認為，因為很 多資金包括大機構會在調(diào)下來的時候加倉，所以從經(jīng)驗來看，現(xiàn)在的情況是調(diào)不動的。建議投資者在價值理念、長期理念的策略下，擁抱權益時代。

　　山西證券在7月15日的研報中解釋稱，在國內(nèi)經(jīng)濟恢復和供需反彈的背景下，市場熱情高漲。隨著市場出現(xiàn)一定程度的上漲，對于后市預期出現(xiàn)少量分歧也很正常。因此，該研報依舊維持中期趨勢向上的判斷。同時其建議，在市場短期波動較大的背景下，投資者宜配置有基本面和資金面支撐的標的，不宜頻繁換手操作。

　　紅刊調(diào)查問卷

　　九成投資人繼續(xù)看多后市

　　實際上，不僅是上述采訪對象，《紅周刊》在本周也對46家機構(含外資機構、不含國內(nèi)公募)投資者進行了市場態(tài)度調(diào)查問卷。他們中有29家認為當前市場是“結構牛行情”，有13家認為是“健康牛行情”，合計占比91.30%。只有兩家機構認為7月份以來的行情僅是短期反彈，而這2家機構給出自己的判斷：“成長股牛市”，以及“局部健康?！?見圖1)。(關于問卷調(diào)查的更多觀點，詳見本周出版的《紅周刊》)

　　銀行股護盤跌無可跌

　　再現(xiàn)“定海神針”效應

　　今天的數(shù)據(jù)顯示，銀行股等仍然“韌性”十足。在滬指收跌4.50%的情況下，銀行業(yè)整體僅微跌0.54%。

　　分析來看，其估值優(yōu)勢明顯。數(shù)據(jù)顯示，雖然銀行股近期經(jīng)歷了快速上漲，但其目前整體的市盈率僅為5.93倍，距離7.24倍的歷史中線還有18.09%的上行空間。并且從市凈率來看，目前其整體為0.73倍，這就是說，約有七成的銀行股處于破凈狀態(tài)(見圖2)。

　　以工商銀行為例，現(xiàn)在市凈率為0.7倍，凈資產(chǎn)收益率為13%。這相當于花7毛錢買了1塊錢的凈資產(chǎn)，而且每年年末還能再增加1毛3分錢的凈資產(chǎn)，投資的年化收益率接近 20%。

　　對此，7月15日晚做客《紅周刊》直播的否極泰基金總經(jīng)理董寶珍表示，現(xiàn)在銀行股已是市場上最便宜的品種，已經(jīng)跌無可跌。相反，在牛市背景下，大市值的銀行股更具流動性優(yōu)勢，將開啟縱深行情，有利于形成健康的慢牛。而調(diào)整是為了預防瘋牛，不是壞事，調(diào)整就是給大家?guī)砹松宪嚨臋C會。

　　被拋售股票前期漲幅

　　估值已經(jīng)不便宜

　　據(jù)記者統(tǒng)計，截至7月16日收盤(下同)，中信30個一級行業(yè)均遭遇了主力資金的“拋售”，其中電子、醫(yī)藥和計算機等資金凈流出居前，分別為171.26億元、153.15億元和116.57億元。具體到個股，從營業(yè)部交易情況來看，金達威被“深股通專用”賣出最多，高達3.52億元。另外，食品飲料行業(yè)也被“拋售”明顯，主力資金凈流出91.71億元(見圖3)。

　　從市場表現(xiàn)來看，這些行業(yè)也幾乎遵循了主力資金的“安排”，領跌中信30個一級行業(yè)。其中，跌幅居前的有食品飲料、醫(yī)藥和消費者服務等行業(yè)，其分別收跌8.14%、7.19%和6.62%。而它們都有一個共同點——前期漲幅位于前列。以食品飲料行業(yè)為例，進入7月份以來至7月15日收盤，該行業(yè)已累計上漲20.35%，其中更是在7月15日創(chuàng)下歷史新高，而同期滬深300指數(shù)上漲不足14%。尤其是在其子行業(yè)白酒概念中，貴州茅臺、五糧液和洋河股份等多只個股的股價也在迭創(chuàng)歷史新高(見附表)。

　　附表 資金凈流出居前的行業(yè)數(shù)據(jù)來源：Wind

　　除此之外，隨著市場整體進入上升通道之后，這些行業(yè)的估值均已處于其歷史的高點。如食品飲料行業(yè)整體的市盈率中線在41.54(TTM)倍左右，而截至7月15日收盤，已達50.89倍。(見圖4、圖5)