7月中旬以來，A股A股高位震蕩，滬指一度跌破3200點(diǎn)，雖然近日再度回到3400點(diǎn)附近，但向上壓力同樣不容低估。

　　對于市場風(fēng)格，近期市場普遍感受是“輪動太快，不好賺錢”。一方面支撐市場的金融權(quán)重股似乎遇上了“不小的麻煩”，另外7月下旬以來強(qiáng)勢反彈的小票也陷入了“亂戰(zhàn)”的格局。

　　3400點(diǎn)關(guān)口上下兩難

　　周三(8月5日))，A股全天維持窄幅震蕩走勢，上證指數(shù)收盤漲0.17%報(bào)3377.56點(diǎn)，連升4日；深證成指漲0.72%報(bào)13960.93點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.97%報(bào)2860.24點(diǎn)；科創(chuàng)50漲1.44%；萬得全A漲0.59%。

　　兩市成交額1.2萬億，連續(xù)6日達(dá)到萬億級別，但較于8月前兩個(gè)交易日明顯縮量。

　　熱點(diǎn)板塊輪番切換

　　周三，軍工、農(nóng)業(yè)、有色成為市場領(lǐng)漲板塊，而周二領(lǐng)漲的銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)三大低估值行業(yè)集體回調(diào)，領(lǐng)跌市場。一方面表明現(xiàn)階段市場的板塊輪動在不斷地加速，另一方面顯示市場資金對于板塊的抉擇上依然較為謹(jǐn)慎，在市場無發(fā)生任何變化的情況，依然看到前期強(qiáng)勢板塊。

　　三大利好助力市場穩(wěn)步上行

　　從周三市場表現(xiàn)來看，在縮量震蕩中，多空盤中爭奪明顯加劇。消息面上，可謂是多空因素相互交織，致使市場上漲速度放緩。主要利好因素有以下三個(gè)方面。

　　首先，近期多個(gè)產(chǎn)業(yè)迎來政策大禮包，比如集成電路、軟件、人工智能、在線教育等。

　　其次，8月A股解禁規(guī)模驟減。Wind數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷7月全年解禁規(guī)模最大的月份后，8月A股解禁規(guī)模明顯減少，解禁股份市值相比7月減半。

　　第三，美元持續(xù)走弱，利好新興市場。

　　三大隱憂擾動大盤

　　首先，自7月中旬以來，作為A股重要增量資金的北上資金流入A股的步伐放緩。

　　周三，北上資金凈流出19.81億元，中國平安、財(cái)通證券、海爾智家、格力電器凈賣出居前，分別遭凈賣出5.54億元、4.75億元、4.7億元、3.55億元。

　　自7月14日以來的17個(gè)交易日，北上資金僅僅在7月17日、7月22日、7月29日和8月4日這4個(gè)交易日凈買入，其余13個(gè)交易日全部為凈流出，累計(jì)凈流出550億元。

　　其次，在7月市場環(huán)境較好的情況下，上市公司股東的態(tài)度卻發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，7月至今共有397家公司發(fā)布了724份減持計(jì)劃，合計(jì)最高減持69.58億股，按照8月5日收盤價(jià)估算，擬減持金額上限達(dá)到1356億元。中國人保、深信服、東方財(cái)富、光威復(fù)材、寧波銀行等25家公司擬減持金額上限超過10億元。

　　第三，上市險(xiǎn)企中期業(yè)績不佳引發(fā)市場擔(dān)憂。8月3日晚，中國太平發(fā)布2020年中期業(yè)績預(yù)減公告稱，根據(jù)公司初步估算，2020年上半年的歸屬股東凈利潤預(yù)期將顯著下降，同比大約減少57%，2019年中期的歸屬股東凈利潤為67.44億港元。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，A股五大上市險(xiǎn)企上半年凈利潤增速整體承壓，不過，隨著資產(chǎn)端和負(fù)債端的改善，將帶動估值顯著修復(fù)。

　　機(jī)構(gòu)情緒仍顯樂觀

　　國泰君安認(rèn)為，需要放下突破的執(zhí)著。歷史籌碼密集區(qū)域，宏觀流動性斜率放緩、監(jiān)管態(tài)度不確定性等問題，突破3500還需要時(shí)間。需要對震蕩區(qū)間的下沿保持足夠的信心。

　　中信證券研報(bào)表示，預(yù)計(jì)8月份市場依然處于向上有海外擾動制約，向下有基本面和宏觀流動性支撐的均衡狀態(tài)中；同時(shí)，市場流動性整體保持平衡，政策寬松的共識也將重新凝聚。在此期間市場受到的任何沖擊，都是入場并布局下一輪上漲的寶貴時(shí)機(jī)。在經(jīng)歷了業(yè)績驗(yàn)證和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧逐漸明朗之后，預(yù)計(jì)A股在三季度末會啟動的下一輪上漲將更穩(wěn)健、更持續(xù)。

　　海通證券認(rèn)為，總體判斷大盤反彈仍將延續(xù)，投資者不必過于恐慌。操作層面，在市場震蕩過程中，及時(shí)調(diào)倉換股應(yīng)是不錯(cuò)的選擇，站在目前時(shí)點(diǎn)上，建議大家繼續(xù)關(guān)注調(diào)整較為充分的消費(fèi)電子板塊。

　　興業(yè)證券表示，此前投資者擔(dān)憂的政策、流動性等不確定性消除，經(jīng)濟(jì)正在由“通縮”轉(zhuǎn)向“復(fù)蘇”，如果外部波折導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)股票調(diào)整，是擁抱權(quán)益時(shí)代，把握“長?！保季謨?yōu)質(zhì)個(gè)股的良機(jī)。

　　東北證券則表示，目前牛市處于進(jìn)行時(shí)，3800點(diǎn)目標(biāo)在逐步實(shí)現(xiàn)過程中。從近期基本面和流動性的變化來看，國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)顯示生產(chǎn)端和需求端的修復(fù)持續(xù)；目前已披露的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示業(yè)績回升基本可以確認(rèn)；貨幣投放量邊際回落，但信用改善持續(xù)；微觀資金面較前期邊際有所改善。