本周滬指累計(jì)上漲0.18%，下周A股將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

　　新時(shí)代策略：市場(chǎng)隨時(shí)可能擺脫震蕩 再次開(kāi)啟上漲

　　監(jiān)管查銀行資金違規(guī)流入股市、中美關(guān)系、社融數(shù)據(jù)低預(yù)期，各大短期利空均已再一次兌現(xiàn)，強(qiáng)勢(shì)股(醫(yī)藥)也已經(jīng)補(bǔ)跌。我們認(rèn)為，始于7月中旬的月度級(jí)別技術(shù)性調(diào)整，可能已經(jīng)完成。市場(chǎng)隨時(shí)可能擺脫震蕩，再次開(kāi)啟上漲，9-10月，股市資金和經(jīng)濟(jì)均可能超預(yù)期。

　　建議布局金融周期，7月的風(fēng)格變化只是月度的補(bǔ)漲，不是真正的風(fēng)格切換，9月后有可能進(jìn)入真正的風(fēng)格切換。重點(diǎn)關(guān)注券商、銀行、汽車(chē)、家電、有色、化工。

　　中信證券：下一輪上漲漸行漸近 繼續(xù)積極布局

　　貨幣政策未來(lái)更重“定向”而非提前“轉(zhuǎn)向”，市場(chǎng)的共識(shí)會(huì)再次凝聚；A股市場(chǎng)已經(jīng)步入了增量資金驅(qū)動(dòng)的模式，而非存量資金博弈；且中美貿(mào)易協(xié)定評(píng)估會(huì)議的推遲并不會(huì)帶來(lái)反復(fù)，中美分歧的壓力高峰已過(guò)。A股下一輪上漲漸行漸近，政策預(yù)期的擾動(dòng)帶來(lái)新的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

　　我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，8月市場(chǎng)受到的任何沖擊，都是入場(chǎng)布局的好時(shí)機(jī)。下一輪上漲漸行漸近，建議把握政策預(yù)期擾動(dòng)帶來(lái)的機(jī)遇，積極布局潛在的領(lǐng)漲品種，重點(diǎn)關(guān)注3條主線：受益于弱美元和商品/能源漲價(jià)的板塊；受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)回暖的可選消費(fèi)品種；絕對(duì)估值足夠低且已相對(duì)消化利空因素的保險(xiǎn)和銀行。

　　海通策略：牛市3浪上漲趨勢(shì)沒(méi)變 券商、科技是主線

　　核心結(jié)論：①當(dāng)前宏觀流動(dòng)性整體仍偏松，力度變小但方向沒(méi)變，微觀流動(dòng)性依然寬裕。②回顧歷史，宏觀流動(dòng)性拐點(diǎn)領(lǐng)先股市拐點(diǎn)，微觀流動(dòng)性拐點(diǎn)與股市拐點(diǎn)同步性更強(qiáng)。③基本面正穩(wěn)步回升，牛市3浪上漲趨勢(shì)沒(méi)變，券商+科技是主線，三季度兼顧早周期，四季度重視低估品輪漲。

　　方正策略：流動(dòng)性并未真正收緊 股票市場(chǎng)仍然積極有為

　　整體判斷，市場(chǎng)仍處于積極可作為的階段，后續(xù)也仍將繼續(xù)維持精彩紛呈的結(jié)構(gòu)性行情，重點(diǎn)關(guān)注直接受益經(jīng)濟(jì)確定性復(fù)蘇且屢超預(yù)期的順周期品種以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)長(zhǎng)期上行的成長(zhǎng)科技。

　　8月關(guān)注四類(lèi)機(jī)會(huì)：一是繼續(xù)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)上行的動(dòng)力項(xiàng)，如基建、工程機(jī)械、建材等；二是受益經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇的消費(fèi)品回補(bǔ)，如汽車(chē)、家電等；三是此前受創(chuàng)嚴(yán)重的部分消費(fèi)類(lèi)行業(yè)重新恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，如電影、服務(wù)類(lèi)消費(fèi)等；四是產(chǎn)業(yè)上行趨勢(shì)明確的成長(zhǎng)科技領(lǐng)域，如5G、通信、電子等。綜合來(lái)看，8月首選非銀、建材、電子行業(yè)。

　　粵開(kāi)策略：震蕩或延續(xù) 四維度判斷指數(shù)能否再上臺(tái)階

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在復(fù)蘇過(guò)程中，但節(jié)奏有所放緩，同時(shí)滬指在3400-3450點(diǎn)區(qū)域存在一定阻力，疊加信用擴(kuò)張趨緩對(duì)于市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定影響，短期指數(shù)大概率延續(xù)震蕩走勢(shì)，當(dāng)前股指正處于上有阻力、下有支撐的階段。

　　配置方向：低估值周期股、“內(nèi)循環(huán)”主線、中報(bào)業(yè)績(jī)主線、券商。

　　國(guó)君策略：順周期發(fā)力 挑戰(zhàn)震蕩上沿

　　大勢(shì)研判：3100-3400震蕩望延續(xù)，短期挑戰(zhàn)震蕩上沿，中期震蕩中樞逐步上行。1)盈利角度，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)逐步改善，企業(yè)盈利持續(xù)回升，隨著半年報(bào)密集披露期來(lái)臨，盈利對(duì)市場(chǎng)支撐將增強(qiáng)。2)風(fēng)險(xiǎn)偏好角度，近期中美就第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議示好，牢固市場(chǎng)預(yù)期底線和信心。3)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率角度，長(zhǎng)期利率回落預(yù)期難改，居民存款充裕，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行帶來(lái)增量資金的邏輯仍在。

　　行業(yè)配置：銀行、建材、建筑、機(jī)械、家電、汽車(chē)、新能源。

　　廣發(fā)策略：牛市中期 估值降維、修復(fù)線索

　　當(dāng)前A股仍處于“盈利弱修復(fù)+流動(dòng)性維持寬松”的權(quán)益友好環(huán)境。前期疫情受損的鏈條中，有色、化工、建材、汽車(chē)、輕工有望率先開(kāi)啟主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期。結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、庫(kù)存周期、估值和基金持倉(cāng)的思路，挖掘景氣修復(fù)的合理估值。

　　建議繼續(xù)“估值降維”，牛市貝塔主線泛化自主可控中尋找估值相對(duì)合理的龍頭，及疫情受損鏈條業(yè)績(jī)修復(fù)順周期的阿爾法“修復(fù)”：1、投資內(nèi)循環(huán)(有色、化工、建材)；2、金融內(nèi)循環(huán)(非銀金融)；3、制造內(nèi)循環(huán)(軍工、新能源車(chē))，主題投資關(guān)注國(guó)企改革(上海、深圳國(guó)資區(qū)域試驗(yàn))。

　　興證策略：持久戰(zhàn) 三期疊加、波動(dòng)加大

　　整體而言，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期+業(yè)績(jī)驗(yàn)證期+美國(guó)大選關(guān)鍵期，多期疊加，市場(chǎng)波動(dòng)率較前期提升。市場(chǎng)由此前的單邊快速上漲，進(jìn)入橫盤(pán)整理、震蕩調(diào)整階段。

　　行業(yè)配置：1)把握“復(fù)蘇”主線，有色、化工、機(jī)械、建材等細(xì)分景氣藍(lán)籌周期制造方向；2)“十四五”規(guī)劃、遠(yuǎn)景目標(biāo)有望出臺(tái)，“補(bǔ)短板”等大創(chuàng)新科技成長(zhǎng)方向，持續(xù)受到政策催化、業(yè)績(jī)改善的催化。

　　(：DF506)