本周滬指累計上漲0.91%，下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

　　興證策略：這個冬天不再冷 復蘇行情暖洋洋

　　這個冬天不再冷，復蘇行情暖洋洋。工業(yè)企業(yè)利潤快速回暖，全年已經(jīng)轉正，需求旺盛，庫存降低，經(jīng)濟復蘇再獲驗證。貨幣政策整體維持正常性，未大放亦不會大收。

　　圍繞基本面改善方向進行投資，把握復蘇行情兩條主線：1)經(jīng)濟復蘇、補庫存、內外共振，關注化工、工業(yè)金屬、機械及器械、紡織鏈、家電、輕工、交運等。2)關注2020年受損、2021年受益的服務業(yè)，金融、餐飲旅游、航空方向。

　　方正策略：周期共振 迎來主升

　　在經(jīng)濟見頂、流動性徹底收緊之前，市場牛市格局不改，目前處于業(yè)績驅動的時期，迎接主升浪。我們認為，貨幣政策退出將是漸進式的，社融或在年內見頂，但短期內無風險利率難以進一步上行，這意味著A股結構性行情仍將繼續(xù)。整體來看，復蘇邏輯仍將是短期內市場主線，大金融板塊有望拉升指數(shù)表現(xiàn)，中期關注十四五規(guī)劃中受益行業(yè)。我們建議從兩個維度擇優(yōu)布局，一是順周期維度，包括耐用消費(汽車、家電等)、金融(銀行、非銀)、強周期品(有色、化工等)。二是新興產業(yè)，偏科技成長屬性，如5G、新能源汽車、數(shù)字經(jīng)濟。12月首選行業(yè)保險、銀行、有色金屬。

　　中信證券：順周期主線預計延續(xù)到明年一季度

　　A股正處于跨年輪動慢漲期。未來海外新的寬松舉措有望推升全球風險偏好，國內經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)中向好，政策保持平穩(wěn)，預計年末機構調倉行為推動順周期板塊行情延續(xù)到明年一季度。

　　我們認為A股正處于基本面不斷改善驅動的持續(xù)數(shù)月的輪動慢漲期，順周期的相對景氣和估值優(yōu)勢將進一步強化板塊行情。配置上，順周期工業(yè)板塊建議繼續(xù)關注基本金屬、能源金屬和化工；可選消費板塊，維持前期持續(xù)推薦，重點關注家電、汽車、白酒、家居，以及受益后疫情時代出行恢復的酒店、景區(qū)等；低估值板塊，建議重點關注經(jīng)濟、政策、盈利共同催化銀行；同時，短期建議關注集采落地后醫(yī)藥板塊龍頭股的估值修復機會。

　　國盛策略：跨年行情 三條戰(zhàn)線

　　建議沿著三條戰(zhàn)線，積極參與跨年行情。1、當前到明年一季度市場內外不存在大的風險，同時“十四五”規(guī)劃從意見稿到正式稿，政策預期也將逐步升溫，建議關注新能源、半導體、軍工等政策預期較高且受風險偏好抬升影響較大的板塊。2、全球經(jīng)濟共振復蘇仍是當前市場主要驅動力，有色、機械、石油、石化等“復蘇鏈”相關板塊也有望繼續(xù)收獲超額收益。3、當前到明年一季度市場仍將處于業(yè)績空窗期，建議布局需求持續(xù)回升、行業(yè)景氣方向確認的新能源、家電、汽車等板塊。

　　粵開策略：復蘇主線漸臻佳境 關注年末翹尾行情

　　市場對以券商、銀行為代表的金融板塊的關注度有所提升，后續(xù)密切關注成交量的配合情況，如果放量突破則對大盤上行構成利好，打開上行空間，如果突破不成，市場可能繼續(xù)震蕩消化。

　　配置上，關注兩條主線：主線一，把握經(jīng)濟復蘇主線，如化工、有色、券商、汽車等；主線二，春季躁動主線，關注景氣度較高的品種，如半導體、軍工、新能源汽車等龍頭品種。

　　安信策略：繼續(xù)把握順周期的主邏輯及未來演化

　　我們認為市場依然在震蕩向上的格局中。在中國經(jīng)濟持續(xù)復蘇、疫苗漸行漸近、“順周期”將有望繼續(xù)成為A股市場行情主線，其中特別注意需求端有自身庫存周期與行業(yè)周期邏輯，供給端有收縮或產能退出的方向，這些方向持續(xù)性可能超越市場預期。行業(yè)上重點關注：白酒、白電、汽車(包括新能源汽車產業(yè)鏈)、化工、機械、有色、煤炭、鋼鐵、保險、銀行、券商、軍工、半導體等。

　　中金公司：短期復蘇交易可能仍是主線

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然較為強勁、全球經(jīng)濟復蘇大趨勢仍在持續(xù)的背景下，短期復蘇交易可能仍是主線，重點關注低估值、有正面催化因素的板塊。與此同時，市場對于潛在政策退出影響關注度較高；在近年機構投資者連續(xù)獲取較好的收益后，臨近年底，整體風險偏好不高，也需要注意這些因素對市場的影響。同時，少數(shù)新經(jīng)濟領域累計調整幅度已經(jīng)不小，如部分消費電子股，可以考慮逐步逢低吸納。

　　廣發(fā)策略：金融條件收斂 估值降維深化

　　盈利更強勁，估值再降維，貸款加權成本觸底回升后1個季度對順周期風格有利，配置深化“估值降維”：1、出口鏈及國內交互放開下景氣提速可選消費/服務(汽車、休閑服務、航空)；2、漲價或需求改善配合產能/庫存周期啟動制造業(yè)(工業(yè)金屬、玻璃、通用機械)；3、景氣拐點確認的低估低配大金融(銀行、保險)。主題投資關注國企改革(上海深圳國資區(qū)域實驗)。

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