本周滬指累計上漲1.06%，下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

　　國君策略：短期內(nèi)跨年行情疊加春季躁動 滬指有望突破3500

　　我們認為，上證綜指3100-3500點震蕩格局將持續(xù)至2021年中，但短期內(nèi)跨年疊加春季躁動存在突破3500的可能，市場對經(jīng)濟增長的預期上修是核心驅(qū)動。

　　展望2021年，結合全年經(jīng)濟修復帶動盈利修復、風險偏好略微抬升兩個特點，推薦2021年投資的三朵金花。第一朵金花：從基建地產(chǎn)周期轉向大宗商品周期。2021年市場發(fā)力的重心將發(fā)生轉移，海內(nèi)外經(jīng)濟增長發(fā)力點將由基建地產(chǎn)轉向出口，國內(nèi)定價周期品將讓位于全球定價周期品。推薦：銅/鋁/石化/基化。第二朵金花：從必選消費轉向可選消費。隨著國內(nèi)國外政治和經(jīng)濟環(huán)境的確定性增強，低風險的必選消費品股票的確定性溢價將會邊際減弱，未來需要考驗相關上市公司業(yè)績增長的能力。推薦：家電/汽車/酒店/旅游/家具/紡服。第三朵金花：集中精力，新能源科技。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度仍將超出市場預期。推薦：新能車設備/電池/面板/車聯(lián)網(wǎng)。

　　中信證券：A股本輪慢漲將延續(xù)至明年一季度

　　A股正處于跨年的輪動慢漲期，除了順周期主線外，還可以關注年底前的兩條副線：其一是周期行情的擴散，從工業(yè)品漲價傳導至其它景氣修復但相對滯漲的品種；其二是年末機構博弈下，今年領漲板塊和基金重倉品種的快速輪動。

　　具體配置上，順周期主線方面，主要包括工業(yè)品漲價相關的有色金屬和基礎化工等細分領域，以及家電、汽車、白酒、家居、酒店、景區(qū)等可選消費品類。周期行情擴散方面，建議聚焦出口產(chǎn)業(yè)鏈中短期訂單彈性與中期景氣趨勢兼顧的品種，包括電子、汽車零部件和輕工；以及在金融地產(chǎn)的估值修復中，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)藍籌的機會。年底前機構博弈方面，“收益戰(zhàn)”下，博弈資金預計會流入今年以來的強勢板塊；“規(guī)模戰(zhàn)”下，預計公募基金不會輕易降倉，其重倉股會繼續(xù)受益于基金新發(fā)，建議關注全年強勢而前期調(diào)整的醫(yī)藥、新能源和食品飲料的快速輪動。

　　華西策略：跨年行情漸次展開 把握三條投資主線

　　整體來看，全球“負利率”環(huán)境下，A股仍是全球資金追逐的資產(chǎn)，主動型外資凈流入趨勢不變。建議投資者把握三條投資主線：

　　第一條是特斯拉映射和地方政策支持力度加碼下電動車產(chǎn)業(yè)鏈的景氣上行；

　　第二條是在終端產(chǎn)品電子化趨勢和技術升級需求驅(qū)動下中期仍保持高景氣的電子產(chǎn)業(yè)鏈；

　　第三條是疫苗研發(fā)推進帶來線下經(jīng)濟的復蘇，推動出口產(chǎn)業(yè)鏈和周期品庫存回補。

　　行業(yè)重點關注：汽車、電新、有色、化工、鋼鐵、煤炭、電子等，主題關注：新能源(車)、消費升級、軍工、國企改革等。

　　方正策略：2010還是2017？兼論春季躁動時期的配置思路

　　明年更像是2010年和2017年的結合體，經(jīng)濟前高后低但質(zhì)量優(yōu)先的背景下預期波動幅度有限，跨周期調(diào)節(jié)的背景下流動性回收幅度也較為有限。就股票市場而言，春季躁動時期需要甄選業(yè)績占優(yōu)以及具備產(chǎn)業(yè)周期催化的行業(yè)。

　　從兩個維度選擇行業(yè)。一是順周期維度，受益于全球經(jīng)濟共振以及產(chǎn)品價格上行，明年上半年業(yè)績占優(yōu)，包括耐用消費、金融、強周期品；二是新興產(chǎn)業(yè)，受益于十四五規(guī)劃的逐步落地以及產(chǎn)業(yè)本身的高景氣，偏科技成長屬性，如5G、新能源汽車、數(shù)字經(jīng)濟。

　　安信策略：市場正在摸索新的平衡 順周期行情也未結束

　　我們認為，從中期看，自上而下看，A股的核心關注焦點在于流動性收緊與盈利復蘇的幅度問題，自下而上看，A股的核心關注焦點在于，今年估值沒有大幅擴張，估值還未處于歷史高位的行業(yè)中有多少能夠在明年出現(xiàn)強勁的盈利增長。因此中期配置結構，我們認為存在動態(tài)調(diào)整的空間。

　　從短期看，我們認為市場流動性預期邊際改善，復蘇預期深化，A股震蕩上行趨勢繼續(xù)，短期配置仍建議以順周期為主線(包括金融、可選消費、漲價鏈、出口鏈等)，觀察中美下一步政策力度，逐步關注成長股機會，行業(yè)上重點關注：保險、銀行、券商、軍工、白酒、汽車(包括新能源汽車)、白電、化工、有色、機械等。

　　興證策略：復蘇行情持續(xù)樂觀

　　國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)強勁，上游價格指數(shù)持續(xù)上行，中游制造業(yè)主動補庫存，下游復蘇業(yè)加速復蘇。海外美國受疫情影響，就業(yè)數(shù)據(jù)不及預期，提升市場對于財政、貨幣寬松重啟預期。分子端基本面、分母端政策預期，雙向疊加，推動復蘇行情有望超預期。把握兩條主線：1)復蘇主線，上游價格漲，中游補庫存，關注化工、工業(yè)金屬、機械及器械、紡織鏈、家電、輕工等。2)下游服務業(yè)，2020 年受損，2021年受益的服務業(yè)，金融、餐飲旅游、航空方向。

　　國盛策略：跨年行情與哪年較相似？

　　對比來看，今年跨年行情比較類似09、12年，全球經(jīng)濟復蘇是核心。建議沿著三條戰(zhàn)線，積極參與跨年行情：1、政策和風險偏好驅(qū)動的新能源、半導體、軍工等板塊；2、新能源、家電、汽車等板塊；3、全球經(jīng)濟共振復蘇推動的有色、機械、石油、石化等板塊。

　　粵開策略：回測十年尋規(guī)律 跨年行情或開啟

　　根據(jù)過去5年的跨年行情，影響行情起始或結束的主要變量是宏觀經(jīng)濟環(huán)境如何，以及政策和流動性是否寬松，2021年跨年行情可期。

　　短期來看，四季度關注順周期低估值板塊。內(nèi)外需提振，經(jīng)濟增長逐漸回歸內(nèi)生增長軌道，2020年低迷需求的修復有望成為2021年增速的支撐，重點關注有色、機械、石油、石化、大金融等板塊。

　　中期來看，積極布局一季度跨年行情。政策面上，明年“十四五”規(guī)劃將發(fā)布正式稿，政策預期將逐步升溫，關注新能源、半導體、軍工等政策預期較高的板塊；基本面上，跨年業(yè)績空窗期，可關注景氣方向較為明朗的家電、汽車等板塊。

　　(：DF506)