回顧上周A股行情，滬深兩市表現(xiàn)較為低迷，股指回調(diào)明顯，量能萎縮。行業(yè)與概念板塊輪動提速，個股跌多漲少，資金觀望情緒濃厚，頹勢格局一覽無遺。

　　正如東吳證券所述，上周，上證指數(shù)在勉強(qiáng)創(chuàng)出新高后快速回落，指數(shù)連續(xù)調(diào)整一周，令市場情緒退潮明顯，市場也微妙的再度回到3300點重要關(guān)口附近。本周市場將再次考驗此整數(shù)關(guān)口，相比之前市場，當(dāng)前3300點顯得更加重要，也正好處于半年線位置，如果確認(rèn)跌破的話將令市場中線趨勢轉(zhuǎn)弱。現(xiàn)階段建議持股觀察為主，支撐附近不宜輕易割肉，輕倉投資者可留意支撐力度及新熱點表現(xiàn)來判斷是否逢跌建倉。

　　就后市而言，山西證券分析，滬指將繼續(xù)在3170-3450震蕩，A股整體仍處于估值中值回歸通道之中。臨近年終市場波動較大，但價值股的配置優(yōu)勢仍在。我們維持此前的判斷，價值股調(diào)整之后仍有行情。

　　國泰君安也表示，市場上有頂、下有底，維持3100-3500震蕩格局的判斷。在疫苗催化后，2021年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)成為投資者的共識，國內(nèi)周期、金融股票與全球大宗品(銅、鋁、鐵礦、鈦白粉等)的上漲開始定價遠(yuǎn)期需求的回暖。下一階段未來全球復(fù)蘇的節(jié)奏與斜率相對于方向而言對于盈利預(yù)期以及股票定價更為重要。另一方面，國內(nèi)政策的回退以及信用收緊的預(yù)期仍是約束投資者風(fēng)險偏好抬升與市場突破上沿的關(guān)鍵。

　　另外，野村東方國際證券指出，繼續(xù)關(guān)注低估值板塊和錯殺板塊的機(jī)會。市場當(dāng)前較為一致的預(yù)期引起了部分交易型投資者的顧慮，但對于短期市場而言，熱點眾多而流動性相對較低可能是市場上行難度加大的主要原因。當(dāng)前滬深300點位較7月初略高，但日均成交金額卻遠(yuǎn)低于彼時的5400億元。雖然年末市場上行空間受到了國內(nèi)資金交易偏好短期走低的制約，但市場的調(diào)整和部分板塊的估值消化仍有望帶來中長期的配置機(jī)會。

　　野村東方國際證券進(jìn)一步提到，我們建議關(guān)注低估值板塊和近期遭到市場錯殺行業(yè)的再配置機(jī)會。在接連調(diào)整后，低估值板塊中的銀行和地產(chǎn)股估值修復(fù)的空間重新被拉大。當(dāng)下遭市場錯殺的板塊中，依據(jù)基本面的改善幅度和明年一季度的改善預(yù)期，建議關(guān)注汽車、傳媒和家電行業(yè)的龍頭公司。

　　值得注意的是，廣發(fā)證券表示，年初流動性較寬松/經(jīng)濟(jì)和政策“空窗期”/基金建倉初期，一般都會有“春季躁動”。過去10年中，只有3年的“春季躁動”提前到上一年12月啟動，都和當(dāng)時的國內(nèi)/外流動性轉(zhuǎn)向?qū)捤擅芮邢嚓P(guān)。而當(dāng)前國內(nèi)流動性難以轉(zhuǎn)向?qū)捤?，海外流動性“寬松穩(wěn)態(tài)”，預(yù)計2021年的“春季躁動”較難提前到今年12月啟動。

　　在操作策略上，國金證券指出，五個行業(yè)配置方向：1)低估值金融：保險、銀行等。一方面存在估值修復(fù)機(jī)會，另一方面基本面受益于利率曲線陡峭化；2)耐用消費品：汽車、家電、家具、消費建材等。過去兩年高增長新開工面積在疫情后將陸續(xù)竣工，地產(chǎn)竣工恢復(fù)帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣回升；3)漲價主線：有色、化工等。受益于全球需求復(fù)蘇的全球大宗商品，工業(yè)金屬和部分化工品種等供給端結(jié)構(gòu)優(yōu)化的行業(yè)；4)困境反轉(zhuǎn)：航空、機(jī)場、酒店等。疫情極大緩和后，業(yè)績超預(yù)期恢復(fù)；5)成長初期：5G、AI等。十四五規(guī)劃窗口，長期來看，存在戴維斯雙擊機(jī)會。

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