仁東控股大股東持股被強(qiáng)平，券商或出現(xiàn)一定風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)平說(shuō)明大股東融資業(yè)務(wù)保證金不足，還有繼續(xù)被強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)，考慮到大股東持股量巨大，不排除出現(xiàn)流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在本欄的理解中，兩融業(yè)務(wù)中的融資業(yè)務(wù)是對(duì)普通投資者開放的，而大股東想用股票進(jìn)行抵押融資，一般使用券商的股票質(zhì)押貸款或者是銀行的抵押貸款業(yè)務(wù)，兩融業(yè)務(wù)獲得的資金主要用于再次購(gòu)買股票，而券商的股票質(zhì)押貸款所得資金一般都會(huì)抽離股市，即大股東持股往往不會(huì)出現(xiàn)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，但一旦面臨被強(qiáng)平的可能，就會(huì)出現(xiàn)平倉(cāng)困難的情況。

　　例如仁東控股(002647,股吧)的大股東，持股在股價(jià)60元的時(shí)候向券商金融質(zhì)押融資，假如融資比例為50%，即當(dāng)股價(jià)下跌至30元的時(shí)候，大股東的資金其實(shí)已經(jīng)歸零了，但是從仁東控股的走勢(shì)看，券商是沒(méi)有機(jī)會(huì)在30元附近進(jìn)行強(qiáng)平的，真到了能夠強(qiáng)平出局的時(shí)候，股價(jià)已經(jīng)到了13元之下，即使券商為了在較高價(jià)格平倉(cāng)，而沒(méi)有進(jìn)行每天封死跌停板，那么能夠成功出局的價(jià)格也只有15元多，即券商在進(jìn)行股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的時(shí)候，還是有一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以規(guī)避大股東質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為了值得研究的問(wèn)題。

　　大股東持股量巨大，質(zhì)押業(yè)務(wù)也是大單，如果不發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，一定是各家券商爭(zhēng)搶的對(duì)象。券商的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，一年下來(lái)的利差也不會(huì)超過(guò)5%，但是一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，虧損率可能高達(dá)50%以上，雖然按照合同約定券商還能向大股東追償欠款，但是股價(jià)都閃崩了，大股東也是有一定概率根本無(wú)力支付虧損金額的，如果券商想拿大股東的持股抵賬，但這些持股很可能全部都是被質(zhì)押的狀態(tài)，券商最終自掏腰包補(bǔ)齊的可能性不小。所以，在券商進(jìn)行股票質(zhì)押融資或者較大規(guī)模的兩融業(yè)務(wù)的時(shí)候，還是要考慮到可能的風(fēng)險(xiǎn)因素，不能只看到利息收益，而忽視風(fēng)險(xiǎn)。

　　不是說(shuō)沒(méi)有被ST的股票就沒(méi)有問(wèn)題，例如仁東控股，至今也沒(méi)有被ST，但是公司的凈資產(chǎn)值和利潤(rùn)水平一直都一般，股票走勢(shì)也呈現(xiàn)出明顯的莊股特征，此時(shí)券商或者銀行在進(jìn)行股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的時(shí)候，就不能簡(jiǎn)單的按照當(dāng)前股價(jià)的一定比例進(jìn)行融資，因?yàn)楫?dāng)前股價(jià)可能是存在水分的，那么根據(jù)這個(gè)注水的高價(jià)來(lái)制定質(zhì)押價(jià)格顯然是不科學(xué)的，而這也是股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的軟肋所在。

　　一般來(lái)說(shuō)，大盤藍(lán)籌股的股價(jià)水分都不會(huì)太大，即使真的出現(xiàn)問(wèn)題，一般也不會(huì)出現(xiàn)連續(xù)跌停式的閃崩，所以股票質(zhì)押業(yè)務(wù)可以正常進(jìn)行，但是對(duì)于那些題材股，券商最好還是要放棄一些誘人的業(yè)務(wù)，該制定很低的質(zhì)押率時(shí)不要網(wǎng)開一面，哪怕丟失了風(fēng)險(xiǎn)較大的客戶，也不要以身犯險(xiǎn)，試想那些給樂(lè)視網(wǎng)(300104,股吧)股東質(zhì)押融資的金融機(jī)構(gòu)，又有幾個(gè)能拿回本金？

　　北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)