本周滬指收漲1.13%，下周A股將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

　　中信證券：盈利驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向資金驅(qū)動(dòng) 緊扣兩條主線

　　散點(diǎn)疫情影響下，市場(chǎng)將經(jīng)歷基本面預(yù)期的下修和流動(dòng)性預(yù)期的上修，整體仍維持輪動(dòng)慢漲格局。未來(lái)增量資金的入場(chǎng)依然可期，在年報(bào)預(yù)告披露窗口，新舊資金置換將短暫強(qiáng)化原有市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

　　中金策略：基于估值和景氣程度關(guān)注結(jié)構(gòu)

　　短期來(lái)看，我們認(rèn)為資金面相對(duì)寬裕、北向資金繼續(xù)流入和新基金仍在建倉(cāng)期可能意味著市場(chǎng)仍未到需要全面轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎的時(shí)機(jī)，但考慮到市場(chǎng)整體的估值，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有較為充分的預(yù)期，而中國(guó)政策漸變，我們提醒投資者在中期維度要防止市場(chǎng)波動(dòng)增加，建議A股繼續(xù)注重結(jié)構(gòu)，結(jié)合行業(yè)景氣程度及估值等因素來(lái)選擇行業(yè)及個(gè)股。

　　國(guó)盛策略：港股會(huì)虹吸A股嗎？

　　不必?fù)?dān)心港股虹吸A股，當(dāng)前已是增量市場(chǎng)，不能用存量博弈思維看問(wèn)題。我們認(rèn)為南下資金并不會(huì)造成A股流動(dòng)性緊張，核心在于當(dāng)前已是增量市場(chǎng)，而不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的存量博弈。南下資金規(guī)模突然“膨脹”，這其中很重要的一部分原因在于公募基金的加速發(fā)行：2019年以來(lái)，我們便反復(fù)強(qiáng)調(diào)股市的微觀流動(dòng)性比宏觀流動(dòng)性更重要。

　　粵開(kāi)策略：高位整固不改長(zhǎng)期上行趨勢(shì)

　　節(jié)奏方面，指數(shù)大小分化初現(xiàn)端倪。在2020年年中的上漲行情中，創(chuàng)業(yè)板指就起到了引領(lǐng)市場(chǎng)情緒，帶動(dòng)滬指沖關(guān)的作用，在此輪指數(shù)的上漲過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)板指有望再度成為引領(lǐng)市場(chǎng)情緒的風(fēng)向標(biāo)。主板方面，前期高位抱團(tuán)的板塊出現(xiàn)調(diào)倉(cāng)換股的跡象，短期可能會(huì)面臨高位整固。創(chuàng)業(yè)板方面，當(dāng)前正值業(yè)績(jī)窗口期，市場(chǎng)對(duì)于優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)龍頭的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)較為樂(lè)觀，從而給予此類(lèi)企業(yè)更高的估值溢價(jià)，帶動(dòng)指數(shù)上漲。而且創(chuàng)業(yè)板中包含了當(dāng)前新能源產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥生物等諸多熱點(diǎn)板塊龍頭品種，更容易受到資金的青睞。

　　興證策略：注重成長(zhǎng)+周期

　　從基本面角度來(lái)看，從宏觀到微觀，整體經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較好的韌性，需求端國(guó)內(nèi)外亦在積極改善。流動(dòng)性則宏觀流動(dòng)性仍將處于較為寬松格局，無(wú)通脹不緊縮；股市流動(dòng)性在權(quán)益時(shí)代下的居民配置、機(jī)構(gòu)配置、全球配置仍在加速。展望后市，我們?nèi)匀豢春檬袌?chǎng)。

　　安信策略：南下補(bǔ)配港股不改A股春季行情

　　港股成為了近期資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)話(huà)題，我們認(rèn)為，南下資金大舉流入港股反映的是內(nèi)地權(quán)益市場(chǎng)流動(dòng)性的溢出和香港市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善。對(duì)港股來(lái)說(shuō)，南下資金的大舉涌入重在補(bǔ)配港股核心資產(chǎn)，對(duì)這一過(guò)程持續(xù)的時(shí)間可能不會(huì)太長(zhǎng)。而后續(xù)進(jìn)一步提升對(duì)港股的配置則需要A股的投資者對(duì)港股的交易規(guī)則、公司基本面、流動(dòng)性情況有更多的了解和熟悉。

　　方正策略：“以大為美”的演繹

　　港股自去年11月以來(lái)進(jìn)入牛市，今年1月之后開(kāi)始加速，背景是海外風(fēng)險(xiǎn)事件落地以及國(guó)內(nèi)流動(dòng)性邊際寬松，核心在于“以大為美”持續(xù)演繹，南下資金集中買(mǎi)入港股頭部大市值公司。

　　國(guó)君策略：流動(dòng)性疊加估值 當(dāng)前南下將如19年北上

　　藍(lán)籌股泡沫不只一剎的花火，春節(jié)前抱團(tuán)難見(jiàn)瓦解。A股史上第一次藍(lán)籌股泡沫，眾人內(nèi)心應(yīng)當(dāng)皆有所共鳴。部分人選擇享受泡沫，部分人選擇遠(yuǎn)離泡沫。流動(dòng)性疊加估值，當(dāng)前南下將如19年北上。正視藍(lán)籌股泡沫，推薦有漲價(jià)預(yù)期的周期品，及南下投資三主線。

　　(：DF532)