本周滬指收跌5.06%，下周A股將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

　　中信證券：巨震后市場(chǎng)將回歸平衡 正式步入“慢漲三部曲”中的平靜期

　　平靜期內(nèi)，市場(chǎng)將呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)步改善、政策平穩(wěn)、大小風(fēng)格平衡三大特征；建議在配置上應(yīng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)新的主線，月度維度適當(dāng)增配低估值高性價(jià)比防御板塊并延續(xù)對(duì)順周期板塊配置，季度維度重點(diǎn)布局“五大安全”領(lǐng)域中高性價(jià)比的科技和軍工并增配前期疫情受損板塊。

　　中金策略：急跌近尾聲 盤整仍繼續(xù)

　　我們此前強(qiáng)調(diào)，本次調(diào)整可能是對(duì)去年3/23日見(jiàn)底反彈以來(lái)的一次幅度略大、時(shí)間略長(zhǎng)的休整。綜合來(lái)看，在上周的“急跌”后，類似這種一周指數(shù)回調(diào)5-10%的急跌情況短期發(fā)生的概率已經(jīng)不大，但由于調(diào)整時(shí)間尚短、幅度仍小、估值仍不低，成交量也沒(méi)有出現(xiàn)明顯的萎縮，我們估計(jì)市場(chǎng)后續(xù)逐步從當(dāng)前急跌轉(zhuǎn)為平緩盤整，要注重自下而上選股。短期內(nèi)估值低、此前漲幅低的板塊可能有韌性。

　　廣發(fā)策略：暫避鋒芒 擴(kuò)散升級(jí)

　　較此前市場(chǎng)頂部不同的是，A股局部高估而整體不貴。歷史上四次成交額前5%個(gè)股成交額占比接近極值(50%)，均帶來(lái)牛熊切換或風(fēng)格切換，當(dāng)前A股非金融剔除A股漂亮150估值并不貴，且經(jīng)濟(jì)修復(fù)將使A股更廣譜的順周期行業(yè)與中小市值公司業(yè)績(jī)改善受益，大概率指向風(fēng)格切換而非牛熊切換，“擴(kuò)散升級(jí)”市值下沉、行業(yè)擴(kuò)散。

　　國(guó)君策略：調(diào)整底部臨近 反彈在即

　　盈利景氣是核心，緊握結(jié)構(gòu)的抓手。1)高景氣延續(xù)的全球原材料周期：有色(紫金礦業(yè)、神火股份)/石化(【中海油服(601808)、股吧】)/基化(萬(wàn)華化學(xué))；2)外延信貸依賴削弱、內(nèi)生現(xiàn)金流創(chuàng)造能力增強(qiáng)+中游成本可轉(zhuǎn)嫁的共振方向：機(jī)械(紐威股份/博實(shí)股份)；3)兩會(huì)碳達(dá)峰、碳中和部署主題：新能源(寧德時(shí)代、億緯鋰能)；4)科技及金融的調(diào)整后機(jī)會(huì)：電子(立訊精密)/銀行(江蘇銀行)/保險(xiǎn)(中國(guó)太保)。此外，港股上調(diào)印花稅率不改南下趨勢(shì)，持續(xù)推薦稀缺性(在線教育/投資及醫(yī)藥消費(fèi)/5G/汽車消費(fèi))、盈利修復(fù)(石化/煤炭)兩條主線。

　　方正策略：逢高減倉(cāng)

　　市場(chǎng)仍有反彈，但是反彈大概率要減倉(cāng)。在流動(dòng)性和政策拐點(diǎn)不斷確認(rèn)的背景下，市場(chǎng)反彈的驅(qū)動(dòng)力依然在于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，目前國(guó)內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的趨勢(shì)依然在延續(xù)，但由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)存在著領(lǐng)先滯后關(guān)系，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)但下行的拐點(diǎn)也會(huì)比其他主要經(jīng)濟(jì)體要早，按照2000年以來(lái)三輪經(jīng)濟(jì)和大類資產(chǎn)演繹來(lái)看，經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)基本和股市高點(diǎn)對(duì)應(yīng)，后續(xù)壓制市場(chǎng)的因素主要是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)、通脹預(yù)期變化引發(fā)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率階段性上行、政策退出加快等，保持密切跟蹤。

　　興證策略：倒春寒過(guò)去 陽(yáng)春三月來(lái)

　　市場(chǎng)經(jīng)過(guò)急速、快速調(diào)整后，正逐步接近本輪調(diào)整尾聲。從整個(gè)3月份來(lái)看，我們看好市場(chǎng)，隨著“倒春寒”逐步過(guò)去，有望慢慢迎來(lái)陽(yáng)春3月。市場(chǎng)憑什么反彈？靠什么反彈？春節(jié)就地過(guò)年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)間拉長(zhǎng)；美國(guó)疫苗接種加速與1.9萬(wàn)億美元法案通過(guò)，中美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振跨度擴(kuò)大；PPI剛剛開(kāi)始轉(zhuǎn)正進(jìn)入加速上行周期；基本面迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升格局。“倒春寒”慢慢過(guò)去，陽(yáng)春3月有望逐步到來(lái)，把握基本面復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，把握2條主線：1)全球復(fù)蘇，量?jī)r(jià)齊升的中上游周期制造品。2)從疫情中逐步恢復(fù)的服務(wù)型消費(fèi)。

　　粵開(kāi)策略：經(jīng)濟(jì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)發(fā)布 右側(cè)機(jī)會(huì)即將顯現(xiàn)

　　目前市場(chǎng)短期調(diào)整已處在左側(cè)結(jié)束的階段，后續(xù)大概率開(kāi)啟筑底過(guò)程，然后逐漸出現(xiàn)右側(cè)機(jī)會(huì)，在滬指缺口已經(jīng)回補(bǔ)的情況下，后續(xù)市場(chǎng)調(diào)整空間有限，短期或以震蕩上行為主。配置方向上，關(guān)注兩條主線。首先，全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)在即，建議優(yōu)先關(guān)注兩會(huì)相關(guān)政策題材股機(jī)會(huì)，包括十四五規(guī)劃建議聚焦的硬科技、新能源等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，另外根據(jù)歷史行情回測(cè)，過(guò)去20年兩會(huì)期間食品飲料、通信和交運(yùn)板塊上漲概率相對(duì)較大，投資者可以適當(dāng)布局。其次，由于當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于估值更為敏感，隨著部分企業(yè)年報(bào)披露日期漸進(jìn)，可以逢低關(guān)注有基本面支撐的低估值、順周期板塊投資機(jī)會(huì)。

　　國(guó)盛策略：三月反攻

　　本輪市場(chǎng)調(diào)整，核心原因仍在于年初以來(lái)的過(guò)快上漲。但近期連續(xù)調(diào)整后，市場(chǎng)由于前期快速上漲而累積的畏高、獲利了結(jié)情緒已顯著釋放。本輪行情從11月啟動(dòng)以來(lái)，至今漲幅已巨。尤其是2021年年初以來(lái)，指數(shù)加速上行。即便在1月底2月初時(shí)一度由于流動(dòng)性緊張而波動(dòng)調(diào)整，但2月隨著流動(dòng)性逐步改善，市場(chǎng)快速重拾升勢(shì)。至今，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指一度較年底大漲7.4%、17.2%，偏股基金也取得11%左右的平均收益。短期暴漲之后，市場(chǎng)出現(xiàn)自發(fā)性的調(diào)整壓力。但隨著近期市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，當(dāng)前由于前期快速上漲而累積的畏高、獲利了結(jié)情緒已顯著釋放。

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