周四早盤三大指數(shù)集體小幅高開。開盤之后，指數(shù)震蕩走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲兩市。此后，指數(shù)略有走軟。午后，指數(shù)再次回升，并將漲勢延續(xù)至收盤。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以漲0.71%、1.46%、2.06%報收。盤面上，漲跌個股數(shù)量基本相當(dāng)，漲停股(剔除ST和未開板次新股)72家，顯示市場情緒一般，賺錢效應(yīng)一般。兩市成交額6577億，較前一交易日縮量4.33%。北上通道因清明節(jié)和復(fù)活節(jié)休市關(guān)閉。

　　昨天大盤的表現(xiàn)尤其是創(chuàng)業(yè)板有點(diǎn)略超預(yù)期，但是從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分時走勢圖上來看，黃白線背離很大，創(chuàng)業(yè)板中下跌個股數(shù)量明顯多于上漲個股，整體賺錢效應(yīng)并不是太強(qiáng)。此外，昨天兩市成交額創(chuàng)了年內(nèi)新低，顯示資金參與熱情也不是太高。指數(shù)的上漲更多是一些前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)方向的拉動，小盤股指數(shù)(880823)在昨天卻是下跌的。

　　在昨天的早評中，銳叔就提到，“這種‘蹺蹺板’的行情，本身反映出來的就是存量博弈的特點(diǎn)(這在大盤成交量上也可以反映除出來)。在這種存量博弈的狀態(tài)下，注定了難以出現(xiàn)大行情。或者說，即使后市指數(shù)可能在‘核心資產(chǎn)’繼續(xù)反彈的拉動下，進(jìn)一步走高，也很難在整體市場上體現(xiàn)出賺錢效應(yīng)”。因此，雖然昨天指數(shù)創(chuàng)了3月25日以來的反彈新高，大家也不必興奮，仍只是將其當(dāng)做反彈而不是反轉(zhuǎn)，對空間也不能報過高的期待。

　　這個月將陸續(xù)公布上市公司一季報，由于去年疫情期間基數(shù)較低的原因，今年一季報應(yīng)該普遍比較“靚麗”，對行情仍有支撐，反彈還有延續(xù)的機(jī)會。至于這個反彈空間有多大，銳叔在3月29日的早評中也給了大家一個參考：“至于高點(diǎn)，現(xiàn)在還不好說。之前銳叔曾經(jīng)給了大家提供了兩個B浪反彈參考目標(biāo)位。一個是2月18日高點(diǎn)3731跌到3月9日低點(diǎn)3328之后的0.382黃金分割反彈位3482，這算是弱反彈性質(zhì)，3月18日曾最高彈到3478，可以說基本上完成了這一目標(biāo)。一個是2月18日高點(diǎn)3731跌到3月9日低點(diǎn)3328之后的0.5黃金分割反彈位對應(yīng)的3530左右，這是較為正常的反彈，同時由于3530左右又對應(yīng)上方籌碼堆積的峰值位，也就是說這個位置解套壓力會非常重，應(yīng)該很難突破。結(jié)合周五晚上歐股普漲、美股大漲，其中道瓊斯、標(biāo)普500接近之前創(chuàng)下的歷史新高，短線中外股市形成正反饋共振下，滬指短期有望再去挑戰(zhàn)3482，最終高點(diǎn)落在3482-3530區(qū)間的可能性較大”。

　　消息面上，當(dāng)?shù)貢r間3月31日早晨，美國總統(tǒng)拜登宣布了逾2萬億美元(約合人民幣13.1萬億元)的基建和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃。拜登承諾這項計劃將取得與“羅斯福新政”及約翰遜“偉大社會”計劃同樣的成就，并將其稱為“一代人僅有一次的投資”。受此消息提振，昨晚美股納斯達(dá)克指數(shù)大漲1.76%，標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，對A股也有間接提振作用，大盤有望繼續(xù)反彈。

　　但是，后市指數(shù)越是往上走，越是需要謹(jǐn)慎，尤其是對于重倉的朋友來說，4月中上旬將是一個不錯的逐步逢高控制倉位的時機(jī)，因?yàn)橹耙舱f過，到了4月下旬，一季報的推動因素將減弱，而大股東減持壓力可能會有所增大。還有就是這個期間將舉行的重磅會議上，會釋放出何種政策信號也會有一些不確定性。在此前央行貨幣政策委員會召開2021年一季度例會上，關(guān)于下一階段總要求即“會議強(qiáng)調(diào)”的部分，對比去年四季度，刪除了“不急轉(zhuǎn)彎”的表述，這是否意味政策將收緊？這將會在重磅會議上有更明確的答案，屆時也會對行情產(chǎn)生重要的影響。

　　板塊和熱點(diǎn)方面，昨天盤面上，行業(yè)方面，鋼鐵、休閑服務(wù)、家用電器、醫(yī)藥生物等行業(yè)漲幅居前，銀行、公用事業(yè)、采掘行業(yè)逆勢小幅下挫。板塊概念方面，醫(yī)療美容、醫(yī)療服務(wù)、國家大基金、半導(dǎo)體等板塊漲幅超過3%，PM2.5、環(huán)保概念、西藏振興、西部大基金等板塊跌幅超過1%。

　　醫(yī)美概念股持續(xù)走強(qiáng)，板塊指數(shù)再創(chuàng)新高，悅心健康、【濟(jì)民制藥(603222)、股吧】、哈三聯(lián)、國際醫(yī)學(xué)、景峰醫(yī)藥、覽海醫(yī)療漲停?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/002612/" target="_blank" title="朗姿股份(002612)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >朗姿股份(002612)、股吧】、奧園美谷、華東醫(yī)藥反復(fù)活躍，龍頭權(quán)重標(biāo)的愛美客、【華熙生物(688363)、股吧】、貝泰妮歐日也有不錯表現(xiàn)。醫(yī)美作為去年11月15日RCEP簽訂后的一個新興題材走進(jìn)了大家的視野，其中2020年4月國家衛(wèi)健委聯(lián)合八部委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)醫(yī)療美容綜合監(jiān)管執(zhí)法的通知》，嚴(yán)厲打擊無證行醫(yī)，嚴(yán)查違法規(guī)執(zhí)業(yè)行為，嚴(yán)厲打擊生產(chǎn)銷售假藥、劣藥、非法行醫(yī)等犯罪活動，讓醫(yī)美行業(yè)走上了正軌的黃金賽道。2015-2019年我國醫(yī)美服務(wù)市場復(fù)合年增長率高達(dá)22.53%，2018年中以總收益183.79億美元，占據(jù)全球13.5%的市場份額，已成為僅次于美國的全球第二大醫(yī)美服務(wù)市場，但相比日本、韓國等成熟市場滲透率仍處于較低水平，中長期看在供需共振的驅(qū)動下至少有3倍以上的增長空間。從賽道來看醫(yī)美是個好賽道，銳叔之所以以前很少提到醫(yī)美，主要是其中的龍頭企業(yè)估值是在太高，有點(diǎn)下不去手。醫(yī)美板塊的長期邏輯是沒有問題的，但用短線的思維去追高會比較難受，比較合理的策略是找準(zhǔn)核心趨勢股等波段調(diào)整后再逢低買入，或是未來市場出現(xiàn)大的調(diào)整之后，再考慮配置，然后以足夠的耐心來用時間換空間，直到邏輯證偽。

　　半導(dǎo)體昨天的發(fā)作有點(diǎn)意外，但其實(shí)也在情理之中，因?yàn)橐欢螘r間以來行業(yè)都處于“缺芯”狀態(tài)。3月29日，蔚來汽車對外宣布，由于芯片短缺合肥江淮的蔚來工廠將暫停生產(chǎn)5個工作日。蔚來汽車停止生產(chǎn)并非孤例。3月24日，通用汽車就因?yàn)樾酒亩倘辈坏貌粚⒈泵赖貐^(qū)的減產(chǎn)計劃延長；3月25日，福特汽車也宣布，由于芯片短缺俄亥俄州的一家商用車廠停止生產(chǎn)；據(jù)不完全統(tǒng)計，今年3月以來，已經(jīng)有數(shù)十家企業(yè)因芯片短缺而減產(chǎn)、停產(chǎn)。有業(yè)內(nèi)人士表示，汽車“缺芯”要想完全恢復(fù)，至少需要一兩年的時間。此次芯片短缺的原因主要可分為以下幾點(diǎn)：1)疫情以及各種突發(fā)事件干擾；2)汽車廠商對需求反彈的估計不足，同時其它領(lǐng)域擠占產(chǎn)能；3)8英寸晶圓供應(yīng)不足。從半導(dǎo)體行業(yè)的景氣度來看是相當(dāng)不錯的，但自去年七月份以來，用一句話來概括半導(dǎo)體的走勢就是“經(jīng)常異動，一路新低”。很多時候你以為它調(diào)整結(jié)束要開始上漲了，往往是階段高點(diǎn)。對于許多A股投資者來說，這個板塊承載了對我國科技崛起的憧憬，但買入后經(jīng)常只能留下一句“我本將心向明月，奈何明月照溝渠”的感慨。中所以如此，銳叔認(rèn)為主要還是估值偏高的原因，尤其是在流動性逐漸收緊的背景下，市場驅(qū)動邏輯轉(zhuǎn)為業(yè)績驅(qū)動，高估值成長類品種就會受到壓制。而這一趨勢還將延續(xù)，所以對半導(dǎo)體及元件概念還是當(dāng)做反彈來看待，不宜追高介入。

　　特鋼概念是在昨天午后強(qiáng)勢崛起的，主要是受消息面的刺激。午間，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部就2021年鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”、粗鋼產(chǎn)量壓減等工作進(jìn)行研究部署。主要表達(dá)了一、整頓鋼鐵行業(yè)使其更規(guī)范化，二、提高鋼鐵質(zhì)量并盡量往碳中和靠，三、對不符合要求的企業(yè)進(jìn)行制裁減少他們鋼鐵產(chǎn)量配額。特鋼概念一直是銳叔近期較為看好的品種之一，一方面其受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期的需求上升，另一方面也是屬于銳叔看好的低估值+高股息的品種。而近期又多了一個看好的邏輯，那就是在碳中和政策推進(jìn)下，作為高耗能、高排放的行業(yè)，成為了壓產(chǎn)能的重要領(lǐng)域，比如最近作為我國鋼鐵重鎮(zhèn)的唐山就要求將今年的產(chǎn)能壓縮30%-50%。這意味著鋼鐵供需結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步改善，產(chǎn)能將進(jìn)一步集中，價格有進(jìn)一步上漲的趨勢。目前看螺紋鋼、熱卷期貨正處于多頭新高位置，所以如果鋼鐵價格能保持高位或再創(chuàng)新高，企業(yè)就會大幅盈利。特鋼概念可以繼續(xù)作為一個中線看好的方向，短線低吸為主不必追高。

　　操作策略：

　　昨日大盤繼續(xù)反彈，但市場整體賺錢一般，成交量也創(chuàng)下年內(nèi)新低，體現(xiàn)市場仍處于存量報以狀態(tài)。因此，也難以指望指數(shù)有大的上升空間?？傮w上仍維持階段性小區(qū)間內(nèi)的橫盤震蕩格局的判斷，并堅持近期的策略，即一方面在倉位控制上，可以圍繞半倉上下進(jìn)行些高拋低吸，賣漲買跌。另一方面，更重要的還是把握當(dāng)前市場的結(jié)構(gòu)性主線機(jī)會。中期來看，流動性最充裕時期已過，今年貨幣政策有望逐步回歸常態(tài)化，市場將進(jìn)入“信用收縮+盈利擴(kuò)張”階段，整體市場仍有望保持區(qū)間震蕩格局。操作上，建議輕倉者觀望為主；重倉者則可利用反彈機(jī)會適當(dāng)逐步逢高減倉，同時注意根據(jù)當(dāng)前市場風(fēng)格變化以及結(jié)構(gòu)性主線進(jìn)行調(diào)倉換股。中線可逢低關(guān)注“低估值+順周期”品種、以及景氣度持續(xù)上升的行業(yè)。

　　(國金證券毛銳 SAC執(zhí)業(yè)編號：S1130519020002)