財(cái)聯(lián)社(上海，記者 潘婷)“資本市場(chǎng)正處于一個(gè)前所未有的發(fā)展黃金機(jī)遇期?！苯?，在交通銀行金融研究中心主辦的下半年政策與投資新機(jī)遇圓桌論壇上，多位嘉賓均表示看好權(quán)益市場(chǎng)的資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)。談及投資方向，各機(jī)構(gòu)投資人紛紛表示：新能源、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、光伏、鋰電、消費(fèi)品......

　　對(duì)下半年需重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)方面，多位業(yè)內(nèi)人士表示，信用持續(xù)收縮的影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)。此外還需關(guān)注結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)、美國(guó)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將如何向中國(guó)傳導(dǎo)等。開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉特別強(qiáng)調(diào)，要關(guān)注十年期美債利率及其市場(chǎng)波動(dòng)率，可能對(duì)于市場(chǎng)情緒有所影響。

　　資本市場(chǎng)迎來發(fā)展黃金機(jī)遇期

　　機(jī)構(gòu)投資者看好新能源、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等賽道

　　對(duì)于下半年政策與投資新機(jī)遇，上海重陽投資管理公司總裁湯進(jìn)喜表示，資本市場(chǎng)正處于一個(gè)前所未有的發(fā)展黃金機(jī)遇期。其認(rèn)為，當(dāng)下，或?qū)⑹墙窈?0年中權(quán)益市場(chǎng)最好的資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)。

　　申萬菱信基金公司副總經(jīng)理周小波也表示，十分看好權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。其分析稱，首先，從大類資產(chǎn)角度來看，我國(guó)相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家，居民資產(chǎn)在權(quán)益類的配置比例仍然偏低。

　　其次，從更微觀角度看，市場(chǎng)出現(xiàn)了很多新興產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新企業(yè)和企業(yè)家精神不斷涌現(xiàn)。資本市場(chǎng)對(duì)此持褒獎(jiǎng)態(tài)度，雖然每一波褒獎(jiǎng)對(duì)象不同，但其本質(zhì)是褒獎(jiǎng)快速增長(zhǎng)的優(yōu)秀企業(yè)家。把資產(chǎn)押注在這些企業(yè)身上，分享他們的成長(zhǎng)，是權(quán)益市場(chǎng)投資本意。

　　湯進(jìn)喜指出，以下企業(yè)可能存在非常好的機(jī)會(huì)：一是在去年抱團(tuán)股跌下來以后，部分公司的估值已經(jīng)能夠和其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)相匹配；二是部分未被充分挖掘價(jià)值的中小市值的公司；三是部分沒有被關(guān)注挖掘的傳統(tǒng)企業(yè)，實(shí)際的業(yè)績(jī)良好，內(nèi)部也在醞釀著新的變化。

　　周小波則更在意產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是否處于向上階段。在“投資美好生活”大框架之下，其認(rèn)為，存在低碳化、智能化，品質(zhì)生活三個(gè)投資方向。

　　低碳化跟新能源較為相關(guān)。這個(gè)領(lǐng)域中的幾個(gè)細(xì)分子行業(yè)，如光伏，其未來的空間十分廣闊的，裝機(jī)量每年均實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)；最近國(guó)家出臺(tái)了儲(chǔ)能相關(guān)的政策，其需求會(huì)迎來更多增長(zhǎng)；另一方面，電動(dòng)車的滲透率一定會(huì)提升，最近的滲透率已經(jīng)超過10%。

　　周小波認(rèn)為，電動(dòng)化之后的下一個(gè)方向一定是智能化，比如智能駕駛、數(shù)據(jù)安全等未來的產(chǎn)業(yè)方向。品質(zhì)生活方面，除了傳統(tǒng)的白酒、大食品以外，還有很多新的品類的消費(fèi)品，包括網(wǎng)紅品牌，這些新興品類就是投資方向。

　　談及后期投資機(jī)會(huì)，上海睿灃資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理趙欽峰表示，第一是硬科技，第二是新能源。具體來看，硬科技主要關(guān)注科技屬性較強(qiáng)的行業(yè)，首先是半導(dǎo)體行業(yè)，這也是我們國(guó)家被“卡脖子”的環(huán)節(jié)。其次還有一些創(chuàng)新藥的公司，在新的醫(yī)療方向、抗腫瘤藥方向有管線較為豐富的公司，創(chuàng)新藥的很多公司都在港股。

　　此外還有市場(chǎng)均較看好的新能源行業(yè)，趙欽峰表示，未來看好光伏和鋰電兩個(gè)方向。其中，更青睞偏上游的材料，如光伏硅料和鋰電鋰礦，供需缺口很大，性價(jià)比更高。

　　下半年投資需關(guān)注哪些風(fēng)險(xiǎn)？

　　結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)、美國(guó)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)、信用收縮等

　　投資永遠(yuǎn)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于下半年需要關(guān)注的投資風(fēng)險(xiǎn)，湯進(jìn)喜表示，從基本面上分析，下半年沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但要注意結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。換言之，如果市場(chǎng)形成一些新的抱團(tuán)股、熱門板塊、擁擠交易等現(xiàn)象，可能會(huì)形成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　周小波此前一直認(rèn)為下半年比較重要的風(fēng)險(xiǎn)是全球整體流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。但目前來看，其表示，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)在降低，或整體保持相對(duì)比較平穩(wěn)的狀態(tài)。因此，現(xiàn)階段主要看美國(guó)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將如何傳導(dǎo)至中國(guó)。

　　此外，開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉指出，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還需要關(guān)注信用收縮的影響。他認(rèn)為，自去年年底開始持續(xù)到現(xiàn)在的信用收縮，其影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)。再加上疫情反復(fù)等其他因素的干擾，或?qū)⒂绊懖糠稚鲜泄镜内A利預(yù)期。

　　他表示，從中長(zhǎng)期來看，這一輪大放水之后，可能會(huì)出現(xiàn)一到兩年全球性的通脹顯現(xiàn)的過程。短期來看，資產(chǎn)定價(jià)方面，盈利端和估值端的邏輯不可能在同一時(shí)刻達(dá)到極點(diǎn)，這意味著風(fēng)險(xiǎn)在加大，至少波動(dòng)在加大。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來看，目前是美國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)最快的階段，7月是其流動(dòng)性環(huán)境最寬松時(shí)期，美國(guó)的十年期國(guó)債收益率約為1.1，容易放大其波動(dòng)，把市場(chǎng)情緒傳導(dǎo)至新興經(jīng)濟(jì)體。對(duì)此，需關(guān)注十年期美債利率及其市場(chǎng)波動(dòng)率，如果這些指標(biāo)出現(xiàn)持續(xù)異常變化，可能對(duì)我國(guó)市場(chǎng)情緒有所影響。