財聯(lián)社(上海，記者邱豪)缺芯潮之下，國內(nèi)各晶圓制造廠大幅擴產(chǎn)，給上游半導體材料市場帶來商機。作為國內(nèi)領先的濕電子化學品供應商，【上海新陽(300236)、股吧】(300236.SZ)為搶占先機，大舉投入半導體材料業(yè)務，以期分享晶圓廠的擴產(chǎn)潮和國產(chǎn)替代趨勢帶來的雙重紅利。

　　高投入之下，公司短期業(yè)績?nèi)绾?？研發(fā)進展怎樣？投入產(chǎn)出比未來是否能夠達到預期？財聯(lián)社記者近日實地走訪了上海新陽，公司董秘李昊表示，持續(xù)高強度的研發(fā)與新產(chǎn)能投入，雖然拖累了短期業(yè)績，但隨著氮化硅刻蝕液、光刻膠等新品實現(xiàn)突破，公司業(yè)績將步入快速增長通道。

　　另外，財聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，此前上海新陽業(yè)績與其持有的中芯國際(688981.SH)、【滬硅產(chǎn)業(yè)(688126)、股吧】(688126.SH)的股票價格高度關聯(lián)。未來，這兩筆權益資產(chǎn)仍將影響公司業(yè)績，“中芯的股票已經(jīng)賣出了一些，而滬硅因為是原始股東，明年三月底解禁。之后也可能視公司的資金需求，做適當減持。”公司董秘李昊表示。

　　短期業(yè)績：半導體業(yè)務訂單平穩(wěn)增長

　　上海新陽主營業(yè)務為先進封裝用關鍵工藝材料及配套設備、環(huán)保型及功能性涂料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務。2021年前三季度，公司業(yè)績的增長主要來自于半導體業(yè)務的快速發(fā)展。在半導體功能性化學材料方面，公司已是該行業(yè)的國內(nèi)頭部企業(yè)，產(chǎn)品主要應用于集成電路制造、3D-IC先進封裝、IC傳統(tǒng)封測等領域。

　　近年來，圍繞電子電鍍和電子清洗兩大核心技術，公司已經(jīng)開發(fā)研制出140多種系列功能性化學材料，可以滿足芯片銅制程90-28nm工藝技術要求，相關產(chǎn)品已成為多家集成電路制造公司28nm技術節(jié)點的基準材料。

　　今年上半年，上海新陽半導體材料業(yè)務實現(xiàn)營收2.17億元，同比增長55%，在營收中的占比也超過了涂料業(yè)務。公司董秘李昊告訴記者，公司半導體材料整體毛利率約在40%-45%，對比涂料業(yè)務優(yōu)勢明顯。

　　但據(jù)李昊介紹，公司半導體材料業(yè)務板塊各細分業(yè)務增速也不盡相同，“晶圓制造材料近年復合增速在70%-80%，封裝材料增速約在20%。今年業(yè)績增長主要來自晶圓制造材料，這項業(yè)務收入同比接近翻番。”

　　據(jù)悉，國內(nèi)大多數(shù)半導體封裝企業(yè)、20多家知名晶圓制造企業(yè)是公司長期合作客戶，涵蓋【中芯國際(688981)、股吧】、長江存儲、合肥長鑫、長電科技、通富微電和華天科技等。從2020年開始，公司貢獻營收最多的下游客戶從封測廠變成了晶圓制造廠，未來晶圓制造材料比重還將繼續(xù)提升。

　　財聯(lián)社記者從公司獲悉，今年四季度以來，公司半導體材料業(yè)務訂單環(huán)比平穩(wěn)增長，而今年上半年及前三季度的財務數(shù)據(jù)，公司半導體材料業(yè)務的營收占比已經(jīng)接近50%，據(jù)此推算，今年全年，半導體業(yè)務預計可以實現(xiàn)4.8-5億的營收。

　　涂料業(yè)務方面，李昊介紹，受上游原材料漲價、限產(chǎn)的影響，銷量同比有所下滑，但產(chǎn)品價格在持續(xù)上漲，整體利潤或?qū)⑼瘸制健?/p>

　　研發(fā)投入：居同行業(yè)上市公司前列

　　除了被高額的非經(jīng)常性損益所掩蓋，較大的研發(fā)投入也是吃掉公司利潤的重要因素。

　　上海新陽方面稱，公司從2019年開始步入高研發(fā)階段，期間承接多個國家科研項目?！敖衲耆甑难邪l(fā)支出預計接近兩億，之前都是費用化計入了成本，今后考慮做一些資本化處理?！崩铌槐硎?。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，2019年至今年三季度，上海新陽的研發(fā)費用分別為0.53億元、0.8億元、1.56億元，占營收比重分別為8.27%、11.57%、21.96%。在A股23家電子化學品上市公司中，該公司的研發(fā)投入在營收中的占比，由2019年的第6位，上升至第1位。

　　而2019年至今年三季度，公司實現(xiàn)的營收分別為6.41億、6.94億、7.12億，歸母凈利則分別為2.1億、2.74億、8492.42萬。

　　對于今年前三季度的研發(fā)費用的高額支出，公司方面表示，研發(fā)支出的大幅增長主要是由于光刻膠項目和國家重大科技項目的實施。

　　盡管高額的研發(fā)投入拖累了當期業(yè)績，但卻給公司未來的業(yè)績增長奠定了基礎。除了擁有電子電鍍和電子清洗兩大核心技術之外，公司已立項研發(fā)集成電路制造用高分辨率193nmArF光刻膠及配套材料與應用技術，擁有完整自主可控知識產(chǎn)權的光刻膠產(chǎn)品與應用即將形成公司的第三大核心技術。

　　目前，公司產(chǎn)品研發(fā)主要集中在半導體光刻膠、氮化硅和氮化鈦蝕刻液、化學機械研磨后清洗液、大馬士革電鍍添加劑、干法蝕刻清洗液、氟碳粉末涂料等項目。其中，氮化硅蝕刻液和KrF光刻膠均取得重要突破，并已取得銷售訂單。氮化硅蝕刻液為國內(nèi)首家，全球第三，打破了國外壟斷。

　　明年看點：氮化硅蝕刻液是增收主力KrF光刻膠量產(chǎn)

　　公司方面預計，借助下游客戶的產(chǎn)能爬升，新產(chǎn)品氮化硅蝕刻液將是明年公司增收的主力。

　　公司生產(chǎn)的氮化硅蝕刻液主要用于生產(chǎn)128層QLC3DNAND閃存芯片，目前國內(nèi)能夠生產(chǎn)這一芯片的企業(yè)僅有長江存儲。未來，隨著存儲器產(chǎn)品層數(shù)的提高，蝕刻液的用量和價格也會提升。

　　財聯(lián)社記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，上海新陽是長江存儲創(chuàng)新中心的股東之一。對于這一投資行為，上海新陽方面表示，為了“與重要客戶深度綁定”，并“增加長江存儲鎖定未來新產(chǎn)品供應關系的可能性”。由此可見，上海新陽已經(jīng)與長江存儲建立了深度綁定的客戶合作關系。

　　“大客戶今年128層的月產(chǎn)能在2-4萬片，我們今年氮化硅蝕刻液從春節(jié)后開始逐步放量，全年的銷售額約在4000萬元?！崩铌桓嬖V記者，“未來隨著客戶產(chǎn)能進一步釋放，該產(chǎn)品的收入有望大幅提高?！?/p>

　　記者從存儲業(yè)內(nèi)人士處獲悉，預計明年長江存儲128層閃存產(chǎn)能將迎來大規(guī)模釋放，將為上游國產(chǎn)材料商提供機遇。根據(jù)長江存儲的建設規(guī)劃，其到2025年的滿載產(chǎn)能約為30萬片/月。

　　而同蝕刻液相比，光刻膠的市場關注度更高、競爭也更激烈，目前已有多家上市公司有所布局。其中，國內(nèi)唯一實現(xiàn)KrF膠量產(chǎn)的彤程新材(603650.SH)，受益于市場供不應求，其KrF膠收入上半年同比接近翻番；南大光電(300346.SZ)在今年7月獲大基金二期注資，其ArF光刻膠為國內(nèi)拿到客戶驗證的首家；晶瑞電材(300655.SZ)G線和I線膠量產(chǎn)多年，KrF膠處于客戶驗證階段；【華懋科技(603306)、股吧】(603306.SH)參股子公司徐州博康的干法ArF膠則處于中試階段。

　　對于光刻膠進展，李昊表示，公司I線和KrF光刻膠正在下游多家主流晶圓廠同步驗證，KrF膠已在個別客戶處通過第一階段測試，今年已經(jīng)拿到少量訂單，預計將于明年二三季度形成較大量級的銷售；ArF干式膠處于認證階段，整體進度符合預期。　　　　(上海新陽光刻膠計劃時間表，來源：公司公告)