在一片期待聲中，市場(chǎng)用繼續(xù)擺爛的方式，給七月劃上了句號(hào)。上周大盤(pán)的暫時(shí)性止跌并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，在周內(nèi)的博弈中，周線(xiàn)沖高回落，收盤(pán)跌幅為0.51%的上證指數(shù)，依舊是滬深兩市的“門(mén)面擔(dān)當(dāng)“。其它主要指數(shù)，深成指、滬深300和創(chuàng)業(yè)板，均在無(wú)力掙扎之后創(chuàng)出了回調(diào)新低。

　　七月份的成績(jī)單顯示，上證指數(shù)跌幅4.28%，深成指跌幅4.88%，創(chuàng)業(yè)板跌幅4.99%，滬深300跌幅7.02%，A股蒸發(fā)總市值在2.3萬(wàn)億左右。一直備受關(guān)注的外資，經(jīng)由北向通道凈流出的金額超過(guò)200億元，為二季度以來(lái)最差單月表現(xiàn)。

　　形態(tài)上大盤(pán)依然被賣(mài)方牢牢把控，主要指數(shù)的月線(xiàn)、周線(xiàn)和日線(xiàn)都沒(méi)有出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)。周四的沖高回落，與周五的接力跳水，在一定程度上體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)28號(hào)國(guó)內(nèi)重要會(huì)議對(duì)下半年刺激政策力度不及預(yù)期的消極態(tài)度。只是小幅度放大的成交量，也似乎在暗示市場(chǎng)消極情緒被強(qiáng)行壓制，風(fēng)險(xiǎn)在向后推移。

　　4月27日觸底開(kāi)始的上漲，持續(xù)了45個(gè)交易日，行情因慢而持久，背后的極其現(xiàn)實(shí)的邏輯是：幾個(gè)火熱的板塊撐起了指數(shù)反彈的場(chǎng)面，多數(shù)行業(yè)、領(lǐng)域只是在陪跑，漲幅并不算理想。而一度破萬(wàn)億的日均成交量，雖然成功挑逗起了散戶(hù)的跟風(fēng)情緒，但在逼空指數(shù)的時(shí)候沒(méi)有繼續(xù)擴(kuò)張，大盤(pán)最終折戟在年線(xiàn)強(qiáng)壓之下。回撤也只是比預(yù)期的時(shí)間推遲了兩周，并沒(méi)有缺席。

　　這一次回調(diào)在技術(shù)上是對(duì)5、6月份上漲的修正，消化一下波段獲利盤(pán)，也是對(duì)市場(chǎng)過(guò)熱情緒的一次糾偏。從周期的角度看，回撤的第21/22個(gè)交易日是比較重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，對(duì)應(yīng)上漲持續(xù)時(shí)間的一半，也是周期理論的變盤(pán)窗口，時(shí)間也就是下周二、周三。

　　本周較弱的收盤(pán)方式，節(jié)奏上還差一次短線(xiàn)加速，而大盤(pán)具體的回撤點(diǎn)位會(huì)落在哪里則有很高的不確定性。本月18好的低點(diǎn)3226.23，黃金分割0.38回撤分位3210附近，以及0.50回撤分位的3144附近，這三個(gè)位置都可以算是對(duì)前一波上漲行情的良性調(diào)整。一旦跌破3144，則要做好踩周線(xiàn)右肩，甚至是測(cè)試雙底的準(zhǔn)備。

　　關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)，我的看法是：在這兩年經(jīng)濟(jì)低迷，市場(chǎng)情緒低落，投資信心不足的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)更多來(lái)自于“不敢買(mǎi)而錯(cuò)過(guò)”，并非是“買(mǎi)而出錯(cuò)”。給市場(chǎng)周期一個(gè)定位，判斷目前處在是周期的什么位置，再給自己的交易一個(gè)定位，進(jìn)而制定攻防計(jì)劃。

　　上半年我們談過(guò)幾次，在長(zhǎng)線(xiàn)周期方面，看好未來(lái)三年內(nèi)走出一輪強(qiáng)牛行情，力度介于2006-07和2014-15的大牛之間。而目前在周期中的位置是初始階段，不排除還會(huì)有反復(fù)洗盤(pán)探底的可能，分批建立長(zhǎng)線(xiàn)倉(cāng)位，留一定比例的資金來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)或者是在接下來(lái)的結(jié)構(gòu)化大震蕩中參與中短線(xiàn)的博弈。

　　消息面主要是周內(nèi)幾個(gè)重點(diǎn)事件。一是國(guó)內(nèi)ZZJ會(huì)議，總結(jié)了上半年的困難和成績(jī)，明確了下半年的風(fēng)險(xiǎn)和任務(wù)。從公布的相關(guān)內(nèi)容看，市場(chǎng)期待的強(qiáng)刺激政策并沒(méi)有出現(xiàn)，更多的是從務(wù)實(shí)的角度出發(fā)，解決問(wèn)題，保就業(yè)，促民生，追求穩(wěn)定而非數(shù)據(jù)。

　　二是美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，75個(gè)基點(diǎn)早就被市場(chǎng)吃透，影響更大的是美聯(lián)儲(chǔ)掌門(mén)人的鴿派言論，給了全球市場(chǎng)一個(gè)喘息的時(shí)間。美股，大宗商品，金銀，外匯等都掀起了一波反擊式行情，短期情緒消退之后，下周各大市場(chǎng)將逐步回歸理性。

　　三是佩羅西的竄臺(tái)計(jì)劃。這幾日我們連發(fā)警告，對(duì)方仍然是一意孤行。若此事最終演化成沖突，其結(jié)果想象的空間很大。這是目前全球面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)刻關(guān)注相關(guān)事態(tài)發(fā)展。

　　四是美國(guó)證監(jiān)會(huì)將阿里、蘑菇街、波奇寵物和獵豹移動(dòng)等中國(guó)公司列入“預(yù)摘牌”名單，這是近兩年美方對(duì)中國(guó)公司針對(duì)性審計(jì)事件的又一次升級(jí)。下周會(huì)對(duì)大盤(pán)造成一些短線(xiàn)沖擊，對(duì)波段趨勢(shì)影響不大。

　　目前市場(chǎng)短期炒作邏輯除了消息指引的熱點(diǎn)和政策帶來(lái)的話(huà)題外，基本面還有中報(bào)，不過(guò)這類(lèi)炒作對(duì)普通投資者而言并不友好，參與的意義不大。

　　八月，短線(xiàn)博弈提速，很難攻破中期圍城。

　　投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！文中板塊、個(gè)股均為技術(shù)分析，僅供參考，不構(gòu)成買(mǎi)賣(mài)建議！