10月13日訊(記者 黎旅嘉)本周三A股上演絕地反擊、V型反彈，滬指也順利收復(fù)3000點(diǎn)關(guān)口。這一背景下，不少私募樂(lè)觀情緒升溫，認(rèn)為當(dāng)下應(yīng)當(dāng)保持更積極樂(lè)觀的心態(tài)，當(dāng)前市場(chǎng)具備不錯(cuò)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，關(guān)注宏觀形勢(shì)，看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

　　事實(shí)上，不少私募在9月在市場(chǎng)波動(dòng)中已經(jīng)逐步加大權(quán)益?zhèn)}位，方向是新能源、軍工為代表的高端制造，消費(fèi)、醫(yī)藥等低估優(yōu)秀公司等。具體來(lái)看，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為80.12%，較上一周小幅上漲了0.72個(gè)百分點(diǎn)。這也是股票私募倉(cāng)位在經(jīng)歷了連續(xù)3周下跌之后，終于迎來(lái)了小幅反彈。

　　一方面，年內(nèi)A股市場(chǎng)起伏背景下，雖然操作難度加大，但仍不乏有新銳私募晉級(jí)百億私募行列。例如，截至目前，管華雨的上海合遠(yuǎn)私募旗下已經(jīng)備案了68只產(chǎn)品，其中公司于6月21日正式發(fā)售新產(chǎn)品，截至7月底募集期結(jié)束，募集金額超過(guò)90億元，成為名副其實(shí)的爆款產(chǎn)品。按照新產(chǎn)品發(fā)售的時(shí)間來(lái)看，上海合遠(yuǎn)私募實(shí)現(xiàn)從0到100億元的突破僅用了3個(gè)月的時(shí)間。

　　另一方面，三季度以來(lái)近20家私募調(diào)研上市公司超百次。其中，淡水泉共調(diào)研274次，僅8月調(diào)研就達(dá)172次。盤京投資、星石投資、聚鳴投資、同犇投資、凱豐投資等百億級(jí)私募同期調(diào)研也均超過(guò)100次。由此可見(jiàn)，“看多做多”仍是當(dāng)前業(yè)內(nèi)的主流認(rèn)知。

　　私募整體“看多做多”

　　年內(nèi)A股市場(chǎng)起伏，操作難度進(jìn)一步加大。那么，進(jìn)入四季度，A股市場(chǎng)將如何走？私募又是如何看待，將怎樣應(yīng)對(duì)？

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為80.12%，較上一周小幅上漲了0.72個(gè)百分點(diǎn)。這也是股票私募倉(cāng)位在經(jīng)歷了連續(xù)3周下跌之后，終于迎來(lái)了小幅反彈。

　　具體來(lái)看，股票私募倉(cāng)位超過(guò)八成占比為59.55%，倉(cāng)位介于五到八成的股票私募占比為28.49%，倉(cāng)位介于二到五成占比為10.56%，倉(cāng)位低于兩成的占比為1.40%。與上周相比，主要是高倉(cāng)位的股票私募占比有明顯提升。

　　值得一提的是，9月以來(lái)百億股票私募倉(cāng)位一直處于減倉(cāng)狀態(tài)，目前百億股票私募倉(cāng)位指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下了年內(nèi)新低。具體來(lái)看，目前百億股票私募倉(cāng)位超過(guò)8成占比為30.77%，倉(cāng)位介于五到八成的百億私募占比為61.54%。整體來(lái)看，與上一周相比，高倉(cāng)位百億股票私募占比大幅下降，中等倉(cāng)位百億股票私募占比大幅提升。

　　星石投資認(rèn)為，股市情緒有所回暖是主要原因。一方面，從之前公布的社融數(shù)據(jù)來(lái)看，政策驅(qū)動(dòng)和季末因素推動(dòng)信貸投放超預(yù)期，企業(yè)端信貸表現(xiàn)較為突出，后續(xù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)可能逐漸企穩(wěn)回升。另一方面，海外市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)于國(guó)內(nèi)股市的傳導(dǎo)效應(yīng)階段性減弱?！罢w看，目前A股市場(chǎng)進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，前期情緒也已經(jīng)進(jìn)入歷史底部區(qū)域，后續(xù)資金情緒端的回暖對(duì)于股市的積極影響將逐漸放大。雖然短期股市情緒難以把握，但歷史上看股市進(jìn)入價(jià)值區(qū)間后通常具備了不錯(cuò)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，此時(shí)忽略短期波動(dòng)、選取優(yōu)質(zhì)公司可能是更佳的投資策略?！?/p>

　　半夏投資李蓓在最新發(fā)給持有人的報(bào)告中稱，這是A股兩年弱市的最后一波下跌，認(rèn)為后續(xù)市場(chǎng)的潛在下跌空間已經(jīng)非常有限，由于當(dāng)前市場(chǎng)情緒悲觀，基本面底有可能提前出現(xiàn)。

　　她還指出，過(guò)去的十年是制造業(yè)投資增速長(zhǎng)期大幅下行，制造業(yè)去杠桿完成的十年，即意味著未來(lái)的十年，中國(guó)制造業(yè)有了更好的起點(diǎn)和基礎(chǔ)，將會(huì)迎來(lái)新的一輪朱格拉周期，也就是產(chǎn)能投資周期。

　　她預(yù)期，隨著本輪地產(chǎn)的調(diào)整逐步結(jié)束，在歐美經(jīng)濟(jì)的衰退兌現(xiàn)后，中美歐等經(jīng)濟(jì)體的總需求會(huì)企穩(wěn)。到時(shí)新興市場(chǎng)的需求會(huì)帶動(dòng)全球總需求再次進(jìn)入新的上升周期，后者也會(huì)帶動(dòng)企業(yè)盈利進(jìn)入新的上升周期。

　　新銳百億私募涌現(xiàn)

　　事實(shí)上，年內(nèi)A股市場(chǎng)起伏背景下，雖然操作難度加大，但仍不乏有新銳私募晉級(jí)百億私募行列。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)就顯示，管華雨成立的上海合遠(yuǎn)私募基金管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱合遠(yuǎn)私募)于9月末在協(xié)會(huì)登記規(guī)模已至100億元以上，晉級(jí)百億用時(shí)僅3個(gè)多月。

　　截至9月23日，合遠(yuǎn)私募旗下的“合遠(yuǎn)融慧實(shí)啟”、“合遠(yuǎn)雨沛1期”、“合遠(yuǎn)智選雨鴻”等股票策略私募基金已有業(yè)績(jī)展示，并跑贏同期滬深300指數(shù)。

　　截至目前，上海合遠(yuǎn)私募旗下已經(jīng)備案了68只產(chǎn)品，其中公司于6月21日正式發(fā)售新產(chǎn)品，截至7月底募集期結(jié)束，募集金額超過(guò)90億元，成為名副其實(shí)的“爆款產(chǎn)品”。按照新產(chǎn)品發(fā)售的時(shí)間來(lái)看，上海合遠(yuǎn)私募實(shí)現(xiàn)從0到100億元的突破僅用了3個(gè)月的時(shí)間。

　　倉(cāng)位布局方面，根據(jù)8月月報(bào)披露，管華雨管理產(chǎn)品組合中前五大重倉(cāng)行業(yè)分別為食品飲料、電力設(shè)備、通信、有色金屬和環(huán)保。另?yè)?jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，9月份以來(lái)管華雨親自帶隊(duì)調(diào)研了【伊之密(300415)、股吧】、美暢股份以及錢江摩托，以上所屬申萬(wàn)行業(yè)均為機(jī)械設(shè)備。

　　在合遠(yuǎn)私募晉級(jí)百億之后，當(dāng)前的百億私募機(jī)構(gòu)總數(shù)來(lái)到110家。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，接近百億規(guī)模私募則達(dá)到了86家，主要來(lái)自北京、上海、深圳、杭州等地。今年有18家新面孔出現(xiàn)在百億私募名單中。

　　但在多重因素的擾動(dòng)下，風(fēng)格可謂變幻莫測(cè)，這對(duì)新晉百億私募的業(yè)績(jī)構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在2022年新晉百億私募中，不到五成百億私募在今年取得正收益，而近期有業(yè)績(jī)更新的7家新晉百億私募在前三季度的平均收益為3.41%。

　　私募調(diào)研熱情高

　　雖然年內(nèi)行情對(duì)私募收益形成考驗(yàn)，但不少私募認(rèn)為市場(chǎng)在當(dāng)前點(diǎn)位向上空間大于向下空間。這一背景下，雖然近期在A股持續(xù)震蕩，私募調(diào)研頻次卻處于高位。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今年獲得超額收益的難度較大，提升研究力度有利于更快把握市場(chǎng)脈搏，挖掘估值具有一定安全邊際、業(yè)績(jī)保持中高速增長(zhǎng)的上市公司。具體來(lái)看，9月至少有30家百億私募進(jìn)行了大規(guī)模調(diào)研，而盤京投資、汐泰投資等百億私募調(diào)研總次數(shù)在10次以上。

　　一些知名私募基金經(jīng)理如高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰、聚鳴投資基金經(jīng)理王文祥、趣時(shí)投資掌門人章秀奇、景林資產(chǎn)基金經(jīng)理蔣彤、石鋒資產(chǎn)總經(jīng)理兼投研總監(jiān)崔紅建等多次出現(xiàn)在上市公司調(diào)研名單中。

　　統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，淡水泉是最勤勞的百億私募，僅9月就現(xiàn)身42家上市公司的調(diào)研。其中埃斯頓去了三次，中來(lái)股份、怡合達(dá)、【蘇泊爾(002032)、股吧】、立華股份各去了兩次；

　　高毅資產(chǎn)調(diào)研了40家公司，最近關(guān)注的是思瑞浦、中微公司、中航電子、張家港行等；景林資產(chǎn)則調(diào)研了東方日升、【英杰電氣(300820)、股吧】、盛航股份、萬(wàn)潤(rùn)股份等；

　　高瓴資本僅出現(xiàn)在中微公司、思瑞浦、英杰電氣、中復(fù)神鷹4家公司的調(diào)研名單中，其旗下的二級(jí)私募瓴仁也現(xiàn)身中微公司、英杰電氣、埃斯頓、【樂(lè)惠國(guó)際(603076)、股吧】4家公司。

　　從個(gè)股層面來(lái)看，近期最受百億私募管理人調(diào)研關(guān)注的個(gè)股為埃斯頓、晶盛機(jī)電、英杰電氣，9月內(nèi)都受到了上十家百億私募機(jī)構(gòu)調(diào)研。以上個(gè)股分別隸屬于機(jī)器人、半導(dǎo)體和充電樁概念。

　　展望后市，清和泉資本認(rèn)為，目前可以尋找具有一定安全邊際、未來(lái)2至3年業(yè)績(jī)可以持續(xù)保持中高速增長(zhǎng)的標(biāo)的。從行業(yè)分布來(lái)看，新能源和傳統(tǒng)能源、化工材料、食品飲料等領(lǐng)域值得關(guān)注。