每日主題策略討論，互聯(lián)網(wǎng)匯總八大券商觀點，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。　　　　西部證券：底部堅定樂觀！疫后復(fù)蘇是2023年最強投資主線

　　底部堅定樂觀，疫后復(fù)蘇是2023年最強投資主線。經(jīng)過2年多的估值與業(yè)績雙殺，食品飲料板塊橫向比較看處于歷史較為底部區(qū)間，而從過往歷史驗證看，外部需求環(huán)境最差的時點普遍為食品飲料板塊股價最低點。展望2023年，預(yù)計疫情防控及宏觀經(jīng)濟將保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，當(dāng)前在底部區(qū)域建議堅定樂觀，重視疫后復(fù)蘇最強主線：1)基本面看，板塊真實需求核心變量取決于疫情，有望在不久后順利渡過基本面最差時期并逐步轉(zhuǎn)好；2)資金面看，北向資金持續(xù)凈流出到底部階段，核心資產(chǎn)較低的估值水位也有望吸引增量資金回流；3)宏觀環(huán)境看，疫情防控改善，地產(chǎn)等行業(yè)相關(guān)政策出臺，經(jīng)濟改善恢復(fù)的預(yù)期進一步加強。

　　食品飲料各子板塊排序上，我們建議白酒>啤酒飲料>餐飲產(chǎn)業(yè)鏈=調(diào)味品>休閑食品>乳制品>肉制品。1)穩(wěn)健確定性組合：核心資產(chǎn)價值龍頭，推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、青島啤酒、伊利股份、海天味業(yè)、【安井食品(603345)、股吧】；2)彈性復(fù)蘇品種：疫后復(fù)蘇彈性，推薦舍得酒業(yè)、古井貢酒、重慶啤酒、千禾味業(yè)、絕味食品；3)個股改革α品種：個股自身改革邏輯，推薦順鑫農(nóng)業(yè)、燕京啤酒。

　　安信證券：能夠享受集中度提升的大眾品龍頭從中長期維度看都是好的配置機會

　　短期復(fù)蘇進程曲折演繹，市場博弈氛圍加強，而我們認為復(fù)蘇終將到來，行業(yè)明后年乃至中長期增長預(yù)期將修復(fù)調(diào)整，對于能夠穿越周期的白酒、啤酒，能夠享受集中度提升的大眾品龍頭，從中長期維度看都是好的配置機會。重點推薦：(1)白酒，業(yè)績扎實但估值較低標(biāo)的，如今世緣、山西汾酒、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、貴州茅臺等，同時，機構(gòu)持倉低、調(diào)整較多標(biāo)的，如舍得酒業(yè)、【金種子酒(600199)、股吧】、伊力特、酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)、水井坊等重點關(guān)注；(2)啤酒，高端化邏輯仍在延續(xù)，板塊具有強阿爾法，推薦燕京啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒；(3)大眾品困境反轉(zhuǎn)邏輯正在演繹，重點推薦供給端出清、復(fù)蘇彈性大的餐飲供應(yīng)鏈標(biāo)的，如重點推薦絕味食品、天潤乳業(yè)、千味央廚、立高食品、海天味業(yè)、千禾味業(yè)、鹽津鋪子等，建議關(guān)注甘源食品、勁仔食品。

　　華安證券：當(dāng)前至12月初逐步進入旺季備貨期首選高端確定性、關(guān)注優(yōu)質(zhì)彈性公司

　　我們認為，短期關(guān)注渠道備貨情況，2023年春節(jié)較早，當(dāng)前至12月初逐步進入旺季備貨期，從目前部分酒企反饋的開門紅情況來看，對于理想目標(biāo)依然有一定要求，仍需關(guān)注渠道回款情況、庫存壓力及價盤變化；長期需要關(guān)注政策波動下的消費修復(fù)節(jié)奏，一季度或在報表端存在部分壓力。策略上仍舊首選高端確定性，關(guān)注優(yōu)質(zhì)彈性公司，α尋找改革預(yù)期標(biāo)的。推薦：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒，建議關(guān)注：【舍得酒業(yè)(600702)、股吧】、迎駕貢酒。

　　中原證券：2023年食品飲料行業(yè)上市公司的盈利指標(biāo)有望上行

　　2022年前三季度，食品板塊的毛利率進一步探底。我們認為盈利基本見底，2023年行業(yè)上市公司的盈利指標(biāo)有望上行。除少數(shù)外，各品類價格都有所上漲，但是并非來自消費升級的拉動，更多地出于向下游傳導(dǎo)成本的意圖。價格上漲的市場條件下，部分品類的市場銷量加劇萎縮。在消費市場增量萎縮的情況下，細分市場進一步向頭部集中。

　　歷史上看，在食品零售價格進入上漲區(qū)間后，食品飲料板塊歷次都有著良好的市場表現(xiàn)。2023年，如果食品零售價格延續(xù)上漲趨勢，不排除板塊將會有積極的市場表現(xiàn)。政策支持和引導(dǎo)成為2023年行業(yè)投資策略中的重要宏觀變量。防控措施精細化將會鼓舞全社會的投資和消費信心；房地產(chǎn)政策進入上行周期，將拉動產(chǎn)業(yè)鏈和周邊消費，穩(wěn)定的房價預(yù)期也將鼓勵社會消費。此外，2023年中國出口進入下行周期后，內(nèi)需接棒外需的迫切性正在變得突出。整體而言，盡管食品飲料的估值體系基本上已經(jīng)回歸中樞，但是由于局部業(yè)績惡化，故大部分核心標(biāo)的的靜態(tài)估值目前仍然偏高。

　　開源證券：當(dāng)前時點不悲觀！白酒概念估值與基本面均在底部

　　當(dāng)前時點我們并不悲觀，板塊估值與基本面均在底部，但走出反轉(zhuǎn)行情可能尚須時日，核心變量仍在于疫情。考慮到白酒企業(yè)新年度目標(biāo)尚未落地、春節(jié)備貨的不確定性以及同期高基數(shù)，白酒短期市場情緒不佳。我們認為雖然一季度部分企業(yè)面臨經(jīng)營壓力，但酒企應(yīng)會根據(jù)市場需求情況制定合理的季度以及年度目標(biāo)。當(dāng)前底部盤整，靜待消費復(fù)蘇。從中長期布局角度，我們建議先確定性后彈性原則，當(dāng)前關(guān)注貴州茅臺、山西汾酒、古井貢酒等。

　　華鑫證券：密切關(guān)注酒企打款政策蓄勢明年開門紅

　　白酒概念：疫情反復(fù)致板塊震蕩，市場信心暫時受挫。當(dāng)前處于業(yè)績真空期，密切關(guān)注酒企打款政策，蓄勢明年開門紅。中長期布局時點已現(xiàn)，我們細分三條主線推薦：1)優(yōu)先反彈標(biāo)的推薦茅五瀘汾；2)消費場景復(fù)蘇標(biāo)的推薦汾酒、酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊；3)估值底部推薦古井貢酒、洋河股份、今世緣。

　　大眾品板塊：當(dāng)前板塊處于業(yè)績真空期，密切關(guān)注成本端和餐飲端變化。中長期布局時點已現(xiàn)，細分四條主線推薦：1)門店受損修復(fù)推薦絕味食品、紫燕食品、良品鋪子等；2)旺季受益標(biāo)的推薦安井食品、三全食品、千味央廚、休閑食品三劍客等；3)餐飲端修復(fù)標(biāo)的推薦海天味業(yè)、中炬高新、日辰股份、寶立食品等；4)彈性較大標(biāo)的推薦絕味食品、重慶啤酒、【樂惠國際(603076)、股吧】、百潤股份、李子園、立高食品等。

　　國聯(lián)證券：啤酒高端化趨勢強勁！關(guān)注世界杯期間消費提振以及餐飲、夜場等渠道復(fù)蘇

　　白酒：高端白酒基本面穩(wěn)健，次高端增長節(jié)奏放緩而經(jīng)營抗風(fēng)險能力提升，地產(chǎn)酒受益區(qū)域經(jīng)濟內(nèi)生動力彈性仍足。光瓶酒受經(jīng)濟周期影響小，受益大眾消費升級的酒企業(yè)績值得特別關(guān)注。23年開門紅打款雖對庫存和批價帶來壓力，但相信酒企品牌運營和渠道掌控能力可保障市場平穩(wěn)向上，隨著動銷改善，批價庫存將逐季趨于良性。

　　大眾品：啤酒高端化趨勢強勁，關(guān)注世界杯期間消費提振以及餐飲、夜場等渠道復(fù)蘇。大眾品把握三條主線：(1)C端品質(zhì)和功能升級，清潔標(biāo)簽調(diào)味品、中式復(fù)調(diào)、預(yù)制菜等產(chǎn)品消費基數(shù)擴大、復(fù)購提升帶動收入增長；(2)具備資金實力和效率優(yōu)勢的鹵味連鎖龍頭加速搶份額，享受行業(yè)集中度提升紅利；(3)成本改善，大豆、油脂等原料供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤?，成本端貢獻業(yè)績彈性。

　　平安證券：臨近年終白酒具備穿越周期的能力！關(guān)注三條主線

　　臨近年終，建議關(guān)注各酒企的來年經(jīng)營規(guī)劃及春節(jié)開門紅計劃，我們認為白酒具備穿越周期的能力，建議立足長期戰(zhàn)略布局，推薦關(guān)注三條主線，一是需求堅挺的高端及次高端酒企，推薦貴州茅臺、五糧液、舍得酒業(yè)、山西汾酒；二是受疫情沖擊較小的蘇皖區(qū)域龍頭酒企，推薦古井貢酒、洋河股份，三是受益大眾消費、光瓶酒擴容的白酒企業(yè)，建議關(guān)注金種子酒、順鑫農(nóng)業(yè)。