5月16日市場昨日全天震蕩走低，三大指數(shù)均跌近1%。總體上個(gè)股跌多漲少，全市場超3800只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額7611億，較上個(gè)交易日縮量635億。截至昨日收盤，滬指跌0.82%，深成指跌0.88%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.9%。

　　在今天的券商晨會(huì)上，華泰證券認(rèn)為，MSCI中國A股調(diào)整或有穩(wěn)定的超額收益窗口；中信建投表示，預(yù)計(jì)新增債的發(fā)行會(huì)有所提速，月均發(fā)行規(guī)?；蛟?600億元水平；中金公司指出，今年美聯(lián)儲(chǔ)或只降息一次 時(shí)點(diǎn)或在第四季度。

　　華泰證券：MSCI中國A股調(diào)整或有穩(wěn)定的超額收益窗口

　　華泰證券指出，MSCI官網(wǎng)公布其半年度的指數(shù)調(diào)整結(jié)果，其中MSCI中國指數(shù)納入8只A股、2只港股，并剔除41只A股、15只港股，本次調(diào)整結(jié)果將于5月31日收盤后生效。三點(diǎn)提示：1)復(fù)盤2021年以來的13輪調(diào)整，MSCI中國A股調(diào)整或有穩(wěn)定的超額收益窗口，且半年度檢討的事件效應(yīng)更強(qiáng)，而港股因調(diào)整幅度較小，規(guī)律或相對(duì)較弱。2)指數(shù)調(diào)整生效前后，外資(以被動(dòng)型外資為主)流向中國權(quán)益市場的規(guī)模明顯擴(kuò)大。3)具體到個(gè)股，騰訊控股、五礦資源、海信家電A、康方生物的權(quán)重提升幅度居前，再鼎醫(yī)藥、建滔集團(tuán)的權(quán)重下降幅度居前，或需留意流動(dòng)性正/負(fù)面影響。

　　中信建投：預(yù)計(jì)新增債的發(fā)行會(huì)有所提速，月均發(fā)行規(guī)模或在4600億元水平

　　中信建投分析稱，預(yù)計(jì)新增債的發(fā)行會(huì)有所提速，月均發(fā)行規(guī)?；蛟?600億元水平。節(jié)奏上，今年的地方政府新增債券開啟發(fā)行的時(shí)點(diǎn)適中。歷史上看，地方政府債開啟發(fā)行的時(shí)點(diǎn)具有較大的變化，對(duì)當(dāng)年的債券供給節(jié)奏有較大影響。大部分年份從1月初即開始密集發(fā)行地方債，也有年份到3月末才開始成規(guī)模發(fā)行。今年發(fā)行開啟于1月下旬，至2月形成發(fā)行規(guī)模，發(fā)行時(shí)點(diǎn)總體適中。一般債方面，今年地方政府新增一般債額度7200億元，至5月13日累計(jì)完成約35%，速度略偏慢。按照相同的邏輯，以12個(gè)月的平均用時(shí)計(jì)算，未來月均發(fā)行量或在600億元左右。配合專項(xiàng)債的增速，未來地方政府新增債的月均供應(yīng)規(guī)模應(yīng)在4600億元的水平。結(jié)合國債、特別國債、地方債的供給節(jié)奏判斷，可以匯總出如下的政府債供給情況參考。如假設(shè)特別國債自5月至11月均勻放量、一般國債符合歷史凈融資規(guī)律，則二季度內(nèi)還會(huì)有約1.37萬億的政府債凈供給；如假設(shè)特別國債和一般國債統(tǒng)籌規(guī)劃發(fā)行，則二季度政府債還有凈供給約1.35萬億。

　　中金：今年美聯(lián)儲(chǔ)或只降息一次 時(shí)點(diǎn)或在第四季度

　　中金公司指出，美國4月份CPI同比增長3.4%(前值3.5%)，核心CPI同比增長3.6%(前值3.8%)，兩者均較上月放緩，符合市場預(yù)期。從分項(xiàng)看，二手車、家具家電等商品價(jià)格繼續(xù)下跌，服務(wù)通脹仍具有粘性。這組通脹數(shù)據(jù)對(duì)市場意義重大，它降低了“二次通脹”擔(dān)憂，有助于提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動(dòng)美股上漲。但我們認(rèn)為，一個(gè)月的數(shù)據(jù)也不會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)很快轉(zhuǎn)向降息，反而是通脹放緩讓金融條件更加寬松，未來經(jīng)濟(jì)和通脹彈性增強(qiáng)，“不著陸”的可能性上升，就像過去幾個(gè)月發(fā)生的那樣。我們重申此前觀點(diǎn)：市場越想降息，金融條件越松，最終反而越難以降息，今年美聯(lián)儲(chǔ)或只降息一次，時(shí)點(diǎn)或在第四季度。美債收益率仍將在高位停留(high for longer)，美國股票的吸引力或繼續(xù)強(qiáng)于債券。