一、市場觀點(diǎn)可能存在偏差

　　資金生態(tài)層面并不悲觀，我們認(rèn)為這里應(yīng)該只是量化資金的一些策略變化導(dǎo)致的波動為主。情緒已經(jīng)回落至相對低位的情況下，建議波段關(guān)注反彈機(jī)會為主。

　　二、市場情緒監(jiān)測

　　好股道決策快線情緒指數(shù)目前讀數(shù)值為35，處于震蕩區(qū)。結(jié)合情緒指數(shù)已經(jīng)從05月15日低位回升，并且近期股指以區(qū)間震蕩為主的這種情況分析，這意味著目前市場情緒已經(jīng)較前期略為有所好轉(zhuǎn)。從行為分析的角度來看，當(dāng)市場謹(jǐn)慎情緒逐步緩解的情況下，也就意味著股指的階段性弱勢現(xiàn)有望得到改善。情緒指數(shù)處于震蕩區(qū)時，建議投資者耐心等待市場方向(更新時間2024-05-16)。

　　三、偏差分析

　　之前我們一直強(qiáng)調(diào)，4月底是一個比較重要的拐點(diǎn)信號。核心是從機(jī)構(gòu)龍虎榜的凈流入資金數(shù)據(jù)、活躍方向有持續(xù)性、賣出占比回落等角度來看，均表明當(dāng)前機(jī)構(gòu)已經(jīng)有主動進(jìn)攻回暖的資金跡象；其次則是當(dāng)時滬深股通出現(xiàn)了連續(xù)兩個交易日大級別的凈流入，并且證券、房地產(chǎn)等大市值方向個股均出現(xiàn)的比較強(qiáng)勢的異常情況。而進(jìn)入5月份以來行情實(shí)際上主要還是以震蕩休整為主，并沒有因?yàn)?月底的異常資金細(xì)節(jié)之后形成資金右側(cè)跟風(fēng)效應(yīng)。因此，對于未來行情會如何演繹，這應(yīng)該是需要進(jìn)一步確認(rèn)或者重新回答的。

　　首先，我們需要再次強(qiáng)調(diào)的是，私募倉位在3月底的時候還是處于歷史低位附近，已經(jīng)連續(xù)半年時間維持低位狀態(tài)了；而機(jī)構(gòu)龍虎榜方面，上述細(xì)節(jié)仍然是有效的。因此，從大的角度來看我們認(rèn)為這里是底部，或者說4月底時的資金異動信號仍然是有效的。對于行情在五一小長假之后并沒有進(jìn)入強(qiáng)勢的特征，我們認(rèn)為應(yīng)該是與滬深股通不再公布實(shí)時流向數(shù)據(jù)，以及預(yù)期量化資金交易管理規(guī)定的出臺的影響為主。畢竟，當(dāng)前量化資金的規(guī)模是比較大的，量化交易策略的調(diào)整會在一定程度擾動當(dāng)前資金面的節(jié)奏。

　　整體上來看，我們的觀點(diǎn)認(rèn)為，這里應(yīng)該只是一些量化資金策略調(diào)整帶動的擾動行為，畢竟當(dāng)前公私募量化的規(guī)模已經(jīng)接近2萬億元?；诹炕乱?guī)的正式實(shí)施時間在10月份，以及之前量化因?yàn)樾”P股的風(fēng)險(xiǎn)暴露之后已經(jīng)提前作出了調(diào)整等，我們認(rèn)為整體上量化的擾動級別應(yīng)該是比較有限的。在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)紅利概念、龍頭概念的策略不變的情況下，這里指數(shù)大概率還是有重心支撐的。波段來看，存量資金回流是結(jié)構(gòu)機(jī)會的主要邏輯。