8月9日市場昨日全天震蕩調(diào)整，滬指偏強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指盤中再創(chuàng)調(diào)整新低?？傮w上個股跌多漲少，全市場超2700只個股下跌。滬深兩市成交額6199億，較上個交易日放量279億。板塊方面，農(nóng)業(yè)、維生素、白酒、ST板塊等板塊漲幅居前，教育、商業(yè)航天、網(wǎng)約車、低空經(jīng)濟(jì)等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指漲0.00%，深成指跌0.04%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.54%。

　　在今天的券商晨會上，中金公司認(rèn)為，美日利差收窄暗示未來日元套息交易逆轉(zhuǎn)風(fēng)險或仍將持續(xù)；中信建投表示，新房銷售仍處底部區(qū)域，房企拿地?zé)崆橛兴謴?fù)；天風(fēng)證券則認(rèn)為，具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)有望獲得價值重估。

　　中金公司：美日利差收窄暗示未來日元套息交易逆轉(zhuǎn)風(fēng)險或仍將持續(xù)

　　中金公司表示，近日，全球資產(chǎn)大幅波動，日元套息交易逆轉(zhuǎn)或平倉是背后重要的資金力量。8月7日，日本央行副行長內(nèi)田真一稱不會在市場不穩(wěn)定的時候加息，日元套息交易逆轉(zhuǎn)帶來的風(fēng)波暫時緩和，但參照歷史規(guī)律，中金公司認(rèn)為其風(fēng)險可能并未完全解除。日元是全球套息交易重要的融資貨幣，日元套息交易逆轉(zhuǎn)周期與日元升值周期高度重合。日元套息交易呈現(xiàn)出“美日利差收窄-套息交易逆轉(zhuǎn)-日元升值”的邏輯鏈條。歷史規(guī)律顯示，套息交易逆轉(zhuǎn)普遍在3至5個月內(nèi)企穩(wěn)，同時，美日長端利差對日元套息交易有較好的領(lǐng)先性。相比1990年代以來5輪日元套息交易逆轉(zhuǎn)經(jīng)驗，

　　中金公司認(rèn)為，當(dāng)前套息交易逆轉(zhuǎn)進(jìn)程恐剛剛過半。另外，美日利差收窄暗示未來日元套息交易逆轉(zhuǎn)風(fēng)險或仍將持續(xù)。從對資產(chǎn)的影響上看，套息交易逆轉(zhuǎn)本身是結(jié)果而非原因，除利好日元、全球國債和黃金外，其它資產(chǎn)并沒有較為穩(wěn)定的反應(yīng)規(guī)律，市場波動性整體上升。

　　中信建投：新房銷售仍處底部區(qū)域 房企拿地?zé)崆橛兴謴?fù)

　　中信建投表示，7月百強(qiáng)房企銷售3028億元，同比下降20.5%，降幅較上月小幅收窄1.3個百分點。7月房企拿地?zé)崆橛兴謴?fù)，百強(qiáng)房企新增貨值1986.4億元，同比下降19.1%，降幅大幅收窄34.7個百分點；重點監(jiān)測城市土拍平均溢價率3.8%，較上月上升1.2個百分點。重點城市一手房成交同比下降13.2%，降幅收窄4.6個百分點，二手房成交同比提升33.3%。去庫存仍是政策主旋律，新政策利好的持續(xù)釋放及前期政策不斷落實有望共同支撐需求復(fù)蘇。

　　天風(fēng)證券：具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)有望獲得價值重估

　　首先，8月以來的A股行情展示出市場對內(nèi)需政策預(yù)期的高度敏感性：1)在7月30日的政治局會議通稿中，提振消費(fèi)相關(guān)表述位于各領(lǐng)域細(xì)分政策之首，提出“把服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)擴(kuò)容升級的重要抓手，支持文旅、養(yǎng)老、育幼、家政等消費(fèi)”。2)7月25日，《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》中明確對涉及領(lǐng)域的1500億資金，對內(nèi)需支撐政策的中央與地方的資金分擔(dān)作出了安排。

　　第二，內(nèi)需類消費(fèi)板塊在24H2可能反復(fù)的衰退交易+美國大選交易中相對出海鏈或占優(yōu)。

　　第三，當(dāng)前主動偏股公募基金連續(xù)5個季度贖回，而最新24Q2數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)板塊主動減倉較多，擁擠度已明顯緩解。

　　長期來看，高股息超額反轉(zhuǎn)條件或有兩類：一是長期國債利率中樞不再下行，二是高股息板塊股息率進(jìn)一步提升受阻。長期風(fēng)格切換需耐心等待更多右側(cè)信號，具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)有望獲得價值重估。