2月18日，和訊投顧楊德勇在今日市場分析中指出，從交易結(jié)構(gòu)來看，近期市場呈現(xiàn)出放量滯漲的態(tài)勢。從數(shù)據(jù)來看，周一的成交額較昨日明顯放大，然而漲幅卻從上周五的0.43%收窄至0.27%。這表明盡管市場交易活躍度有所提升，但漲幅卻未能同步擴大。這種現(xiàn)象的背后，必然是買盤和賣盤的動態(tài)變化。一方面，買盤的增加是市場收漲的基礎(chǔ)條件；另一方面，放量則意味著賣盤同樣顯著增加。如果賣盤維持在上周水平，而買盤大幅增加，漲幅理應(yīng)進一步擴大。然而，漲幅的收窄恰恰說明賣盤的增加幅度超過了買盤，從而形成了放量滯漲的局面。

　　放量滯漲的出現(xiàn)，反映了市場在當(dāng)前位置的投資者分歧正在加劇?？炊嗪涂纯盏牧α客皆黾樱瑢?dǎo)致短期進一步上攻的阻力顯著增強。從交易結(jié)構(gòu)的角度來看，這種分歧的增加使得市場短期上漲的壓力有所上升。

　　然而，從另一個角度來看，楊德勇指出放量也意味著場內(nèi)外籌碼的換手數(shù)量大幅增加。這種換手行為雖然在短期內(nèi)可能導(dǎo)致市場波動，但從長期來看，卻具有重要的意義。隨著場內(nèi)外籌碼的充分換手，場內(nèi)持股的平均成本逐漸上升，為市場未來進一步向上奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　以兩種不同的市場走勢為例，一種是在當(dāng)前位置充分換手后繼續(xù)上漲，另一種則是直接上漲而未經(jīng)過充分換手。對于未來市場而言，前者顯然更為穩(wěn)健。經(jīng)過充分換手后，大部分場內(nèi)籌碼的成本集中在當(dāng)前位置，只有在進一步大幅獲利后，才可能面臨集中拋售的風(fēng)險。而如果市場一直上漲而未經(jīng)過換手，場內(nèi)的累積獲利盤將極大，一旦遇阻回落，其跌幅可能極為慘烈。因為在這種情況下，市場一旦下跌，場內(nèi)獲利盤將迅速轉(zhuǎn)化為套牢盤，進而引發(fā)進一步的拋售壓力。

　　相反，經(jīng)過充分換手的市場，大部分籌碼成本集中在當(dāng)前位置，上漲時需要進一步大幅獲利才能引發(fā)集中拋售；而下跌時，稍微下跌就會套牢部分投資者，這種套牢反而會抑制進一步的下跌空間。同時，這種小幅下跌也會吸引場外資金的買入，從而推動市場進一步穩(wěn)定。

　　因此，楊德勇表示，從長期角度來看，充分換手導(dǎo)致場內(nèi)平均持股成本上升，對于未來市場的進一步上行具有重要的基礎(chǔ)性作用。這種換手使得市場在上漲時步伐更為穩(wěn)健，回落時幅度更為有限。與沒有換手直接上漲的行情相比，其面臨的風(fēng)險明顯降低。綜上所述，從交易結(jié)構(gòu)來看，雖然放量滯漲可能在短期內(nèi)導(dǎo)致市場波動，但從長期角度而言，這種充分換手對市場的長期向上趨勢是有益的。

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