2月28日市場(chǎng)昨日探底回升，三大指數(shù)漲跌不一，大消費(fèi)股表現(xiàn)活躍。滬深兩市全天成交額2萬(wàn)億，較上個(gè)交易日放量662億。板塊方面，海南自貿(mào)區(qū)、零售、食品、固態(tài)電池等板塊漲幅居前，銅纜高速連接、國(guó)資云、CPO、軟件開發(fā)等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指漲0.23%，深成指跌0.26%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.52%。

　　在今天的券商晨會(huì)上，銀河證券提出，2025年全年降息降準(zhǔn)的空間仍在；中信建投認(rèn)為，AI大模型與智能手機(jī)結(jié)合有望驅(qū)動(dòng)新一輪換機(jī)周期；國(guó)泰君安表示，價(jià)格進(jìn)入上漲通道，看好光伏向上催化。

　　銀河證券：2025年全年降息降準(zhǔn)的空間仍在

　　銀河證券指出，適度寬松取向不改，但降息節(jié)奏可能發(fā)生改變，再次降息需要等待。2025年貨幣政策取向轉(zhuǎn)向適度寬松仍是基本敘事，全年降息降準(zhǔn)的空間仍在，全年可能累計(jì)調(diào)降政策利率(7天逆回購(gòu)利率)30-40BP，引導(dǎo)5年期LPR下行40-60BP。全年可能累計(jì)降準(zhǔn)100-150BP。央行公開市場(chǎng)國(guó)債全年累計(jì)凈買入可能在2萬(wàn)億元之上。降息窗口可能會(huì)在二季度美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期重燃之后逐漸打開。降準(zhǔn)和買斷式逆回購(gòu)都會(huì)是釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性的重要工具，同時(shí)降準(zhǔn)可以節(jié)約銀行成本，支持信用擴(kuò)張，1季度落地的概率仍然較大。

　　銀河證券預(yù)測(cè)2025年，10年期國(guó)債收益率的年內(nèi)波動(dòng)區(qū)間為1.5%-1.9%。如果央行全年調(diào)降政策利率40BP，根據(jù)測(cè)算，1.64%可能是較為合理的水平。美元兌人民幣匯率可能圍繞7.3波動(dòng)。

　　中信建投：AI大模型與智能手機(jī)結(jié)合有望驅(qū)動(dòng)新一輪換機(jī)周期

　　中信建投指出，2023年全球智能手機(jī)市場(chǎng)跌幅收窄，2024年有望實(shí)現(xiàn)反彈，AI大模型與智能手機(jī)結(jié)合有望驅(qū)動(dòng)新一輪換機(jī)周期，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：大模型驅(qū)動(dòng)智能化升級(jí)，云端混合將是一段時(shí)間內(nèi)的主流解決方案；大模型輕量化與硬件升級(jí)支撐本地運(yùn)行更強(qiáng)大AI大模型；AI賦能操作系統(tǒng)內(nèi)核，個(gè)人智慧助理式操作系統(tǒng)成為趨勢(shì)；“堆疊硬件”競(jìng)爭(zhēng)局限有望被打破，大模型能力決定紅利分配，手機(jī)廠商具有重要話語(yǔ)權(quán)；具有高算力與本地部署大模型的AI手機(jī)銷量有望快速增長(zhǎng)，并推動(dòng)智能手機(jī)價(jià)值量提升。

　　國(guó)泰君安：價(jià)格進(jìn)入上漲通道 看好光伏向上催化

　　國(guó)泰君安表示，當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈有望進(jìn)入價(jià)格上漲通道，板塊已處于預(yù)期底部位置，行業(yè)基本面底部企穩(wěn)，供給側(cè)和需求側(cè)的積極催化有望陸續(xù)登臺(tái)。后續(xù)行業(yè)景氣上行與供需改善預(yù)期持續(xù)提升，板塊機(jī)會(huì)有望顯現(xiàn)，維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注：1)庫(kù)存持續(xù)向下，盈利有望率先改善的電池、硅片、光伏玻璃環(huán)節(jié)，以及各環(huán)節(jié)格局較優(yōu)的龍頭企業(yè)。2)新技術(shù)持續(xù)突破，BC電池組件效率優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，銅漿、疊柵等技術(shù)創(chuàng)新逐步應(yīng)用。