1月23日，和訊投顧周大勇表示，今天盯盤時(shí)出現(xiàn)詭異一幕，向來是典型政策市的A股，今早卻打破常規(guī)。商業(yè)航天、太空光伏概念漲勢兇猛，債市也同步上揚(yáng)，30年國債早盤翻紅，在存量資金市場里，兩邊都有資金買入，讓人不禁疑惑錢從何來。近期有936億特別國債資金落地，不過股市是結(jié)構(gòu)性上漲，債市也同步走高，并未按蹺蹺板規(guī)律發(fā)展。代表長期國債的511090 ETF早盤漲0.04%，成交超10億，換手率5%，流動(dòng)性充足；國債期貨午盤全線飄紅，30年期主力合約漲0.16%。大家猜測是否有新資金進(jìn)場，實(shí)際上核心是兩撥資金各自發(fā)力。900多億特別國債用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，與此次情況無關(guān)，債市買盤主要源于銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的配置需求，以及外資的避險(xiǎn)資金流入。股市方面，主力資金從AI算力、半導(dǎo)體等高位賽道撤離，部分追入商業(yè)航天、太空光伏概念，外資也加倉低估值的銀行、電力板塊，凈流入超30億。債市則靠銀行、保險(xiǎn)配置長期國債對沖負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，以及海外市場波動(dòng)下外資買入人民幣國債避險(xiǎn)，這兩波資金撐起了債市上漲。然而，這種看似平衡的玩法實(shí)則脆弱，熱點(diǎn)切換快，股市追高易被套，債市靠配置資金支撐，一旦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、低利率環(huán)境改變，格局就會(huì)反轉(zhuǎn)。所以，沒有神秘增量資金，股債同漲只是存量資金雙向騰挪，加上外資避險(xiǎn)和機(jī)構(gòu)配置需求。當(dāng)下，不管是追股市熱點(diǎn)還是盲目跟風(fēng)債市都有風(fēng)險(xiǎn)，最穩(wěn)妥的做法是控制倉位、留足現(xiàn)金，不被表面平衡迷惑，耐心等待春節(jié)前市場走出清晰主線，賺確定性的錢比賭資金流向更靠譜。