導(dǎo)讀：①周期股全線走強(qiáng)，供給側(cè)產(chǎn)能優(yōu)化疊加 AI 算力、十五五項(xiàng)目雙輪需求驅(qū)動(dòng)，漲價(jià)邏輯持續(xù)強(qiáng)化；②國(guó)產(chǎn)大模型密集突破，長(zhǎng)上下文與推理能力大幅提升，直接利好上游算力、下游應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈落地。

　　昨日市場(chǎng)分化整理，三大指數(shù)漲跌不一，創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)較弱跌超1%，而量能則是時(shí)隔31個(gè)交易日跌破2萬(wàn)億。不過(guò)這主要是受長(zhǎng)假期間海外不確定性及春節(jié)取現(xiàn)需求上升等因素影響。而在目前市場(chǎng)人氣沒(méi)有渙散的情況下，節(jié)后資金有望回流，風(fēng)險(xiǎn)偏好或迎修復(fù)。

　　盤(pán)面上，昨日有色、化工、玻纖等周期股全線走強(qiáng)，其背后的核心驅(qū)動(dòng)仍在于漲價(jià)邏輯。從供給端來(lái)看，行業(yè) “反內(nèi)卷” 政策落地，化工、有色、建材等領(lǐng)域嚴(yán)控新增產(chǎn)能、淘汰低效供給，行業(yè)格局優(yōu)化，龍頭定價(jià)權(quán)顯著提升，價(jià)格從 “低價(jià)內(nèi)卷” 轉(zhuǎn)向理性修復(fù)。

　　而從需求端來(lái)看，AI算力的爆發(fā)式增長(zhǎng)，帶動(dòng)光模塊、PCB、硅片、稀有金屬等科技硬材料需求激增，另外隨著十五五項(xiàng)目逐步開(kāi)工，鋼鐵、煤炭、玻璃、水泥等周期品需求逐步企穩(wěn)。故在需求端的雙輪拉動(dòng)下，也為漲價(jià)行情注入了持續(xù)動(dòng)力。

　　【國(guó)泰海通(601211)、股吧】證券也從全球宏觀的角度分析了有色等周期板塊走強(qiáng)的原因。貨幣政策轉(zhuǎn)向、央行購(gòu)金持續(xù)、供給擾動(dòng)頻發(fā)共同構(gòu)成金屬價(jià)格核心驅(qū)動(dòng)力；尤其在AI算力基建、電網(wǎng)升級(jí)、固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化提速等結(jié)構(gòu)性需求拉動(dòng)下，銅、鋁、鋰、鈷、稀土等多類(lèi)稀有金屬正從周期商品向戰(zhàn)略資產(chǎn)演進(jìn)，價(jià)格中樞有望系統(tǒng)性抬升。

　　此外，近期國(guó)產(chǎn)大模型密集上新，昨晚DeepSeek新模型上線，上下文能力由128K躍升至1M Token，信息承載能力提升近10倍，已可一次處理《三體》級(jí)別長(zhǎng)文本。長(zhǎng)上下文能力的突破，本質(zhì)上強(qiáng)化跨文件理解、復(fù)雜工程推理與多輪任務(wù)編排能力。而智譜發(fā)布新一代旗艦?zāi)Ｐ虶LM-5。在Coding 與 Agent能力上，GLM-5取得開(kāi)源SOTA表現(xiàn)，在真實(shí)編程場(chǎng)景的使用體感逼近Claude Opus 4.5，擅長(zhǎng)復(fù)雜系統(tǒng)工程與長(zhǎng)程Agent任務(wù)。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)看，上游算力板塊最為確定，長(zhǎng)上下文與復(fù)雜推理顯著抬升算力、顯存、高速互聯(lián)需求，對(duì)于AI 芯片、服務(wù)器、IDC、光模塊與 HBM 高帶寬內(nèi)存環(huán)節(jié)或直接受益。而下游應(yīng)用端也進(jìn)入場(chǎng)景落地快車(chē)道，長(zhǎng)上下文能力直接賦能金融投研、法律合規(guī)、AI 辦公、醫(yī)療科研等長(zhǎng)文本密集行業(yè)，Coding 與 Agent 能力則顯著利好軟件開(kāi)發(fā)、IT 服務(wù)、工業(yè)軟件與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)知識(shí)工作與研發(fā)流程自動(dòng)化。