隨著資金面順利跨季，流動(dòng)性整體明顯改善，央行認(rèn)為，當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性總量仍處于較高水平。

　　4月5日，央行發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，4月5日不開展公開市場操作。這是央行連續(xù)第8個(gè)交易日暫停公開市場操作。

　　由于公開市場有900億逆回購操作到期，因此單日凈回籠資金900億元。

　　興業(yè)證券固定收益分析師認(rèn)為，此前資金壓力主要與季末、考核因素有關(guān)，且伴隨有節(jié)日效應(yīng)，而央行延續(xù)零操作，是3月下旬財(cái)政存款投放增加的配套行為，總量層面仍然維持流動(dòng)性穩(wěn)定，帶動(dòng)資金預(yù)期稍好轉(zhuǎn)。

　　申萬宏源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇表示，伴隨著季末銀行考核的結(jié)束和節(jié)后現(xiàn)金需求的回落，資金面的季節(jié)性緊張?jiān)诳缂窘Y(jié)束后逐漸回歸常態(tài)，因此央行無疑釋放過多流動(dòng)性，施壓金融機(jī)構(gòu)去杠桿仍然是當(dāng)前首要目標(biāo)。

　　4月5日，貨幣市場資金利率總體繼續(xù)回落。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種下降了0.0102個(gè)百分點(diǎn)至2.4868%。7天期Shibor下降了0.0380個(gè)百分點(diǎn)至2.7400%。其余大部分中長期利率品種也呈現(xiàn)回落走勢。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，大規(guī)模公開市場和再貸款操作或成為市場波動(dòng)新的來源。在過去，流動(dòng)性供給主要靠外匯占款，準(zhǔn)備金和公開市場操作主要是為吸收過剩的流動(dòng)性，而且往往不能完全對沖。

　　隨著外匯占款流失，央行操作轉(zhuǎn)為抵補(bǔ)流動(dòng)性。如不調(diào)整準(zhǔn)備金率，央行就需通過大規(guī)模公開市場操作、再貸款的投放和續(xù)作來補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣，對流動(dòng)性的影響更加直接。而對央行資金的依賴使得市場對央行一舉一動(dòng)前所未有地關(guān)注，央行操作的信號(hào)作用被顯著放大，市場波動(dòng)加劇。

　　中信證券固定收益分析師明明認(rèn)為，央行在季末MPA考核前無意造成流動(dòng)性緊張局面，今年貨幣政策將保持穩(wěn)健中性的基調(diào)，短期流動(dòng)性有望保持平穩(wěn)。