近日，華測檢測(300012)發(fā)布公司年報報告：公司16年實現(xiàn)營收16.52億元，同比增長28.3%;實現(xiàn)歸母凈利潤 1.02 億元，同比下降 43.77%。同時顯示：公司17年一季度實現(xiàn)營收3.75 億元，同比增長 44.41%?？春霉驹诘谌綑z測行業(yè)的民營龍頭地位，業(yè)務(wù)已形成全國布局之勢，具有較強的競爭優(yōu)勢，同時一季度業(yè)績增長超出預(yù)期，有望為 2017 年全年業(yè)績重回上升通道提供基礎(chǔ)。

　　1、受累于商譽減值及費用增長，2016 年歸母凈利潤大幅下滑 43.77%。

　　2016 年占比最大的生命科學(xué)業(yè)務(wù)收入增長 36.45%，帶動公司整體收入增長 28.30%， 其中環(huán)境檢測及食品檢測業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長均超過 28%; 但杭州華安無損檢測技術(shù)有限公司(以下簡稱“華安無損”) 受石油化工行業(yè)不景氣影響虧損 246.31 萬元，大幅低于原有業(yè)績承諾 2649.6 萬元;同時公司對其計提商譽減值 4825.8 萬元，加上 CEM INTERNATIONAL LTD、新疆科瑞檢測科技有限公司的商譽減值以及壞賬準備，共計提資產(chǎn)減值損失 8017 萬元，直接減少了2016 年利潤。此外，公司持續(xù)擴大區(qū)域布局，在全國不同地區(qū)建立100 多個實驗室，設(shè)備及建造工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)較多，折舊及攤銷費用同比增長 38.29%;而公司在有害生物、紡織服裝、職業(yè)病檢測等下游行業(yè)逐漸擴大業(yè)務(wù)范圍，集團式管控面臨較大挑戰(zhàn)，銷售及管理費用分別同比增長 27.43%和 30.5%。兩個因素共同作用，雖收入增幅明顯，歸母凈利潤卻同比下降 43.77%。

　　2、一季度收入及利潤同比增幅明顯，公司業(yè)績有望重回上升通道。

　　隨著業(yè)務(wù)及區(qū)域布局的逐漸完善、公司的品牌公信力逐漸獲得認可，一季度公司營業(yè)收入同比增長 44.41%，歸母凈利潤較同期實現(xiàn)扭虧為盈，同比增長 147.48%。我們認為，這將使公司業(yè)績重回上升通道， 預(yù)計 2017 年石油化工行業(yè)將迎來復(fù)蘇，華安無損業(yè)績有望得到恢復(fù);同時環(huán)境、食品和醫(yī)學(xué)領(lǐng)域檢測需求市場仍處上升通道，公司的綜合競爭力將得到充分發(fā)揮，生命科學(xué)業(yè)務(wù)亦會保持快速增長。在內(nèi)部管理上，公司繼續(xù)實行集團化管控制度，通過優(yōu)化機構(gòu)設(shè)置和管理流程，內(nèi)部治理水平有望得到提升，帶來費用下降，進一步促進公司業(yè)績增長。

　　3、公司是國內(nèi)第三方檢測行業(yè)民營龍頭，借助廣闊的市場增長空間繼續(xù)確立行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　國內(nèi)檢測行業(yè)起步較晚，截至2016 年全國共有各類檢驗檢測機構(gòu) 32407家，營業(yè)收入突破 2000 億元，同比增長 14.5%，高于 GDP 增幅;事業(yè)單位制檢驗檢測機構(gòu)逐年下降，民營企業(yè)在檢測機構(gòu)中占比已經(jīng)達到 47.5%，顯示國內(nèi)檢驗檢測業(yè)務(wù)已逐漸由政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)向民營主導(dǎo)。但與此同時， 2015 年的數(shù)據(jù)顯示，我國檢驗檢測機構(gòu)仍然以小微機構(gòu)居多，有 96.2%的機構(gòu)從業(yè)人員數(shù)量少于100 人，平均就業(yè)人數(shù)僅 32 人，且具有全國性服務(wù)能力的機構(gòu)數(shù)量偏少。公司目前已走在行業(yè)前列，實驗室已從最初的深圳擴大布局到中東部經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)與海外的部分地區(qū)，形成了具有規(guī)模的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為超過 20 個下游行業(yè)提供第三方檢驗檢測服務(wù);公司重點布局環(huán)境、食品與醫(yī)藥檢測領(lǐng)域，近年來該領(lǐng)域市場總規(guī)模在全國質(zhì)量檢驗檢測細分市場中的占比持續(xù)提升，2016 年已上升至49.47%，較 2014 年增長近 3 個百分點。

　　我們認為，在環(huán)境仍處于長期改善周期、食品安全問題依然嚴重、藥物質(zhì)量監(jiān)管逐漸加強的背景下，公司的重要業(yè)務(wù)布局方向符合行業(yè)發(fā)展趨勢，有望持續(xù)受益。

　　預(yù)計華測檢測公司2017-2019年EPS分別為 0.26元、0.32元和0.40 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：300012股票分析綜合評論：華測檢測300012當前趨勢運行在生命線以下弱勢休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤42.65%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是9.32元，阻力是10.49元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-02-26號和2017-03-19號，中期時間窗2017-04-09號和2017-05-13號 ，結(jié)合持倉成本做好計劃。